近期国际市场消息频出，关税以及美伊可能就核问题达成谈判等，国际原油价格震荡运行，截至5月16日收盘价格在65.41美元/桶。较4月30日上涨2.29美元/桶，涨幅3.63%，不过反观华南汽油市场价格却持续走弱，5月已至下旬，汽油市场是否能再度出现转机？ 1、利好条件缺失 汽油价格持续走跌 图1 华南汽油与原油价格走势图（元/吨、美元/桶） 数据来源：资讯 截至5月19日，华南汽油价格在7757元/吨，较4月30日下跌192元/吨，跌幅达5.33%。五一假期结束后，汽油需求回归常态，民众出行半径缩短，需求端下滑。且由于前期原油深跌，本轮零售调价预期再度宽幅下调，历经两次零售下调，终端利润承压采购积极性受挫，整体采购意愿收缩，主营及贸易商让利排库，汽油价格持续下跌。 2、零售利润预期下跌 利空汽油价格 图2 华南汽柴油理论零售利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 截至5月19日，华南汽油理论零售利润在1316元/吨，较5月6日上涨130元/吨，虽近期国际原油价格有所修复，但由于前期原油价格深跌，以及整体需求下滑所影响，华南地区汽油价格持续下跌，终端采购成本降低，汽油零售利润有所上涨，不过随着今日24时零售下调后，汽油零售价预期下调230元/吨，终端利润在度承压，对当前汽油价格形成利空。 3、汽油裂解于均线上方震荡运行 图3 华南汽油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 截至5月19日，华南地区汽油裂解价差在1161元/吨，高于十年均值188元/吨。国际原油价格近期回涨，主营炼油成本增加，汽油裂解价差回落，不过目前仍位于均线上方，汽油裂解对当前汽油价格难以形成支撑。 4、利好因素缺失 5月华南汽油预期下跌 表1 汽油价格走势预期表 数据来源：资讯 后市来看，原油目前主要利好因素仍在地缘局势问题，重点仍以美伊及俄乌谈判，若有相关协议达成，将会利空短线原油，反之则对原油形成一定利好，但十分有限，因此后市原油方面走势预计震荡偏弱走势概率较大。 从市场来看，惠州炼化5月底逐步恢复开工，不过由于有外采订单存在，因此华南地区暂不会出现汽油紧俏显现。而需求端来看，华南部分地区有降雨影响，且随着本轮零售下调，终端整体采购意愿回落，叠加当前主营整体任务进度完成一半，下旬或将有赶量促销操作，多空因素占据市场，预计至5月底华南汽油价格跌至7550至7600区间运行。
导语：近期国际市场消息频出，关税以及美伊可能就核问题完成谈判等，国际原油价格震荡运转，截至5月16日收盘价格在65.41美元/桶。较4月30日上升2.29美元/桶，涨幅3.63%，不过反观华南汽油市场价格却持续走弱，5月已至下旬，汽油市场是否能再度显现转机？
1、利好条件缺失 汽油价格持续走跌
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图1 华南汽油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶） |
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截至5月19日，华南汽油价格在7757元/吨，较4月30日下落192元/吨，跌幅达5.33%。五一假期完结后，汽油需求回归常态，民众出行半径缩短，需求端下降。且由于前期原油深跌，本轮零售调价预期再度大幅下调，历经两次零售下调，终端利润承压订购积极性受挫，整体订购意愿收缩，主营及中间商让利去库，汽油价格持续下落。
2、零售利润预期下落 利空汽油价格
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图2 华南成品油理论零售利润趋势（元/吨） |
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截至5月19日，华南汽油理论零售利润在1316元/吨，较5月6日上升130元/吨，虽近期国际原油价格有所修复，但由于前期原油价格深跌，以及整体需求下降所影响，华南地区汽油价格持续下落，终端订购成本降低，汽油零售利润有所上升，不过随着今天24时零售下调后，汽油零售价预期下调230元/吨，终端利润在度承压，对当前汽油价格形成利空。
3、汽油裂解于均线上方震荡运转
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图3 华南汽油裂解价差趋势图（元/吨） |
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截至5月19日，华南地区汽油裂解价差在1161元/吨，高于十年均值188元/吨。国际原油价格近期回涨，主营炼油成本增多，汽油裂解价差回调，不过目前仍位于均线上方，汽油裂解对当前汽油价格难以形成撑持。
4、利好因素缺失 5月华南汽油预期下落
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表1 汽油价格趋势预期表 |
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后市来看，原油目前主要利好因素仍存地缘局势问题，重点仍以美伊及俄乌谈判，若有相关协议完成，将会利空短线原油，反之则对原油形成一定利好，但十分有限，因此后市原油方面趋势预计震荡向弱趋势概率较大。
从市场来看，惠州炼化5月底逐步恢复开工，不过由于有外采订单存有，因此华南地区暂不会显现汽油紧俏出现。而需求端来看，华南个别地区有降雨影响，且随着本轮零售下调，终端整体订购意愿回调，叠加当前主营整体任务进展达成一半，下旬或将有赶量促销操作，多空因素占据市场，预计至5月底华南汽油价格跌至7550至7600区间运转。
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