美国商业原油库存连续第二周超预期下降，这一积极信号引发了6月28日国际油价收盘的反弹。在此背景下，山东独立炼厂的油价也做出了相应的调整。
美国商业原油库存连续第二周超预期下降，这一积极信号引发了6月28日国际油价收盘的反弹。在此背景下，山东独立炼厂的油价也做出了相应的调整。
据悉，受国际油价反弹的影响，今天山东独立炼厂的油价部分已经开始灵活调整。根据最新的危骆邦报价来看，山东独立炼厂的汽油和柴油价格已经止跌企稳，部分炼厂甚至进行了零星的价格调整。
这种油价调整的背后，体现了市场对于油价上涨的预期正在逐步稳定。在此前，由于受到全球经济增长放缓的影响，市场对于油价的走势普遍持悲观态度。然而，随着美国商业原油库存的下降，市场对于油价的预期开始出现扭转。
值得注意的是，尽管油价上涨的预期有所恢复，但在实际操作中，山东独立炼厂的汽柴油出货量仍然不佳，市场对于油价上涨的接受程度尚不明确。
总的来说，随着美国商业原油库存的下降，市场对于油价的预期开始出现扭转，山东独立炼厂的油价也做出了相应的调整。然而，在实际操作中，山东独立炼厂的汽柴油出货量仍然不佳，市场对于油价上涨的接受程度尚不明确。这也提醒我们，油价的变动不仅仅受基本面的影响，还受到市场心理和操作策略的影响。我们需要密切关注市场动态，以便更好地理解和应对市场的变化。
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1、进出口数据概况 图1 2024-2025年柴油进口数据走势对比 数据来源：海关总署 2025年4月中国柴油进口4.17万吨；2025年1-4月累计进口8.35万吨，去年同期为0。 图2 2024-2025年柴油出口数据走势对比 数据来源：海关总署 2025年4月中国柴油出口51.28万吨，较上月减少23.51万吨，跌幅为31.43%。2025年1-4月累计出口量为196.83万吨，较去年同期减少250.47万吨，降幅为56.0%。 2、影响因素 进口：4月柴油进口量环比跌0.13%；去年同期为0。 出口：4月柴油出口量环比下跌31.43%；4月柴油出口利润以华东口岸计算依旧为亏损状态，而国内柴油需求处于恢复期，且随炼厂进入集中检修季，供应收紧，国内柴油处于去库状态，出口量减少。 3、净出口 图3 2024-2025年柴油净出口增速对比 数据来源：海关总署 备注：净出口=出口-进口，净出口增速指净出口数值的环比增速。 2025年4月，中国柴油净出口47.11万吨，环比下跌33.29个百分点。进口量环比基本持平，体量较小。柴油出口缩减明显，一方面以华东口岸计算，4月出口利润-393元/吨，仍处亏损状态；另外4月国内柴油需求上涨、供应收缩，库存下降速度加快，因此减少出口量。 4、进出口结构 4.1进口 4.1.1产销国（区） 2025年4月，中国柴油进口量按产销国（区）统计，进口量为4.17万吨，全部集中在韩国。 中国柴油按产销国进口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 韩国 41744 100.00% 204437927 4897 总计 41744 100.00% 204437927 4897 4.1.2贸易方式 2025年4月，中国柴油进口量按贸易方式统计，进口量为4.17万吨，均为保税监管场所进出境货物方式。 中国柴油按贸易方式进口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 41744 100.00% 204437927 4897 总计 41744 100.00% 204437927 4897 4.1.3注册地 2025年4月，中国柴油进口量按注册地名称统计，仅有海南省，进口量为4.17万吨。 中国柴油按注册地名称进口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 海南省 41744 100.00% 204437927 4897 总计 41744 100.00% 204437927 4897 4.2出口 4.2.1产销国（区） 2025年4月，中国柴油出口量按产销国（区）统计，排名在前五位的分别是：菲律宾、中国香港、澳大利亚、孟加拉国、瑞士，其出口量之和为45.21万吨，约占当月总出口量的88.16%。 中国柴油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 澳大利亚 58600 11.43% 266267350 4544 比利时 10946 2.13% 138518289 12655 菲律宾 207801 40.52% 973014704 4682 韩国 15071 2.94% 149861116 9943 蒙古 2220 0.43% 11105392 5002 孟加拉国 39964 7.79% 192149890 4808 缅甸 13948 2.72% 72765824 5217 日本 55 0.01% 696090 12619 瑞士 20200 3.94% 217266150 10756 越南 10500 2.05% 68194064 6495 中国澳门 7963 1.55% 39966345 5019 中国香港 125544 24.48% 646465328 5149 总计 512813 100.00% 2776270542 5414 4.2.2贸易方式 2025年4月，中国柴油出口量按贸易方式统计，主要为一般贸易、保税监管场所进出境货物及来料加工贸易，上述贸易方式出口量之和为50.38万吨，其中，一般贸易体量占比82.54%。 