近日国内成品油市场多保持稳中窄幅下落态势。今早隔夜国际油价涨跌互现,昨日山东独立炼厂成品油产销率均未破百,继续增库为主。目前,中下游业者多以消化现有库存为主,主营单位成品油价格处于相应高点,出货情况一般,市场交投僵持。今天国内成品油市场继续稳中窄幅下落。
近日国内成品油市场多保持稳中窄幅下落态势。今早隔夜国际油价涨跌互现,昨日山东独立炼厂成品油产销率均未破百,继续增库为主。目前,中下游业者多以消化现有库存为主,主营单位成品油价格处于相应高点,出货情况一般,市场交投僵持。今天国内成品油市场继续稳中窄幅下落。
1、原油方面:
隔夜国际油价涨跌互现,使得国内成品油市场承压。WTI 原油跌0.39%;布伦特原油涨0.02%。
2、地炼出货方面:
昨天山东独立炼厂成品油产销率均未破百,继续增库为主,市场交投僵持。
3、炼厂开工负荷
截至2023年9月21日,国内炼厂装置开工负荷为76.76%,环比上涨0.87个百分点。尽管开工负荷有所提升,但成品油市场仍面临需求不足的问题。中下游业者持观望态度,市场交投氛围清淡。
成品油价格目前仍处于相对高位,中下游业者对后市信心不足,多选择观望为主。在这种情况下,主营单位出货乏力,市场交投僵持。今天国内成品油市场仍将维持稳中窄幅下落态势。
综上所述,国内成品油市场在隔夜国际油价涨跌互现的影响下,呈现出稳中窄幅下落的态势。中下游业者多以消化库存为主,市场交投清淡。预计短期内,国内成品油市场仍将维持稳中窄幅下落态势,但随着国庆假期的临近,车辆节內将会受到限行。
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3月下旬至4月中旬,国内成品油市场受原油成本面影响较大,国内汽柴价格跟随原油呈涨后下降态势运行,但汽柴涨跌幅度均不及原油的涨跌幅度。本轮零售限价将于4月17日24时兑现年内宽幅下调,终端加油站零售利润将缩小。 一、成本面消息主导 短线国内汽柴价格跟随国际原油价格涨后下跌 图1 国内汽柴油价格走势对比(单位:元/吨) 数据来源:资讯 由上图看出,3月下旬至4月中旬,国内汽柴价格呈涨后下降态势运行。从3下旬至4月初,因美国对伊朗、委内瑞拉等产油国加强制裁,潜在供应风险增加,且中东局势不稳定再次凸显,刺激国际原油价格震荡上涨。截止4月2日,布伦特收盘74.95美元/桶,较3月18日上涨6.22%。反观国内成品油市场,经过3月18日至19日的原油价格上涨,叠加4月2日24时汽柴油零售限价兑现上调,清明假期备货支撑,国内汽柴油价格下跌两日后逐渐探涨,至4月2日达到阶段内高位,汽柴价格分别为8295元/吨、7041元/吨,分别较3月18日上涨2.52%、2.01%。(价格对比详情如下表1) 然在北京时间4月2日晚间,美国对多国加征关税,这一消息对全球能源市场冲击大,拖累需求预期,国际原油价格出现大幅下降,至4月10日跌至阶段内低位63.33美元/桶,较4月2日下跌15.50%;至4月14日布伦特为64.88美元/桶,较4月2日下跌13.44%。虽4月初有清明假期需求支撑,柴油需求继续恢复,但受成本面消息利空冲击,国内汽柴油价格跟随下跌,即便近日随着美国针对部分国家暂缓加征关税,国际原油价格在4月11日及14日有所反弹,但国内汽柴油零售限价预期宽幅下调,终端入市采购谨慎;而4月国内主营炼厂检修产能增加,主营单位及贸易商前期采购汽柴油船单高位,导致国内汽柴油跌幅较原油小,至4月14日,国内汽柴油价格分别为8005元/吨、6736元/吨,分别较4月2日下跌3.25%、4.01%。(价格对比详情如下表1) 表1近期原油及国内汽柴油价格对比(单位:美元/桶、元/吨) 产品 3月18日 4月2日 4月14日 4月2日较3月18日涨跌幅 4月14日较4月2日涨跌幅 布伦特 70.56 74.95 64.88 6.22% -13.44% 92#汽油 8091 8295 8025 2.52% -3.25% 0#柴油 6902 7041 6759 2.01% -4.01% 数据来源:资讯 二、成本跌幅大于综合收入跌幅 炼油利润环比上涨 图2主营及山东独立炼厂综合炼油利润(单位:元/吨) 数据来源:资讯 据数据监测,4月10日当周主营炼油利润766.66元/吨,环比涨24.16%,因主要炼油产品周均价下跌0.98%,成本跌幅更高,利润上涨。 