自1月以来，国内成品油裂解价差持续走低，2月国内成品油裂解价差均值288元/吨，环比下跌46%，同比下跌69%，跌破五年同期最低值，柴油裂解价差宽幅走低占据主要原因。刚需疲软叠加中下游对节后行情态度偏…
自1月以来，国内汽柴油裂解价差持续走低，2月国内汽柴油裂解价差均值288元/吨，环比下落46%，同比下落69%，跌破五年同期最低值，柴油裂解价差大幅走低占据主要原因。刚需疲弱叠加中下游对节后行情态度偏理性，补库待涨操作显著减少，市场整体销售承压，柴油价格持续走弱，表现远不及成本端。
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表1 分主体裂解价差周度数据（元/吨，%） |
2月，国内汽柴油裂解价差均值环、同比均降，其中汽油跌幅16.3%，柴油跌幅84.3%，柴油受需求淡季影响，价格撑持不及汽油及成本端，裂解价差大幅走低，鼓动汽柴油裂解价差整体下挫。
供需同比无明显利空，汽柴油趋势弱于原油
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图1-2 国内汽柴油裂解价差趋势图（元/吨） |
2月，国内汽柴油裂解价差均值288元/吨，环比下落46.3%。布伦特原油均值69.3美元/桶，环比上升8%；国内汽油均值7412元/吨，环比上升1.7%；柴油均值5886元/吨，环比下落1.9%；汽、柴油价格趋势双双弱于成本端。
从供需端来看，2月汽油凸现窄幅降库态势，较去年同期库存降低35万吨；柴油库存则因进入年内消费低谷，库存环比上升268万吨，同比上升39万吨，库存压力高于往年同期。
汽、柴油裂解价差同比双跌
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图3-4 国内汽、柴油裂解价差趋势图（元/吨） |
分汽柴来看：2月国内汽油裂解价差均值627元/吨，环比下落16.3%，同比大跌51%。尽管处于春节消费旺季，但汽油裂解价差表现远弱于去年同期。主要原因在于：2月原油环比涨幅较大，但成本上升并未有效传导至汽油价格。一方面，市场对原油高点持续性持慎重态度，追高意愿向弱；另一方面，新能源替代持续加速，市场对春节汽油需求预期不高，且对节后行情偏悲观，中下游订购偏慎重，多以保持刚需库存为主，对价格撑持显著减淡。
国内柴油裂解价差同期均值62元/吨，环比宽幅下落84.3%，表现明显弱于汽油。趋近春节，工程基建、物流运输等行业接连停工，柴油需求降至年内低位；叠加中下游对节后行情态度偏理性，补库待涨操作显著减少，市场整体销售承压，柴油价格持续走弱，表现远不及成本端。
国内炼油利润同比下落27%
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图6国内汽柴油裂解价差与开工率对比图 图7 全国炼厂综合炼油利润趋势图 |
2月，全国炼厂开工率73.21%，较2025年以来最高位仅低1%，市场供应高点运转；而炼厂利润却持续下行，由1月初 560元/吨水平持续降至2月末的173元/吨。成本上升而综合收入下滑，炼厂炼油利润同比下落27.4%，远低于2025年同期水平。
当前国内汽柴油裂解价差整体处于低位区间，2月底柴油裂解价差已跌至负值，上一次负值显现在2016年，基本进入历史底部。但柴油价格是否真正触底仍难定论：一方面取决于原油趋势，国内柴油需求仍旧向弱、复兴节奏偏缓；当前原油高点运转，地缘政治与OPEC+产出策略带来较大不确定性，若成本端回调，柴油价格底部撑持或进一步下移。另一方面，虽趋近传统“金三银四”旺季，但消费整体向弱，叠加2025年跌多涨少的市场阴影仍存，买方心态慎重、追涨意愿不足，对价格回弹的撑持显著减淡。
汽油方面，裂解价差同样处于底部区域，但节后消费进入下行阶段，春运带来的撑持消退，价格需先消化前期溢价；待需求逐步企稳、看空情绪缓解后，价格有望止跌企稳。
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