原油跌破75美元关口！今日山东地炼柴油汽油成品油行情报价

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• [汽柴油]：原油深跌利空市场心态 4月加油站零售利润预期小涨

  1、原油宽幅下跌 零售调价迎三年最大跌幅 图1 2024-2025年成品油调价变化表（元/吨） 数据来源：资讯 4月17日，国内成品油迎来近三年来最大下调幅度，其中汽油下调480元/吨；柴油下调465元/吨，此次大幅下调原因主要是受美国关税新政影响，调价周期内国际原油价格出现深跌，截至4月16日国际原油价格在65.85美元/桶，较3月底下跌8.89美元/桶跌幅达11.89%。近期关税新政利空压力有所减弱，且供应端仍有不稳定因素，国际原油存一定小幅回涨空间，截至4月23日原油综合变化率2.25%，周期内第5个工作日，预计对应上调幅度105元/吨，成品油调价窗口将于4月30日24时开启。 2、4月汽柴零售利润环比均小幅上涨 图2 中国加油站汽油理论零售利润走势图（元/吨） 中国加油站柴油理论零售利润走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至4月24日，受原油深跌影响国内汽柴油价格4月均跌，零售利润环比均小幅上涨，其中汽油理论月均利润在1551元/吨，环比上涨2.15%；柴油理论利润在1103元/吨，环比上涨7.82%。虽然4月份原油深跌，零售宽幅下调，不过3月底地缘局势问题再度发力，国际原油价格上涨，叠加清明假期临近，国内成品油价格持续上行，汽柴油价格月底出现回涨，拉高终端采购成本，拖累零售利润；4月初国际原油深跌，终端采购成本下降，不过17日零售调整后，零售价宽幅下跌，终端利润承压下行，对比3月零售利润呈小幅上涨趋势。 3、3月终端零售量环比均涨 表1 汽柴油零售量同环比变化表 产品 3月零售量环比± 3月零售量同比± 汽油 4.13% -4.81% 柴油 19.14% +2.52% 数据来源：资讯 从零售量来看，3月汽柴油环比均涨。清明节间出行本经扩大，汽油消费量增长，终端汽油销量增长；柴油方面，北方春耕、南方下游工厂开工，柴油需求亦有增长，零售量对比汽油增长明显。 4月份来看，缺少节假日支撑，汽油消费下降，终端零售量预计出现下降；柴油方面，北方仍有部分地区春耕收尾，南方部分地区出现降雨，国内整体柴油需求表现不一，且月初原油深跌，下游采购节奏放缓，终端柴油零售量预期亦有下降。 4、3月终端长线库存占比收缩 短线库存占比上涨 图3 中国加油站汽油库存天数占比 中国加油站柴油库存天数占比 数据来源：资讯 根据市场了解，3月终端库存天数汽柴油短线库存占比增长，长线储存占比下跌。汽油方面库存可用一周以内达40%，环比上涨6%；库存可用7-15天达35%，环比下跌2%；15天以上合计在25%，环比下跌4%。3月初汽油需求表现相对疲软，终端采购刚需为主，仅月底阶段终端加快采购节奏，库存天数增涨。 柴油方面，3月需求表现尚可，不过由于整体心态较为悲观，终端采购频率依旧为短线储存多频率采购为主，其中库存可用一周以内达39%，环比上涨1%；7-15天达35%，环比上涨1%；15天以上在26%，环比下跌2%。预计4月汽柴油库存天数长线占比增长，主因五一小长假临近，中下游提前备货周期提前。 5、五一假期刚需提振 终端补货节奏加快 表2 汽柴油零售利润预期表 产品 4月零售利润E 3月零售利润 涨跌 汽油 1550 1519 2.07% 柴油 1100 1023 7.52% 数据来源：资讯 后市来看，由于月初国际原油宽幅下跌，对市场心态形成较强利空影响，中下游采购节奏有所放缓，且当前主营整体任务进度相对一般，月底或仍有赶量操作，不过临近月底受五一假期提振，中下游备货需求增涨，市场资源流动加快，叠加前期部分主营及社会单位外采高成本订单，皆对当前汽柴油价格形成一定支撑，综合之下预计4月零售利润整体成小幅增涨态势，柴油涨幅大于汽油。

