导语：4月国际原油震荡频繁，加之本轮零售限价的大幅下调，下游业者入市积极性不高，整体需求呈下滑趋势。4月延炼至川汽柴跨区套利基本倒挂，短线内汽柴油价格继续偏弱运行，跨区套利或将回暖。 一、原油对价格支撑有限 价格无利可循 图1 2025年WTI和布伦特价格走势图（单位：美元/桶）图2四川省主流价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 进入4月，国际原油大幅震荡波动，整体呈下降走势。截至2025年4月28日，WTI期货原油价格62.05美元/桶，环比下跌9.15美元/桶，跌幅12.85%；布伦特期货原油价格65.86美元/桶，环比下跌8.63美元/桶，跌幅11.59%。影响因素是OPEC+可能在6月进一步加大增产力度，且美国关税政策暂无新的调整，令市场担忧情绪增强，进而对油价形成利空压力。 截至4月29日，四川地区汽柴价格均呈下跌态势，且柴油跌幅明显高于汽油。其中汽油市场价为8183元/吨，环比下跌128元/吨，跌幅1.54%；柴油市场价为6897元/吨，环比下跌219元/吨，跌幅4.20%。 二、延炼汽柴油跌幅趋缓，套利空间或将回暖 图3 延炼至川汽油套利情况（单位：元/吨） 图4 延炼至川柴油套利情况（单位：元/吨） 数据来源：资讯 川内汽油价格下跌后回稳，窄幅波动，柴油价格持续下跌，无明显利好呈现。截至目前，延炼至川汽油套利为-17元/吨，较4月1日下跌28元/吨；柴油套利为-3元/吨，较4月1日上涨48元/吨，柴油套利涨幅高于汽油套利涨幅。 汽柴油方面：4月价格整体依旧延续下滑走势，延炼至川汽柴油套利基本处于关闭状态；进入中旬，延炼汽柴油跌幅高于四川跌幅，套利空间逐渐开启，汽油套利区间在-113到83元/吨之间，套利均值为-9元/吨；柴油套利区间在-96到94元/吨之间，套利均值为-10元/吨。 分析来看：4月初面临零售限价上调，延炼至川套利跌幅缩小，但仍无套利。持续至4月中旬，延炼至川汽油套利转负为正，有部分套利可循，峰值在4月15日，为83元/吨，柴油于4月11日转负为正，峰值在4月11日，为94元/吨。而转好不久，面临4月第二次批零限价调整，本次大幅下调，使川内利润缩减，下游业者多持观望心态，销售情况不佳。持续至月底，一直处于无套利的情况。需求的减少，加之中下游大多采取“有需再采，随采随销”的销售模式，使得哪怕有五一假期的支撑，都呈现价格区间内震荡的情形，截至目前，延炼至川基本无套利优势。 三、5月汽柴消费各异，后市或汽稳柴跌 表1 四川地区4月月均市场价及5月预测表（单位：万吨） 西南成品油 4月 5月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8224 8300 76 0.92% 0#柴油 7078 7120 42 0.59% 数据来源：资讯 综合来看，新一轮批零限价预期搁浅或小幅上调，部分中下游客户已经备货完成，仍有部分贸易商备货节奏放缓，等待限价调整落地，观望是否有低价资源 供需方面，五一假期的提振，汽车空调的使用，预计汽油存在短期内小涨，后回落平稳；天气转暖，开工率上涨，农业用油仍存支撑，但由于经济环境限制，或存一定利空影响，预计柴油呈小涨后下跌的态势。 因此预计，5月四川地区预测月均市场价92#汽油8300元/吨，环比4月上涨76元/吨，涨幅0.92%；0#柴油7120元/吨，环比4月上涨42元/吨，涨幅0.59%。
导语：4月国际原油震荡频繁，加之本轮零售限价的宽幅下调，下游业者入市积极性不高，整体需求呈下降走势。4月延炼至川汽柴跨区套利基本倒挂，短线内成品油价格继续向弱运转，跨区套利或将回升。
一、原油对价格撑持有限 价格无利可循
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图1 2025年WTI和布伦特价格趋势图（单位：美元/桶） 图2 四川省主流价格趋势图（） |
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进入4月，国际原油宽幅震荡波动，整体呈下滑趋势。截至2025年4月28日，WTI期货原油价格62.05美元/桶，环比下落9.15美元/桶，跌幅12.85%；布伦特期货原油价格65.86美元/桶，环比下落8.63美元/桶，跌幅11.59%。影响因素是OPEC+可能在6月进一步加大增产力度，且美国关税政策暂没新的调节，令市场忧虑情绪增强，进而对油价形成利空压力。
截至4月29日，四川地区汽柴价格均呈下落态势，且柴油跌幅显著高于汽油。其中汽油市场价为8183元/吨，环比下落128元/吨，跌幅1.54%；柴油市场价为6897元/吨，环比下落219元/吨，跌幅4.20%。
二、延炼成品油跌幅趋缓，套利空间或将回升
| 图3 延炼至川汽油套利情况（） 图4 延炼至川柴油套利情况（） |
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川内汽油价格下落后回稳，小幅波动，柴油价格持续下落，无显著利好凸现。截至目前，延炼至川汽油套利为-17元/吨，较4月1日下落28元/吨；柴油套利为-3元/吨，较4月1日上升48元/吨，柴油套利涨幅高于汽油套利涨幅。
成品油方面：4月价格整体仍旧连续下降趋势，延炼至川成品油套利基本处于关闭状态；临近月中，延炼成品油跌幅高于四川跌幅，套利空间逐渐开启，汽油套利区间在-113到83元/吨之间，套利均值为-9元/吨；柴油套利区间在-96到94元/吨之间，套利均值为-10元/吨。
分析来看：4月初面临零售限价上调，延炼至川套利跌幅缩小，但仍无套利。持续至4月中旬，延炼至川汽油套利转负为正，有个别套利可循，峰值在4月15日，为83元/吨，柴油于4月11日转负为正，峰值在4月11日，为94元/吨。而转好不久，面临4月第二次批零限价调节，本次宽幅下调，使川内利润缩减，下游业者多持观望心态，销售情况欠佳。持续至月底，一直处于无套利的情况。需求的减少，加之中下游大多采取“有需再采，随采随销”的销售模式，使得哪怕有五一假期的撑持，都凸现价格区间内震荡的情形，截至目前，延炼至川基本无套利优势。
三、5月汽柴消费各异，后市或汽稳柴跌
表1 四川地区4月月均市场价及5月预测表（）
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西南汽柴油 |
4月 |
5月E |
涨跌幅E |
环比E |
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92#汽油 |
8224 |
8300 |
76 |
0.92% |
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0#柴油 |
7078 |
7120 |
42 |
0.59% |
综合来看，新一轮批零限价预期搁浅或窄幅上调，个别中下游客户已经备货达成，仍有个别中间商备货步伐放缓，等待限价调节落地，观望是否有低价资源
供需方面，五一假期的提振，汽车空调的使用，预计汽油存有短期内小涨，后回调平稳；天气转暖，开工率上升，农业用油仍在撑持，但由于经济环境有限约制，或存一定利空影响，预计柴油呈小涨后下落的态势。
因此预计，5月四川地区预测月均市场价92#汽油8300元/吨，环比4月上升76元/吨，涨幅0.92%；0#柴油7120元/吨，环比4月上升42元/吨，涨幅0.59%。
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