调价预期提振市场，原油坚挺助推，本周国内成品油市再上高峰

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  危骆邦油邦快讯：山东地炼成品油价格弱势难改，汽柴油行情走低

  受隔夜原油收跌影响，加之前一日炼厂整体出货一般，山东地区汽柴油行情昨日持续弱势。中下游商家消库观望，市场成交多以散户小单为主。

  2023年11月9日

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• [汽柴油]：成本面涨幅赶超批发 油站零售利润有增多可能

  从5月中旬至6月上旬，因国际原油价格上涨及区域性汽柴现货供应趋紧影响，国内汽柴价格均呈涨后趋稳态势运行。但进入6月中旬左右，随着前期检修炼厂陆续恢复，滞期船单资源陆续到货，市场现货供应逐渐宽松。汽柴需求转淡下，终端零售利润微薄甚至倒挂，采购积极性不高，预计后续汽柴市场易跌难涨为主。 一、成本面及区域性现货趋紧 国内汽柴价格均上涨 图1 国内汽柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，从5月中旬至6月上旬，国内汽柴价格呈涨后趋稳态势运行。在此期间，美伊核谈存分歧，且消息称以色列可能打击伊朗核设施，美国传统需求旺季释放利好，但OPEC+产油国继续维持增产抑制，国际油价呈震荡上行走势，成本面支撑国内成品油市场。截止6月9日，布伦特收盘67.04美元/桶，较5月15日上涨3.89%。反观国内成品油市场，5月中旬至6月上旬国内汽柴市场均呈涨后趋稳态势运行。一方面是原油成本面支撑，另一方面则是月内主营炼厂集中检修，且部分主营单位及贸易商汽柴油船单到货延期，市场出现区域性现货趋紧现象，尤其柴油现货相对少，因此近期柴油价格涨幅较汽油大。（价格对比详情如下表1） 表1近期原油及汽柴价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 5月15日 6月9日 涨跌幅 涨跌率 布伦特 64.53 67.04 2.51 3.89% 92#汽油 7721 7789 68 0.88% 0#柴油 6621 6798 177 2.67% 数据来源：资讯 二、汽柴油批发价均涨 炼厂综合炼油利润处相对高位 图2 主营炼厂及山东独立炼厂综合炼油利润（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，6月5日主营炼油利润1042.66元/吨，环比涨53.57%，周内测算原油成本3369元/吨，环比下跌334元/吨，主要炼油产品周均价上涨0.61%，成本跌产品涨，利润回升。 6月5日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润451.25元/吨，环比上涨12.00%，同比上涨10.52%。原油周均成本3399元/吨，涨7元/吨；综合收入5465元/吨，涨61元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅小于综合收入涨幅，炼油利润上涨。 三、阶段性零售利润汽柴均跌 但后续将有反弹走势 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在5月20日至6月3日汽柴油零售限价分别上调65元/吨、60元/吨，但从周期均价来看，该时间段国内汽柴油批发均价环比上一周期呈汽降柴涨态势，而零售限价均价环比上一周期则是汽柴均降，因此终端油站汽柴零售利润环比均下降。具体如下所示： 图3 广东地区汽柴油周度裂解价差（单位：元/吨） 数据来源：资讯 资讯测算，6月10日当周，加油站92#汽油零售利润均值为1286元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅2.09%。0#柴油零售利润均值594元/吨，环比下跌41元/吨，跌幅6.41%；周期内（6月4日至6月10日）汽柴批发价格均涨，但汽柴油零售限价均值涨幅不及批发价均值的涨幅，因此本周期汽柴油零售利润环比下降。 四、后续国内成品油利润如何转移？ 表2汽柴价格及批零价差预测（单位：元/吨） 产品 6月3日 6月17日E 环比 92#汽油市场价 7779 7710 -0.89% 92#批零价差 1572 1641 4.39% 0#柴油市场价 6796 6750 -0.68% 0#批零价差 1022 1068 4.50% 数据来源：资讯 截至6月9日原油综合变化率2.03%，周期内第5个工作日，预计对应上调幅度95元/吨，成品油调价窗口将于6月17日24时开启。目前原油变化率正向运行，但目前汽柴油批零价差均处年初低位水平，且近期终端主营及民营油站或多或少有优惠，导致终端民营油站盈利微薄甚至亏损，其入市采购积极性不高，多按需销量多频次采购。近期国际油价有美国传统需求旺季支撑，叠加地缘局势不稳定性仍存，国际油价仍存上行可能，一定程度支撑国内成品油市场。供应面来看，虽然部分地炼有检修计划，但前期检修的主营炼厂陆续恢复，相互抵消后，预计6月国内炼厂开工上涨，成品油供应量跟随增加，且部分主营单位及贸易商前期滞期船单在6月中旬左右陆续到港，市场现货供应逐渐宽松。需求面，端午假期后，部分区域有中高考后需求释放，但新能源替代下，汽油需求增量预期有限，有小幅下滑可能；南方降雨集中，局部北方地区也受降雨影响，柴油需求转淡。另外，目前汽柴油裂解价差均在十年均线之上，且需求疲弱下，以及各地主营单位多有半年任务考核，有择机优惠赶进度可能，因此，整体来看，预计近期国内汽柴价格易跌难涨。预计至6月17日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7710元/吨，较6月初下降0.89%，汽油批零限价较6月初上涨4.39%；国内0#柴油价格在6750元/吨，较6月初下降0.68%，柴油批零限价较6月初上涨4.50%。因此，预计在6月17日调价日，国内加油站汽柴油零售利润均较6月初有所扩大。