4月10日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润716.89元/吨,环比上涨129.26%,同比上涨1838.07%。因其他成本波动微弱,成本跌幅大于综合收入跌幅,炼油利润上涨。 三、阶段性零售利润汽柴均涨 但后续将兑现宽幅下降 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导,在3月20日至4月2日国内汽柴油价格涨幅较零售限价涨幅小(可参考前面市场描述),终端油站零售利润扩大。随着近期国内汽柴油批发价下降,油站理论利润空间继续增加。具体如下所示: 图3国内加油站汽柴油零售利润走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 资讯测算,截至4月10日当周,国内加油站92#汽油零售利润均值为1637元/吨,环比上涨315元/吨,涨幅23.83%。0#柴油零售利润均值为1158元/吨,环比上涨304元/吨,涨幅35.60%;周内汽柴批发价均下跌,但零售限价均值环比上涨,故本周期汽柴油零售利润提升。 四、后续国内成品油利润如何转移? 表2近期原油及国内汽柴油价格对比(单位:美元/桶、元/吨) 产品 4月2日 4月17日E 环比 4月30日E 环比 92#汽油市场价 8295 7980 -3.80% 7880 -1.25% 92#批零价差 1396 1495 7.09% / / 0#柴油市场价 7041 6700 -4.84% 6550 -2.24% 0#批零价差 1082 1183 9.33% / / 数据来源:资讯 截至4月14日原油综合变化率-9.79%,周期内第8个工作日,预计对应下调幅度460元/吨,成品油调价窗口将于4月17日24时开启,目前原油变化率负向加深。虽然短线原油有所反弹,但后续走势仍显不稳,市场业者仍多持观望态度。进入中下旬,各地主营单位销售压力逐渐增加,存优惠促成交的可能性。零售限价将于17日24时兑现年内大幅下调,部分终端油站等待调价后入市做五一假期库存,但据悉部分油站近期陆续分阶段开始采购。因4月国内主营炼厂检修增加,区域性资源减少,主营单位及贸易商为弥补市场趋紧预期,前期已陆续采购,但汽柴油采购成本高位,叠加五一备货及工程开工上升的需求支撑,市场供需仍存支撑,虽目前汽柴油裂解价差高位,但预计近期国内汽柴油跌幅仍较原油小。预计4月17日,国内92#汽油市场价格降至7980元/吨,较4月2日下降3.80%,因零售限价预计下调幅度较批发价大,批零限价预计环比下降8.84%;预计国内0#柴油市场价降至6700元/吨,较4月2日下降4.84%,因零售限价预计下调幅度较批发价大,批零限价预计环比下降9.14%。而目前市场暂无明显利好支撑,预计4月底前汽柴油市场仍存跌势,预期存100-150元/吨跌幅,下一轮零售价预计下调开局,后续仍需关注原油走势。 综合来看,预计至4月17日,国内汽柴油批发价有小幅下跌趋势,而零售限价将兑现年内宽幅下降,因此,汽柴油批零价差有缩小趋势,加油站零售利润下降。下一轮零售价将于4月30日24时开启,但目前来看,零售限价下调开局,汽柴油批发价仍有下降趋势,近日美国针对我国加征关税问题有所缓和,需持续关注原油走势。
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[汽柴油]:汽柴价格高点回调 延炼至川套利空间缩窄