  山东地炼 2025年4月28日

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• [汽柴油]：西部汽柴油市场五一节后预测

  进入四月后原油价格震荡走跌消息面利空市场，而西部原油汽柴油并未跟随同步下跌，甚至跟原油市场以及国内汽柴油走势形成相悖走向，这主要是下游外采订单加持助力炼厂方面消库，低位的库存使得炼厂市场价格反其道而行，挺价或者持续涨价。 一：原油震荡走跌 西北地区汽柴油铁路价格逆势上涨 图12023-2025年西北铁路汽油价格走势图（元/吨） 图22023-2025年西北铁路柴油价格走势图 数据来源：资讯 表1 2025年4月15-30日汽柴价格对比表（单位：元/吨） 数据来源：资讯 四月原油15美元/桶的下跌幅度持续打压市场，但因为清明节的需求支撑，国内汽柴油出现了滞后下跌的情况。从春节过后的汽柴油市场价格基本维持跌势，在国际油价低位震荡消息面无较强有力的支撑下，国内油市基本面临近两月的颓势期，进入三月中下旬后成本面开始陆续走高。随着销售任务的陆续完成叠加原油走高以及主营炼厂集中检修供应面收缩加之清明节假期临近，贸易商补仓情绪高涨，伺机入市低位采购。特别是主营炼厂的检修，两湖需求日益增加，这也是为什么延长铁路价格在国内多数地区走跌的时候逆势上扬，炼厂可销库存中低位运行，进一步利好于炼厂涨价的底气。截至4月30日，较月中旬汽柴油分别上涨250元/吨以及50元/吨，涨幅在3.33%以及0.78%。 二：失去大单支撑库存开始走高 图3 西北独立炼厂汽柴油库存走势（万吨） 数据来源：资讯 从近几年西北独立炼厂汽柴油的库存趋势情况来看，24年的三季度初为三年的高峰库位水平，而进入2025年以来2月份的汽柴油库存为最高位水平，成本面支撑力度不足，下游购销情绪不到位，消息面无交强有力的支撑，整个市场谨慎观望的心态加剧。然而随着国内主营炼厂集中检修，成本面陆续止跌回涨提振下游的购销信心，本就低位库存运行的各个销售主体伺机低位入市，多数把握好市场的低位采购节点，主营大单以及二级单位和贸易商的节前备货均利好于炼厂的涨价底气，助力炼厂进一步消库，进入4月份后，主营外采增加，这是因为沿江、华南等区域的中石化炼厂集中检修，延长集团的铁路价格优势较大，为下游石化供应外采较多，这给了延长挺价甚至涨价的底气，区域内其他地区价格顺势跟涨，但其实际成交优惠较大，这也是区别于国内其他地区汽柴油价格涨跌相悖的原因，外围市场价格跌延长却涨。反观西北区域内，因为高位的市价影响其需求比较差，虽然汽柴油价格高挂低出，但使得外围市场入陕甚至整个西北套利在正向延伸，山东等地资源回流至西北资源陆续增加，截止到4月30日其汽柴油的可销库存均处于中位偏低运行，大概在8万吨左右附近。 三、下游购销心态疲弱节后订单支撑力不足 汽柴价格或有回落空间 表2 2025年5月6-2025年5月6日汽柴价格预测对比表（单位：元/吨） 数据来源：资讯 从去年五一过后的市场走势情况来看，汽柴油节前节后的跌幅在100-200元/吨左右，当时主要是节后失去出行需求的终端需求，然节后补仓的订单不足以支撑市场的涨价预期。然2025年五一节假日之前主营的大批量现货外采订单的支撑助力炼厂价格逆势上扬，然而在收假过后同样的出行需求减弱，下游订单或不具备上行条件，失去主营外采订单其炼厂库存或快速垒库，若原油走势继续下跌利空的话，下游的购销情绪或进一步被打压，节后不排除汽柴油同步跌价的可能性。