中国柴油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 55815 10.88% 362498711 6495 边境小额贸易 4081 0.80% 20986669 5142 进料加工贸易 4944 0.96% 65588890 13265 来料加工贸易 24713 4.82% 200274465 8104 一般贸易 423260 82.54% 2126921807 5025 总计 512813 100.00% 2776270542 5414 4.2.3注册地 2025年4月，中国柴油出口量按注册地名称统计，国内共8个省市有出口，其中北京市、海南省、江苏省出口量排名居前，占比分别为79.28%、10.88%、3.95%，总占比达94.11%。 中国柴油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 406572 79.28% 1885586102 4638 海南省 55815 10.88% 362498711 6495 河南省 6001 1.17% 72929399 12153 黑龙江省 1999 0.39% 9995535 5000 江苏省 20272 3.95% 218150537 10761 辽宁省 4944 0.96% 65588890 13265 山东省 15127 2.95% 150530234 9951 云南省 2082 0.41% 10991134 5279 总计 512813 100.00% 2776270542 5414 5、趋势预测 2025年5月国内成品油出口计划量为316万吨，其中柴油出口计划量为36万吨，环比4月柴油出口计划量减少7万吨。（因受通关时间影响，计划量与实际出口量会存在一定差异）。4月出口配额完成率不足50%，出口额度较为宽裕，但5月国内工程基建开工率持续好转，且炼厂检修集中，柴油仍处于快速降库状态，叠加出口套利仍未开启，故预计5月柴油出口量环比下降。
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[汽柴油]：消息基本面共同推动 汽柴油裂解价差低位回弹
导言：本周国内成品油复合裂差周均值为744元/吨，环比下降112元/吨。但周内裂差呈现“V”型反转，中止近两个月下跌态势。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五年河道图（元/吨） 数据来源：资讯 原油成本面来看，本周国际原油涨幅明显。ICE布伦特周均值达72.90美元/桶，环比涨2.85％，收复二月末以来全部跌幅。本周原油主要刺激因素为美政府加大对伊朗原油出口制裁，以及美国打击胡塞武装加剧地缘紧张局势。因原油推涨迅速，国内裂差回落至去年同期水平。 一、汽柴油裂差出现反转 总体仍处低位 本周国内汽、柴油裂解价差均以走弱为主。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周汽、柴油裂解价差周均值分别为908、635元/吨，二者环比均下跌112元/吨，同比基本持稳。经历上周国际原油破位下跌及批零限价下调后，本周初国内中下游杀跌心态仍存在，炼厂被迫降价促销，从而奠定了本周汽柴油裂解价差下跌基调。 但由于周初美国制裁波及部分山东地炼，市场参与者推测山东地炼原料获取或受到负面影响，业者产生山东负荷降低及资源偏紧预期，恐涨心态增强。叠加成品油需求面逐渐转好，4月初清明假期及北方春耕季临近，进一步刺激中下游补货。最终本周国内地炼汽、柴油销量分别达到88.95及175.09万吨，环比涨14.90％及6.15％，产销率完成破百。成交推动下，3月28日汽、柴油裂差交26日周内低点分别回升53及25元/吨。 二、北美成品油裂差走势偏强 国际来看，本周北美裂差与国内裂差缺口继续拉宽，运行至年内相对高位。 图5 中国及美国裂差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 截至3月27日，北美成品油裂解价差均值为18.35美元/桶，环比上涨0.68美元/桶。3月下旬美国炼厂为响应环保政策要求，逐渐进入汽油夏季标号切换进程。因夏季汽油对挥发性等指标要求高，炼制成本普遍提升，对全美汽油整体价格均有抬升，从而协同带动美国成品油裂差走强。预计北美裂差上行将持续刺激全球炼厂生产积极性，从而对国内组分油出口产生利好，进一步拉动国内成品油市场。 