霍尔木兹海峡停航引发国内炼厂减产担忧，短期船期延误、到港量骤降、采购成本飙升。中长期来看，炼厂负荷被迫下调、原料结构被迫调整、加工成本上升、利润被挤压。截至2026年3月5日数据显示，已经有至少6家炼…
霍尔木兹海峡停航引发全国炼厂减产忧虑，短期船期延误、到港量骤降、订购成本大涨。中长期来看，炼厂负荷被迫下调、原料结构被迫调节、加工成本上涨、利润被挤压。截至2026年3月5日数据统计，2025年山东独立炼厂加工原料中Mal Blend原油及ESPO原油分列前两位，二者占所有进口原油比例高达67%，另外Sokol、TMX管道重油、甚至伊拉克和巴西等油种，去年也有适时增多订购。仅有少数地炼中东油占比接近 50%。
5. 中石油内陆炼厂是中东油占比最低、抗风险能力相应较强的炼厂，自产油叠加俄罗斯/中亚管道油占比较高。
后续炼厂原油订购所受的影响还将持续，具体影响程度要根据海峡运输的变化而定，如果海峡运输短期不能恢复，炼厂在4月后将根据各自原油库存情况面临不同程度的降负风险，炼厂被迫转采俄罗斯、非洲、南美原油，与装置设计的不匹配可能带来收率下滑、能耗上涨、催化剂损耗增多等一系列问题。
预测3-4月全国炼厂负荷大几率处于下跌走势，尤其是进入4月以后。根据海峡恢复情况和炼厂后期原油到港情况，分轻重两种情景预测，（情景预测基于局面仍可控，对极端情况不做预测）
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图1 全国炼厂开工负荷预测情景演示图 |
供应端下降预期将极大提振国内市场行情，目前国内个别销售单位已经采取惜售和保供自有加油站的销售举措，市场个别资源将临时转入库存模式，可流通量减少，资源外放量受阻。
近期有消息称，发改委经贸司组织召开会议商议汽柴油出口事宜，口头要求除了三类出口外（保税航煤、保税船燃、供港澳地区），暂时暂停所有汽柴油出口，做到能不出就不出。我国每月汽柴油出口总量在250-350万吨，如果政策落地，出口转内销，可增多200-300万吨的国内供应，这个别量基本可以弥补3-4月预测下的的产量损失。国内资源供应短期不会显现短缺，但销售策略和心态的转变会继续推高国内油价。
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