  山东地炼 2025年5月5日

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• [汽柴油]：原油成本端大幅震荡 西南汽柴慎重探升

  近期国际原油市场虽有所好转，但多因美国消息面的影响，无实质性利好因素支撑。当前汽柴成交偏弱，短线刚需无提振空间，市场备货周期缩短，基本刚需订单为主。 一、 国际原油宽幅震荡，成本端指引增强 图1 国际原油价格走势图（单位：美元/桶） 数据来源：资讯 截至4月23日，WTI原油期货价格64.31美元/桶，环比下跌3.97美元/桶，跌幅5.81%；布伦特原油期货价格为67.44美元/桶，环比下跌4.72美元/桶，跌幅6.54%。关税问题带来的贸易摩擦有所缓和，市场情绪有所好转，给予了油价一定支撑。近期国际原油市场虽有所好转，但多因美国消息面的影响，无实质性利好因素支撑，仍需提防下行风险。成品油市场成交持续偏弱，短线刚需无提升空间，终端等待油价进一步下跌后为五一备货，消化现有库存为主，贸易商谨慎观市，按需购销，上游被动降价压力逐渐增大。 二、下游刚性需求稳定，汽柴价格择机探涨 图2 西南汽油价格走势图（单位：元/吨）图3 西南柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至4月23日，西南地区成品油市场价格环比呈汽涨柴跌态势。其中92#汽油市场价格为8225元/吨，环比上涨106元/吨，涨幅1.31%；0#柴油市场价格为6966元/吨，环比下跌88元/吨，跌幅1.25%。 原油成本端宽幅震荡，且零售限价宽幅下调兑现，消息面多空，当前汽柴价格仍处于三年同期价格历史最低点。汽油方面，五一小长假临近，中下游节前仍有部分补货需求，对汽油市场存一定支撑，价格稳中小涨；柴油方面，农业耕种用油需求虽有部分支撑，但终端目前消化速度弱于预期，主营单位暗惠促销，市场心态趋于谨慎，价格承压窄幅回调。汽柴行情走势趋弱，市场备货周期缩短，刚需订单为主。 三、西南地区成品油后市展望 表1 西南地区3月月均市场价及4月预测（单位：万吨） 西南成品油 3月 4月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8263 8360 +97 +1.17% 0#柴油 7130 7080 -50 -0.7% 数据来源：资讯 短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国制裁伊朗等产油国、中东局势不稳定性和美元走弱，而利空则是Trump关税新政拖累需求预期和OPEC+小幅增产。目前来看原油和成品油均有去库趋势，预计国际原油价格将呈现上涨态势。 供应方面，区内广西北海石化检修，供应窄幅收缩。需求方面，汽油受假期经济带动，需求好于柴油，汽柴仍将维持“汽强柴弱”格局。汽油方面，随着气温不断升高，车载空调使用频繁、居民外出游玩促使油耗增加，因此终端油站出货较前期有明显好转，带动下游用户采购积极性。柴油方面，随着气温升高后，户外工矿基建等工程项目施工进度受到一定影响，大单采购意向淡薄，业者销库之余按需入市，多快采快销为主。 预估4月汽油月均价为8360元/吨，环比上涨97元/吨，涨幅1.17%；柴油月均价为7080元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅0.7%。综上，预计4月汽柴价格环比3月份呈汽涨柴跌趋势。

  山东地炼 2025年4月24日

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• 山东地炼

  7.28山东地炼实时报价，昨日国际油价大涨

  山东地炼这两天的出货情况还算是比较好，尤其是汽油的出货情况比重增加，下游市场的采购积极性比较充足。今天山东地炼汽柴油报价可能会有策略、灵活地二调出货。 1、7.28山东地炼实时报价…

