导语：截至4月11日，布伦特原油价格较清明节前（即4月3日）下跌6.81美元/桶，跌幅为9.71%，而山东独立炼厂汽油价格为7902元/吨，环比同时期下跌105元/吨，跌幅为1.31%；柴油价格为6615元/吨，下跌164元/吨，跌幅为2.42%。汽柴油跌幅远小于原油跌幅。后市汽柴油价格存补跌风险，但汽柴油市场基本面偏强，整体4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅。 图1 山东汽柴油及布伦特价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 一、 炼厂炼油利润和汽柴油裂解价差大幅上涨 后市汽柴油价格存补跌风险 图2 山东地炼炼油利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 如上图，由于原油成本价格大幅下降，而汽柴油价格跌幅较小，炼厂炼油利润大幅拉涨，资讯测算，4月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润716.89元/吨，环比上涨129.26%，同比上涨1838.07%。原油周均成本3417元/吨，跌506元/吨；综合收入5701元/吨，跌103元/吨，其他成本波动微弱，成本跌幅大于综合收入跌幅，炼油利润上涨。另外，汽柴油裂解价差大幅上涨，资讯测算，截止4月11日，山东汽油-原油裂解价差涨至1235元/吨，高于10年均值881元/吨，柴油-原油裂解价差涨至879元/吨，高于10年均值375元/吨，汽柴油均远超去年同期数值，汽柴油价格存较强的补跌风险。 二、 4月检修炼厂较多 供应面存一定支撑 图3 主营炼厂产能利用率走势图和中国炼厂汽柴油周度产量数据（万吨） 数据来源：资讯 资讯统计，截至4月10日当周，主营炼厂常减压产能利用率75.68%，环比上涨0.12%，同比下跌3.2%， 处于3年内最低水平；中国炼厂本周汽油周产量299.71万吨，环比涨3.6万吨，涨1.22%；柴油周产量376.75万吨，环比跌1.15万吨，跌0.3%。主营炼厂在3-6月进入集中检修期， 4月仍有多家主营炼厂和山东地炼计划停工，国内汽柴油供应量仍有下跌预期，为市场提供支撑。 三、4月汽柴油刚需尚可 需求面存支撑 图4 山东地炼汽柴油产销率走势图 数据来源：资讯 资讯统计，近7个工作日，汽油日均产销率97%，环比上涨1%，柴油日均产销率92%，环比下跌3%，可以看出，汽柴油产销率受到原油大幅下跌影响并不明显，说明汽柴油刚需尚可，可为市场提供一定支撑。进入4月清明假期和五一假期拉动汽油消费，户外工矿和基建作业也在气温升高下开工率提升，柴油需求有上涨预期，汽柴油刚需存好转预期。 综合以上因素，即便目前原油价格大跌，汽柴油价格跌幅较小，裂解价差升高情况下，汽柴油价格后期有补跌风险，但汽柴油供需面支撑较强，预计4月汽柴油价格跌幅将小于原油跌幅，至4月底汽柴油价格下跌幅度约在200元/吨左右。
导语：截至4月11日，布伦特原油价格较清明节前（即4月3日）下落6.81美元/桶，跌幅为9.71%，而山东地炼汽油价格为7902元/吨，环比同时期下落105元/吨，跌幅为1.31%；柴油价格为6615元/吨，下落164元/吨，跌幅为2.42%。成品油跌幅远小于原油跌幅。后市成品油价格存补跌风险，但成品油市场基本面偏强，整体4月成品油价格跌幅将小于原油跌幅。
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图1 山东成品油及布伦特价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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数据统计，截至4月10日当周，主营炼厂常减压产能利用率75.68%，环比上升0.12%，同比下落3.2%， 处于3年内最低水平；中国炼厂本周汽油周产量299.71万吨，环比涨3.6万吨，涨1.22%；柴油周产量376.75万吨，环比跌1.15万吨，跌0.3%。主营炼厂在3-6月进入集中检修期， 4月仍有多家主营炼厂和山东独立炼厂打算停工，国内成品油供应量仍有下落预期，为市场提供撑持。 三、4月成品油刚需尚可 需求面存撑持
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