  山东地炼 2025年6月10日

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• [汽柴油]：价格缺乏需求撑持 国内裂解价差回调

  导言：本周国内成品油复合裂差周均值为1006元/吨，环比下跌62元/吨，持续回落态势。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五年河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周国际原油震荡为主，如WTI于62.5-63.5美元/桶之间波动。本周国际市场多空力量制衡：利好方面，俄乌出现多轮交火，地缘政治局势存利好推动；利空方面，美国对欧洲多轮关税加码，叠加当前欧美原油库存相对高位，总体压制油价。最终原油成本面相对平稳，同时本周国内汽柴油均价上行，最终推动裂解价差拉宽。 一、端午假期结束 汽柴油裂解价差总体走强 本周国内汽、柴油裂解价差均值上涨，走势呈现先涨后跌。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周汽、柴油裂解价差周均值分别为1067、969元/吨，环比分别上涨5.75％及7.55％。 本周前3日裂差以上行为主，主要因素之一为国际原油价格跳涨推动。因端午假期期间乌克兰对俄发动较大规模空袭，6月1日主要国际油种价格均上行约4％，炼厂成本端压力走强。同时进入月初，叠加周内批零限价上调，炼厂方面销售压力小，挺价底气充足，上半周汽柴油价格连续上行，推动裂差拉宽。 然而端午假期及夏收接近结束，国内成品油需求高峰告一段落，中下游消化备货库存为主。高批发价格面临需求不足情形，导致业者入市积极性极低。本周独立炼厂汽、柴油销量分别为78.64、155.07万吨，环比下跌9.16％、6.98％。缺乏成交支撑，下半周多大区汽柴油价格回落，拖累国内裂解价差再度走低。 二、供需错配 北美裂解价差创单周最大跌幅 国际方面，本周北美裂差总体下行，同国内裂差差距再度收窄。 图5 中国及美国裂差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 截至6月4日，北美成品油裂解价差周均值为18.02美元/桶，环比下跌2.84美元/桶，创年内最大单周跌幅。北美-国内成品油裂差差值收窄至5.52美元/桶，环比下跌5.13美元/桶，接近腰斩。 进入6月，美国阵亡将士纪念日出行高峰正式结束，汽柴油消费大幅下滑。本周美国汽、柴油消费量降至680及302万吨，环比下跌12.58％及19.06％。与此同时美国炼厂本周产能利用率达到93.4％，为近两个月最高水平，目前墨西哥湾、德克萨斯、伊利诺伊等地多家炼厂已完成检修计划。 北美炼厂6月初提升负荷为季节性规律，主因6月中下旬通常为北美地区夏季驾车高峰期的开端，炼厂通常提前1-2周提升开工率，以确保供应适应市场节奏，防止出现区域性短缺或价格波动。故本周成品油供应上升且消费下滑为季节性因素导致的供需错配，最终导致美国裂解价差下行明显，预计将对原油走势带来利空影响，从而缓解国内炼厂端成本压力。 三、炼厂开工负荷提升 裂差利润同步上行 图6 国内成品油裂差及开工率对比图（元/吨） 数据来源：资讯 本周国内炼厂产能利用率为69.74％，环比上升2.58个百分点，结束连续六周下滑趋势，与裂差走势重新贴和。炼厂综合炼油利润本周达到560.97元/吨，环比涨2.01％。总体来看，伴随中高考结束临近，炼厂多提负为后期暑假开工旺季做准备。叠加近期国内推价带来的炼厂利润空间拉宽，最终提升了炼厂开工积极性。预计下周，伴随高考季旅游出行旺季来临，国内需求提升将带动汽柴价格及裂解价差上行，国内市场交投预计重回火热。