  2022年7月28日

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• [汽柴油]：供需利好难抵原油利空 4月柴油预期转跌

  4月9日，中国柴油批发价格6831元/吨，较近期高点下跌210元/吨，同期布伦特原油下跌约630元/吨，柴油裂解价差大幅拉宽。短期受周期性补货与低产量支撑，柴油相对原油抗跌性较强，但基本面利好难以长久提供支撑，短缺下跌风险较大。 一、预计4月柴油日均消费环比上涨7.8%，同比下跌5.3% 预计4月国内柴油日均消费量较3月上涨7.8%至58.3万吨/日，进入中高位水平，同比下跌5.3%。工矿、基建行业开工率上涨加快，物流需求继续提升，农牧业需求也处于相对较好水平。3月下旬开始，柴油消费逐渐向预期水平靠近，但整体来看，同比跌幅仍将超过预期。 图12024-2025年中国柴油国内消费量及预测 数据来源：资讯 二、预计4月柴油日均产量环比下跌1.7%，同比下跌10.7% 预计4月国内柴油日均产量较3月下跌1.7%左右，降至55.0万吨/日，同比下跌10.7%。个别地炼进入计划内检修，开工率难以有效回升，主营检修规模更大，产量下跌更加明显，在收率提升的情况下，产量仍有下跌。 图22024-2025年中国柴油产量及预测 数据来源：资讯 三、4月国内库存下跌，进入中位区间 4月柴油出口利润较差，出口计划降至43万吨，进口量预计为0。 综合供需及进出口预测数据，4月中国柴油库存预计下跌140余万吨至1975万吨，进入中位区间，同比下跌140万吨。 表1 4月中国柴油供需平衡表 项目 2024年4月 2025年3月 2025年4月 日均环比 同比 产量 1847 1734 1650 -1.67% -10.67% 出口计划 79 50 43 -11.13% -45.57% 进口计划 0 0 0 / / 国内需求量 1849 1678 1750 7.77% -5.35% 供需差 -81 6 -143 / / 期末库存 2115 2118 1975 -3.64% -6.62% 柴油供需端呈现利好，但国际原油跌幅过大，短线风险难以界定评估，贸易商操作谨慎，远期预售价格已跌至6500元/吨以下，跌幅与原油同步程度较高。现货价格受低供应、降库存、周期性补货等利好影响，有一定的抗跌性，但下轮零售价大幅下调，终端采购也倾向于小单高频形式，价格必将补跌。不过柴油低供应利好始终存在，月内原油可能有明显的技术性反弹，价格下降后贸易商逢低抄底的意愿可能增加，预计4月柴油价格大趋势下跌，但会有阶段性的反弹表现，月末价格在6500元/吨左右。

  山东地炼 2025年4月9日

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• [汽柴油]：全国炼厂开工率下滑 成品油产量随需求回调

