假期结束后，汽油消费重归平淡，柴油消费亦受休渔期及高油价影响，表现疲软；中东冲突对原油影响亦逐步转弱，成本端下行预期加强；江浙沪汽柴油价格经历节前短暂反弹后重回下行通道。 一、节后江浙沪价格表现分析…
导语：假期完结后，汽油消费重归平淡，柴油消费亦受休渔期及高油价影响，表现疲弱；中东冲突对原油影响亦逐步转淡，成本端下行预期加强；江浙沪成品油价格经历节前短暂回弹后重回下行通道。
一、节后江浙沪价格表现分析
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表1 节后华东-江浙沪汽柴油市场价格表现（元/吨，美元/桶，%） |
节后，江浙沪汽、柴油价格分别较节前跌204、240元/吨。同期布伦特油价较节前跌18美元/桶，成本端下行是导致江浙沪汽柴批发价格下落的主要原因，不过受地炼炼油利润亏损较高影响，汽柴价格跌幅均弱于原油。其中，汽油因劳动节假期提振消费，价格跌幅更小于柴油。
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图1-2 华东-江浙沪成品油价格趋势图（元/吨） |
（备注：华东-江浙沪汽油价格为江浙沪主营与社会单位汽油10-100吨范围内车单成交价格的加权平均值，柴油同。）
截至5月8日，江浙沪92#汽油价格8207元/吨，柴油7325元/吨，汽柴均自节后高开低走，凸现延续回调态势。
主要原因有以下几点：首先，国际油价下行，且后市仍在偏空预期，成本端带来利空压力；其次，假期汽油消费虽较节前改观，但同比下行仍较突出，汽油库存消化不及预期，且节后需求快速回调，中下游补货意愿不足，成交疲弱。柴油则进入休渔季，且高油价压制影响仍在，持续处于高库存状态，库存压力较大。另外，主营5月批发任务压力巨大，优惠出货意愿较强，市场竞争激烈，加重市场下落幅度。
二、江浙沪与各市场价格高度联动，相关性99%及以上
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图3-4 华东江浙沪与国内各市场汽、柴油相关性趋势图（元/吨） |
2026年1月至今，华东-江浙沪汽、柴油价格与山东、华中、华南等市场表现高度相关，相关性系数均在99%及以上。其中，相关性最高的地区为华中，相关性最低的为山东市场，但相关系数仍近99%。
近期来看，节后各市场趋势与江浙沪均保持一致，涨跌幅受各区域主流销售政策及市场差异化影响有所偏差，其中跌幅最深的是华南市场。接下来我们就以华南为例，简单剖析与江浙沪价差变化逻辑分析。
三、2026年至今，华南与江浙沪汽、柴油价格趋势高度一致
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图5-6 2026年华东-江浙沪与华南市场汽、柴油价差表现图（万吨） |
1月至今，华东-江浙沪汽、柴油价格与华南市场趋势高度一致，汽油相关性高达99.3%，柴油高达99.7%。近几年受浙石化长协资源冲击，华南与江浙沪价差极为狭窄，仅在10-20元/吨波动,部分节点甚至倒挂。
5月8日，华南92#汽油价格8240元/吨，较节前跌364元/吨；0#柴油价格7375元/吨，较节前跌297元/吨，汽柴跌幅远高于国内其他市场。一方面，华南主营汽柴库存高点，消费疲弱下，存较高排库压力，叠加主营追赶销售量压力，价格下行较快。另一方面，中海油惠炼5月开工率上升至满负荷，库存压力亦较突出，降价出货成为无奈之举，拉动市场价格下行。
综合来看，除极部分节点之外，华南与江浙沪价差基本稳定，对掉期操作而言，特殊节点也是较量价格回归的机会。
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