  山东地炼 2025年7月24日

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• [汽柴油]：成交重心下移 南通至湖北7月多数存在套利

  导语：本月原油呈现明显上涨趋势，但是湖北市场对于原油的影响减弱，需求重新主导市场，而本月汽油虽有暑假及高温空调用油的利好支撑，但相比与去年同期来说支撑不明显，柴油需求则进一步减弱。因此在本月，华东地区…

  山东地炼 2025年8月1日

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• [汽柴油]：8月汽柴油裂解价差环比小跌 汽柴表现分化

  8月，国内成品油裂解价差均值环比下跌0.5%，受消费淡旺季不同影响，汽油裂解价差均值1061元/吨，环比上涨2.63%，同比降5.4%。柴油裂解价差同期均值829元/吨，环比下跌3.05%。 …

  山东地炼 2025年8月29日

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  今日山东地炼成品油市场价格走势：汽油弱势延续，柴油价保持稳定

  一、今日山东地炼成品油批发价格行情

  2023年12月8日

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• [汽柴油]：国内汽柴价格追随成本上升缓慢 终端油站零售利润将扩大

  五一前后国际原油价格跌后反弹，但国内汽柴市场跟涨缓慢，截止5月14日国内汽油价格跌至年内及近几年来的低位，较4月30日下降2.22%。而柴油则是部分区域现货偏少，且近期主营单位及贸易商采购成本相对高位支撑，柴油价格与4月底基本持平。前期加油站汽油批零价差较小，导致节前后入市采购积极性不高，多按需采买；柴油则受南方降雨及沿海休渔季影响，需求有所转淡。后续市场消息面偏空，汽柴油批发价及零售限价均有下降预期，加油站零售利润有跌后反弹走势。 一、原油价格上涨 国内汽柴价格跟涨缓慢 图1 国内汽柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 由上图看出，进入5月，国内汽柴价格延续跌势。五一假期期间，因OPEC+产油国决定加速增产，市场担忧供应过剩风险，叠加美伊谈判释放积极信号等利空因素交织，截止5月8日，布伦特为63.12美元/桶，较节前（4月30日）下跌0.44%。但节后归来，美国计划与更多国家达成新的关税协议，尤其是在5月12日与我国达成贸易协定（美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。90天内两国对等关税税率将降至10%），市场对贸易争端风险的担忧减弱，国际油价上涨。截止5月14日，布伦特收盘66.09美元/桶，较4月30日上涨4.71%。然而，国内成品油市场价格则呈下降态势运行，主要是因为4月份原油大跌而国内汽柴市场出现滞跌现象，前期国内市场有需求支撑，随着假期结束及雨季、休渔季到来，近期国内汽柴油市场修复前期跌幅。截止5月14日国内汽油价格跌至年内及近几年来的低位7736元/吨，较4月30日下降2.22%。而柴油则是部分区域现货偏少，且近期主营单位及贸易商采购成本相对高位支撑，柴油价格与4月底基本持平于6627元/吨。（价格对比详情如下表1） 表1 近期原油及汽柴油价格对比（单位：美元/桶、元/吨） 产品 4月30日 5月14日 涨跌幅 涨跌率 布伦特 63.12 66.09 2.97 4.71% 92#汽油 7912 7736 -176 -2.22% 0#柴油 6627 6627 0 0.00% 数据来源：资讯 二、近期成本面相对高位 山东独立炼厂炼油利润环比下降 图2 主营炼厂及山东独立炼厂综合炼油利润（单位：元/吨） 数据来源：资讯 据数据监测，5月15日当周主营炼油利润751.06元/吨，环比涨70.09%，周内测算原油成本3643元/吨，环比下跌288元/吨，主要炼油产品周均价上涨0.45%，成本跌产品涨，利润修复。 