  近年来，随着大炼化的相继投产及扩建落地，中国炼能和开工率也在发生着微妙的变化，民营大炼化相较于传统燃料型炼长，均以化工品产出为主，其成品油属于副产，因此，炼能的变化与开工负荷，乃至产量并不成正比。 整体来看：民营大炼化‌开工率维持满负荷甚至超负荷运行，主要因一体化优势及规模效应支撑盈利能力；而主营炼厂承担保供任务，开工率稳定在70%以上；但以山东为代表的地方型炼厂，开工率受企业原料、产品利润、企业盈利状况等诸多因素影响明显，当前，部分独立炼厂因原油制裁问题，开工率急转直下，一度降至疫情以来的新低，不足五成。 1、近五年国内开工率走势震荡 先抑后扬 图1 2020-2024年度中国汽柴油供应及产能利用率趋势图（万吨） 数据来源：资讯 近年来，中国汽油产量与产能表现趋势相同，与汽油收率及产能利用率趋势并不完全一致。2023年，国内炼油产能达五年最高9.8亿吨/年，汽油产量亦在五年高位区间。2020-2022年，受疫情防控影响，汽油消费波动明显，炼厂开工率受其制约，开工率在70%以下运行。2023-2024年，疫情影响逐步淡化，汽油消费出现恢复性增长，开工率涨到近五年来的高位，至72.48%。 反观柴油，近年来国内炼厂装置集中新扩建，新建大型炼化在经过其开工调试期，稳定生产后，其常减压利用率往往能维持在90%以上，但国家节能减排大政方针指引下，柴油收率却不断被压缩，由2020年的35%，震荡回落至2024年的30%以内，大炼化收率甚至更低，柴油产量呈下降趋势。 由于国内成品油消费达峰，以及油品原料因税务政策调整而市场需求缩减，2024年柴油维持供大于求态势，与LNG价差拉宽，国内柴油产出下降。 2、成品油产量及开工率逐年回落 5月开工率同环比均降 图22023-2025年月度中国成品油月度产量及常减压开工率对比图（万吨） 数据来源：资讯 进入2025年，我国成品油5月产量为3392.8万吨，较上月增加57.3万吨，环比增1.72%。5月中国产能利用率为67.3%，环比降0.94%，同比降1.84%。汽油产量为1261.9万吨，较上月增加10.8万吨，环比增0.87%。柴油产量为1614.7万吨，较上月增加12.5万吨，环比涨0.78%。煤油产量为516.1万吨，较上月增加33.9万吨，环比涨7.03%。 表1中国炼厂常减压产能利用率月度统计表（单位：%） 数据来源：资讯 5月，中国炼厂常减压产能利用率67.35%，环比跌0.94%，同比跌1.83%。主要是部分炼厂装置仍处于检修期，其中，山东独立炼厂5月常减压平均产能利用率为47.21%，环比跌0.55个百分点，部分炼厂停工检修，且有部分炼厂因利润下滑降量生产。6月虽仍有海科和华联石化存检修计划，但东营石化和昌邑石化计划开工，抵消后预计产能利用率小幅下跌，月均开工率跌至45%左右。 3、新能源冲击加剧 成品油产销呈下降趋势 近年来，随着新能源及LNG替代加速，和国家双碳政策的持续加持，炼油主要产品汽柴油消费继续下滑，燃料油地炼油化转型缓慢，汽柴油仍是主力产品，压减收率难以实现，被迫通过降低加工量来减产，长期来看，预计国内汽柴油消费量继续下滑，成品油消费降速将高于供应降速，炼油企业竞争加剧，传统燃料型炼厂经营压力增大，加速落后产能淘汰，或将压低行业开工率。 随着上下游投建的减速，炼油行业逐步饱和，炼油利润逐步转嫁至下游化工领域，因此下游化工、化纤行业的产业结构决定了产业链下游的盈利能力及生长周期优于上游。中长期来看，预计油品行业主导权依然在主营手中，中间贸易环节参与度继续下降，产品活跃度降低，同时大炼化仍以终端化工品为主，成品油产量进入长期下行通道。

