导语：地缘政治风险将国际油价推升至100美元/桶上方，为市场提供高位成本支撑；受制于终端需求疲软、贸易商谨慎采购及炼厂库存压力，汽柴批发价格不涨反跌，购销氛围持续清淡。 一、地缘风险溢价推高油价，川…
导语：地缘政治风险将国际油价推升至100美元/桶上方，为市场提供高点成本撑持；受制于终端需求疲弱、中间商慎重订购及炼厂库存压力，汽柴批发价格不涨反跌，购销气氛持续清淡。
一、地缘风险溢价推高油价，川内批发市场购销清淡
截至5月12日，WTI期货原油价格102.18美元/桶，环比上升3.1美元/桶，涨幅3.13%；布伦特期货原油价格107.77美元/桶，环比上升8.41美元/桶，涨幅8.46%。近期原油市场受到地缘政治紧张的明显影响，美伊两国分歧日益加重，和谈陷入僵局，且双方在霍尔木兹海峡区域的军事对峙有所升级，导致该关键海上运输通道面临封锁风险。市场对全球原油供应中断的忧虑情绪不断升温，从而为国际油价提供了有力撑持。
图1 国际原油价格趋势图（单位：美元/桶） 图2 四川省市场价格趋势图（） |
表1 四川市场价（）
|
市场价 |
26.5.13 |
26.4.13 |
25.5.13 |
环比幅度 |
环比 |
同比 |
|
92#汽油 |
8162 |
8903 |
7902 |
-742 |
-8.33% |
+3.29% |
|
0#柴油 |
7303 |
8025 |
6880 |
-723 |
-9.00% |
+6.14% |
截至5月13日，四川地区市场价格环比呈汽柴均跌态势。其中汽油市场价为8162元/吨，环比下落742元/吨，跌幅8.33%，同比涨幅3.29%；柴油市场价为7303元/吨，环比下落723元/吨，跌幅9%，同比涨幅6.14%。
汽柴价格回落主要受供需基本面主导。一方面，前期国际原油价格回调，削弱了成本端的撑持作用；另一方面，区内主营单位与社会油库出货意愿较强，而下游中间商订购多持慎重心态，多数按需小单操作，导致价格承压。其中柴油跌幅略大于汽油，工程基建等户外作业需求的恢复依显乏力。受炼厂出货步伐放缓影响，下游观望情绪较为浓厚。近期主营单位销售压力较大，多维持宽松优惠政策，实际成交重心下移，业者多刚需订购为主，整体购销气氛清淡。
二、需求分化主导跨区贸易，汽油套利稳中有增，柴油套利空间收窄
图3延炼至川汽油套利趋势图（） 图4延炼至川柴油套利趋势图（） |
截至5月13日，月内汽柴套利空间均呈上升态势，其中延炼至川汽油理论套利均值为177元/吨，环比上升38元/吨，汽油套利区间在145至220元/吨；延炼至川柴油理论套利均值为9元/吨，环比下落42元/吨，月内柴油套利区间在-28至39元/吨。
从上图套利窗口可见，两地跨区套利凸现出“汽强柴弱”的极端分化态势。汽油套利空间的扩大，主要得益于川内市场需求的持续撑持；而柴油套利窗口的收窄，则源于延炼价格相应坚挺，叠加川内柴油需求表现平淡。其中，汽油方面，四川市场出行类消费展现出的韧性，有效托住了跨区套利空间。反观柴油，套利空间已近乎归零，折射出川内工矿、基建及物流活跃度的低迷，促使跨区贸易几近停歇。柴油需求的疲弱进一步向上游传导，加重了炼厂端的库存压力。综合来看，西南市场资源消化进展的快慢，始终是两地套利窗口开合关键的决定因素。
三、四川5月汽柴行情趋势预测
表2 四川4月市场价均值及5月预测（）
|
市场价 |
4月 |
5月E |
环比E |
幅度E |
|
92#汽油 |
8808 |
8000 |
-808 |
-9.17% |
|
0#柴油 |
7880 |
7200 |
-680 |
-8.63% |
预计下周国际油价存下落空间，虽然美伊谈判陷入僵局无实质突破，但美国访华有望推动中东局势缓解，地缘高价撑持力度有限，预计下周油价整体重心震荡下行。短期来看，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好取自多个中东产油国已被迫宽幅减产，霍尔木兹海峡通航依然没有改观，而利空则是美伊开启暂时停火谈判，亚洲多国炼厂开工趋低和美联储加息预期增强。
预估5月四川地区汽油市场价格为8000元/吨，环比下落808元/吨，跌幅9.17%；预计柴油市场价格为7200元/吨，环比下落680元/吨，跌幅8.63%。需求方面，国内终端订购仍显慎重，中间商观望情绪较重，仍消化前期库存为主，市场成交短期内难有显著提振。供应端压力犹存，主营炼厂为缓和库存压力，价格或继续松动，对市场形成下行驱动。总的来说，油价下移对汽柴油价格撑持减淡，市场心态偏空，预计短期川内价格或连续弱势。
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