5月15日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润335.34元/吨，环比下跌27.14%，同比上涨21.76%。原油周均成本3432元/吨，涨194元/吨；综合收入5371元/吨，涨45元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下跌。 三、阶段性零售利润汽柴均跌 但后续将有反弹走势 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在4月19日至4月30日零售限价因不足50元/吨调价机制而搁浅，但国内汽柴油批发价格延续下降，终端油站零售利润扩大，油站理论利润空间继续增加。具体如下所示： 图3 国内加油站汽柴油零售利润走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 资讯测算，截至5月15日当周，国内加油站92#汽油零售利润均值为1539元/吨，环比上涨6.95%。0#柴油零售利润均值为966元/吨，环比下跌1.81%；周内汽柴批发价汽跌柴涨，但零售限价未作调整，故本周期汽柴油零售利润出现汽增柴降的情况。 四、后续国内成品油利润如何转移？ 表2汽柴价格及批零价差预测（单位：元/吨） 产品 4月30日 5月19日E 环比 5月30日E 环比 92#汽油市场价 7912 7700 -2.68% 7600 -1.30% 92#批零价差 1514 1506 -0.53% 1606 6.64% 0#柴油市场价 6627 6600 -0.41% 6550 -0.76% 0#批零价差 1251 1068 -14.63% 1118 4.68% 数据来源：资讯 截至5月14日原油综合变化率-5.01%，周期内第8个工作日，预计对应下调幅度235元/吨，成品油调价窗口将于5月19日24时开启。目前原油变化率负向运行，终端油站入市采购积极性不高，多按需采买。随着美伊局势有望出现缓和，且经济和需求疲软现状仍存，国际原油价格仍存下行趋势，一定程度利空国内成品油市场。虽近期以及6月国内主营炼厂及独立炼厂检修增加，但国内新能源替代及LNG替代持续，且受淡旺季影响，汽柴油需求有下滑趋势；另外，目前汽油裂解价差在十年均线之后，后续仍有下行压力；虽柴油裂解价差在十年均线之下，但南方雨季及沿海休渔季抑制需求，价格上行有阻力，但从近期主营单位及贸易商采购柴油船单来看，价格相对高位，后续柴油跌势较汽油小。综合来看，预计至5月底前国内汽柴油价格仍有下降趋势。预计至5月19日零售限价调价日，国内92#汽油价格在7700元/吨，较4月底下降2.68%，汽油批零限价较4月底下降0.53%；国内0#柴油价格在6600元/吨，较4月底下降0.41%，柴油批零限价较4月底下降14.63%。届时，加油站汽柴油零售利润均较4月底低。 预计至5月底国内92#汽油价格降至7600元/吨，较5月19日下降1.30%；国内0#柴油价格降至6550元/吨，较5月19日下降0.76%。因下一轮零售价将于6月3日24时调整，在5月30日仍执行19日调价后的零售限价，因此，预计在5月底随着汽柴油批发价继续下降，加油站汽柴油利润空间有所扩大。

  山东地炼 2025年5月15日

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  当前市场汽柴油刚需表现一般，但上调预期提振下，卖方挺价意愿较为强烈，后续批发价格跟随零售价格上涨概率较大，部分前期未提前备货客户，继续入市采购，市场投机需求仍存。

  2023年4月12日

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