  山东地炼 2025年6月10日

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• [汽柴油]：1-4月，江苏省内汽柴油量价齐跌

  2025年1-4月，受成本端拖累，江苏省内汽柴油价格走势均跌，跌幅5%-6%；汽柴消费量亦呈现同比下行趋势，但受国内供应端缩减幅提振，汽柴价格表现均强于成本端。 表1 原油及江苏汽柴油价格表现（元/吨，%） 数据来源：资讯 受原油趋势性下行影响，2025年1-4月，江苏省汽柴油价格整体呈现下跌趋势，其中主营单位汽油均值8409元/吨，同比降5.2%；柴油均值7095元/吨，同比降6.2%。因国内供应端整体收紧，供需支撑显现，江苏省汽柴油跌幅均小于成本端。 江苏汽柴价格走势略强于国内整体表现 图1-2江苏-国内主营汽柴油价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年1-4月，江苏汽柴价格走势表现为先涨后降，与国内价格走势一致。 江苏主营92#汽油均值8409元/吨，同比降5.2%，降幅小于国内市场；消费下行压力凸显，区域内卷加剧，传统高、低价地区间价差不断缩窄。从江苏主营与社会价格对比来看，两者价差扩大42%至185元/吨；贸易企业利润同比收窄。 2025年1-4月，江苏主营柴油季度均值7096元/吨，同比降6.2%，降幅小于国内市场0.5%；主营与社会价差扩大9%至210元/吨。主营在柴油优惠方面偏强于汽油。 江浙沪-山东船单套利表现汽扩柴缩 图3-4 江浙沪-山东汽、柴油套利价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 1-4月，山东到华东汽、柴油套利窗口均呈现先宽后窄态势，两地汽油套利均值280元/吨，同比扩大19.3%；柴油套利均值183元/吨，同比缩小6.9%。高点更高，低点更低。 2-3月汽柴油均为行情下滑阶段，沿江贸易商前期普遍囤货，库存中高位居多，后市看空后，存恐慌性抛货，同时空单操作增加，价格进一步下压，使得套利减少，贸易利润普遍亏损。4月行情跌势整体延续，但贸易商库存均降至低位水平，价格支撑渐显，套利小幅拓宽。 江苏省内供应同比汽涨柴降 图5-6 江苏汽、柴油供应表现（元/吨） 数据来源：资讯 1-4月，江苏省内仅扬子石化二次装置短暂检修，其余炼厂开工正常。汽油产量328万吨，同比涨1.4%；柴油产量329万吨，同比降6.0%； 受柴油消费整体偏弱影响，区域内主营炼厂整体降低柴汽比。与国内炼厂趋势一致，2024年1-4月，国内柴汽比为1.31，而2025年同期降至1.23。 江苏省内汽油消费同比下跌4.8% 图7江苏汽油消费表现图 图8 江苏省内新能源汽车渗透率走势图 数据来源：资讯 1-4月，江苏汽油消费量432万吨，同比下跌4.8%，高于全国平均跌幅；至2024年底，江苏省汽车保有量2548万辆，新能源汽车保有量269万辆，占比汽车总量的10.6%，同期全国新能源汽车占比为8.9%，高出1.7%。2025年4月，江苏省新能源渗透率53%，同比增长7%。新能源汽车高占比及高渗透率是江苏消费高于全国跌幅的重要原因。 江苏省内柴油消费同比下跌7.0% 图9江苏省柴油消费表现图 图10 江苏省公路货运量表现图 数据来源：资讯 1-4月，江苏柴油消费量383万吨，同比下跌7.0%，高于全国平均跌幅。1-3月，江苏省公路货运量同比增长3.40%，小于全国5.4%增幅，且弱于2024年同比增速5%；公路、水路交通固定资产投资同比下降1.5%，强于全国同比-6.8%的跌幅。 整体来看，1-4月，江苏省内汽柴油市场量价齐缩，受新能源汽车影响更为凸显，物流增幅放缓等影响，汽柴油消费跌幅高于全国平均跌幅。

  山东地炼 2025年5月30日

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• 山东地炼柴油汽油每天报价行情：今日炼厂成品油价格弱势盘整

  国际原油市场波动频繁，价格走势犹如过山车。在经历了前两日的大幅下跌后，原油市场稍作喘息，交易商空头回补，推动今早隔夜国际油价窄幅上升。然而，今日山东地炼成品油市场却未能借势翻盘，昨天产销率均未破百，市场心态整体偏空。今日山东地炼成品油价稳价为主，部分灵活调整。