原油成本端宽幅走跌,带动汽柴价格进一步回落。成品油零售价兑现上调,主营汽柴价格回稳整理,部分跌势有所放缓。四川汽柴油市场价格环比上月均出现上涨,但近期回落较为明显,与原油价格走势基本一致,呈现倒“V”形走势。 一、 原油成本端宽幅走跌,带动汽柴价格进一步回落 截至7月1日,WTI期货原油价格65.45美元/桶,环比上涨4.66美元/桶,涨幅7.67%;布伦特期货原油价格67.11美元/桶,环比上涨3.21美元/桶,涨幅5.02%。美国传统消费旺季仍在进行中,市场预计美国商业原油库存将呈现持续下降趋势,对国际油价形成利好支撑。OPEC+会议维持较大增产力度是大概率事件,同时Trump称没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期,并对与日本能否达成协议表示怀疑,形成利空,抑制了油价涨幅。隔夜国际原油收盘小涨,成本面尚存支撑。炼厂方面昨日汽柴未达产销平衡,但今日成品油零售价兑现上调,主营汽柴价格回稳整理,部分跌势有所放缓。 图1 国际原油价格走势图(单位:美元/桶)图2 四川省市场价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 表1 四川市场价(单位:万吨) 市场价 25.7.2 25.6.3 24.7.2 环比幅度 环比 同比 92#汽油 8148 7962 9089 +186 +2.34% -10.35% 0#柴油 7147 6990 7691 +157 +2.25% -7.07% 数据来源:资讯 截至7月2日,四川地区汽柴市场价格环比呈汽柴均涨态势。其中汽油市场价为8148元/吨,环比上涨186元/吨,涨幅2.34%,同比跌幅10.35%;柴油市场价为7147元/吨,环比上涨157元/吨,涨跌幅2.25%,同比跌幅7.07。由上图可见,四川汽柴油市场价格环比上月均出现上涨,但近期回落较为明显,与原油价格走势基本一致,呈现倒“V”形走势。6月初四川汽柴价格在原油大幅提振下迅速攀升至相对高位,价格走势较为坚挺;但下旬随着地缘局势逐渐缓和,原油呈现震荡回落趋势,对汽柴价格支撑减弱。中下游业者消库观望,谨慎入市,成交多刚需订单为主。 二、汽柴需求走势不佳 延炼至川套利空间缩窄 图3延炼至川汽油套利走势图(单位:元/吨)图4延炼至川柴油套利走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 截至7月2日,延炼至川汽油理论套利为-2元/吨,环比上涨38元/吨,6月汽油套利区间在-38至187元/吨。当前暂无无节假日利好,但夏季有车载空调用油支撑,汽油需求尚可,两地汽油价格走势基本一致,均呈先扬后抑态势,近期延炼至川汽油跨区价差平均,有少量套利可循。延炼至川柴油理论套利为-133元/吨,环比下跌34元/吨,月内柴油套利区间在-52至0元/吨。四川柴油价格走势不及延炼价格走势,套利空间逐渐下滑,且当前高温雨季,柴油刚需疲软,业者入市仍持谨慎观望态度,成交多刚需小单为主。 三、汽柴价格后市预期偏弱,两地跨区套利表现一般 表2 四川6月市场价均值及7月预测(单位:元/吨) 套利均值 6月 7月E 环比E 幅度E 92#汽油 8233 8100 -133 -1.62% 0#柴油 7209 7000 -209 -2.90% 数据来源:资讯 7月来看,预计国际油价存小幅下跌空间。OPEC+的增产操作仍在进行,供应端扩大给予油市利空压力;传统燃油消费旺季带动终端需求,季节性利好因素对油市的支撑延续。伊以冲突等地缘局势已经缓和,市场的担忧情绪得到缓解,对油价的支撑减弱。但中东局势仍存不确定性,预计7月国际原油价格存在小幅下跌空间。当前原油综合变化率-5.11%,预计对应下调幅度240元/吨,成品油调价窗口将于7月15日24时开启,消息面多空。预估七月四川地区汽油市场价格为8100元/吨,环比下跌133元/吨,跌幅1.62%;预计柴油市场价格为7000元/吨,环比下跌209元/吨,跌幅2.9%。
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