  山东地炼 2023年11月10日

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• 山东地炼

  中秋、国庆双节来临，节后成品油调价预测：上调45元/吨

  随着中秋、国庆双节的临近，油价再次成为人们关注的焦点。在过去的几个月里，国际油价一直呈现出跌宕起伏的态势，主要以上涨为主，下跌为辅。回顾上周，美油触及92美元/桶的10个月高位，布油更是突破到了95美元/桶，创下了今年的新高。而这一切的背后，都离不开美国对俄乌冲突的拱火浇油，以及沙特和俄罗斯携手减产并延长至年底的政策。

  2023年10月8日

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• [汽柴油]：柴油存较大降库预期 紧平衡能否再现

  2021年以来，中国柴油供需共出现三次紧平衡，分别在2021年10月、2022年11月、2024年10月，若剔除原油成本变动的影响，紧平衡期间价格最高涨幅分别为700元/吨、400元/吨、300元/吨左右。 一、紧平衡是长期供应紧缩的结果 2021年、2022年、2024年，紧平衡发生前的3个月，柴油产量基本处于偏低水平，前推到2017年，这三年同期产量分别排名倒数第二、倒数第一与倒数第三。产量低位的原因多样，2021年与2024年，主营主动减柴增汽的影响较大，2022年则是疫情导致的低消费使主营、地炼均降低了开工率。 图12017-2024年中国柴油月度产量走势图（万吨） 数据来源：资讯 二、低库存、降库存是紧平衡的直接表现 2021年、2022年、2024年，紧平衡发生的时间附近，国内库存基本为年内最低点，低库存的出现则是连续的低产量与三季度柴油消费季节性回升的结果。除库存绝对量较低外，库存的分布也是紧平衡出现的重要原因，2021年为主营库存过低，2024年为社会库存过低，库存分布不均衡，导致结构性失衡加剧，紧平衡时间延长。2024年中国柴油库存并未低至2021与2022年的水平，贸易商的低现货库存，主要是柴油消费下滑背景下，贸易商看空需求，长期消极采购的结果。 图22021-2024年中国柴油月度库存走势图 数据来源：资讯 三、意外事件并发拉高价格涨幅 2021年紧平衡的出现与限电等因素导致的柴油需求意外增长有极大的关系，2022年则是临时增发一批成品油出口配额，2024年为四季度柴油户外工程需求好于预期，这些意外情况在短时间内刺激了柴油价格拉升。 随着中国柴油消费进入下跌通道，供需紧平衡对价格涨幅的刺激有减弱迹象，2024年贸易商在10-11月紧平衡期间，现货采购也主要是满足刚需，未额外存货，柴油价格的上涨幅度也较小。 四、低产量与降库存重现，柴油紧平衡概率较大 2025年3-5月，中国柴油产量降至近10年同期最低，需求虽相对薄弱，但国内库存将持续下跌，5月底或降至1725万吨左右，3个月合计下跌近400万吨。 表1 3-5月中国柴油供需平衡表 项目 2024年5月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 5月同比 产量 1847 1734 1650 1715 -7.15% 出口计划 105 50 43 40 -61.90% 进口计划 0 0 0 0 / 国内需求量 1854 1743 1780 1830 -1.29% 供需差 -112 -59 -173 -155 / 期末库存 2024 2053 1880 1725 -14.77% 数据来源：资讯《中国成品油供需现状及预测数据报告》 虽3-5月中国柴油库存将持续降低至相对低位水平，且6-7月产量大概率延续低位，但6-7月处于消费低谷，供应紧张发生的概率较小。缺少刚需拉动，某些环节的现货库存偏低影响范围有限；市场有相对充裕的时间为9-10月协调产量与库存，6月前后柴油价格波动或将局限于阶段性的低位反弹，行情持续时间极短。 关于本文章中所引用报告《中国成品油供需现状及预测数据报告》，内容请详询 0533-7026398

  山东地炼 2025年4月17日

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