三、炼厂开工震荡走低 利润水平下滑 图6 国内成品油裂差及开工率对比图（元/吨） 图7 国内炼厂综合炼油利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 生产端看，本周国内炼厂开工率与裂差同向下跌。本周全国炼厂开工率达69.23％，环比下降1.32个百分点。具体来看，本周山东部分大型炼厂新装置投产，产能基数增加，间接导致开工率下行。同时原油成本提高导致部分炼厂盈利能力降低，山东大区尤为明显。本周国内炼厂综合炼油利润降至287.45元/吨，环比降低33.11％。可以看出近期原油面仍未决定炼厂利润主要因素，裂解价差与利润契合度总体较好。 后市来看，伴随国内4月初汽柴及中补货拉开，交投回暖将推动汽柴油价格上行，从而带领裂解价差回归正常区间。届时国内炼厂盈利能力好转，开工率及生产进度将进一步加快。
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[汽柴油]：5月汽柴油价格影响因素分析
5月多重利好同时释放，国内汽柴油价格触底反弹，柴油需求预期支撑下，价格涨幅大于汽油。6月油价能否延续高位走势？ 1.5月国内汽柴油价格反弹1.19%、3.15% 进入5月，国内柴油价格率先反弹，而后，随着端午假期临近，节前补库需求带动下，汽油价格反弹。截至5月29日，国内汽柴油市场价较年内低点分别回涨91元/吨、206元/吨，涨幅分别为1.19%、3.15%，柴油价格涨幅大于汽油价格涨幅。油价上涨带动市场购销气氛好转，买涨不买跌心态驱使下，中下游采购积极性明显提升。 图1 2024-2025年国内汽柴油市场价格走势 数据来源：资讯 2.5月国际原油价格反弹6.67%、6.51% 截至5月29日，WTI原油及布伦特原油收盘价较低点分别上涨6.67%、6.51%。市场对贸易争端风险的忧虑减弱、美国与伊朗的核问题谈判存分歧以及市场对需求前景的预期有所改善的利好支撑国际油价反弹。国际原油价格反弹也是支撑国内成品油市场参与者心态的关键利好。 图2 2025年国际原油价格走势 数据来源：资讯 3.5月国内利好因素分析及6月市场预测 表12025年5月国内成品油市场主要利好因素一览 5月主要影响因素 涨跌 柴油市场价格以6528元/吨刷新2021年10月以来的新低。 ↑ 汽油商业库存年内持续低位保持；柴油社会库存跌破年内低点 ↑ 汽柴油社会库存均偏低，国内均值维持在三成左右水平 ↑ 中国独立炼厂开工率58.85%，山东独立炼厂开工率47.09% ↑ 5月原油走势坚挺，截至5月29日收盘，布油涨幅6.51% ↑ 5月麦收及电商节促销带动终端柴油消费 ↑ 5月底端午假期提振汽油需求 ↑ 成本面，6月份，需重点关注OPEC+会议结果，美伊及俄乌谈判进程，中东地缘局势进展。整体来看，地缘不稳定性仍在延续，美伊、伊以局势存供应趋紧预期，地缘局势动荡带来的潜在供应风险对油价形成一定的支撑。但接下来OPEC+增产的策略则将给予油市利空压力。因此，在利好及利空因素博弈之下，国际原油价格虽存上涨契机，但空间或受限。 需求面：6月份，随着麦收及电商节促销结束，柴油需求的利好也将释放殆尽。现阶段中游贸易商已经开始高价出货套利，后期入市积极性的高低将决定油价能否继续上涨。汽油方面，6月中下旬开始，暑期需求预期将逐步释放，汽油消费旺季来临，汽油供需面将逐步发生改变。 供应面：6月份新增检修产能2450万吨/年，6月份检修结束恢复产能4090万吨/年，6月份整体供应仍显充裕。 总结来看，6月成本面支撑有限，供需面将继续主导国内成品油市场。供应来看，6月检修结束后的恢复产能大于预计检修产能，整体供应仍将充裕。需求面，汽柴油表现不一，柴油方面，6月上旬麦收及电商节仍可短期支撑需求，但随着此利好逐步释放，柴油需求将减少；汽油方面，暑期汽油消费旺季将支撑汽油需求以及提振中游贸易商入市积极性，汽油需求将逐步增加。6月上旬柴油价格表现或强于汽油，中旬开始，两者价格表现将发生逆转。
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一、原油变化率持续正向拉涨 成品油迎年内第五涨 据资讯预测，2025年6月17日24时（也就是本周三零点），成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制，6月18日当天国内汽柴油上调幅度约为300元/吨，迎来年内第五次上调。若本次价格上调，以70升的油箱来计算，私家车主加满一箱油将多花16元左右。 本轮调价周期内国际原油价格上涨，导致测算的上调幅度不断扩大。截止6月13日，周期内参考原油均价为66.73美元/桶，较上一周期上涨4.69%，预计调价窗口开启时，对应成品油上调幅度约280-320元/吨，本轮调价上调已成定局。 供应端来看，虽然OPEC+增产操作仍在进行中，但伊以冲突导致潜在供应风险增强，成为市场当前最主要的关注点。地缘因素带来供应趋紧预期，令短期内供应端仍是偏紧张的主基调。 需求端来看，目前美国夏季出行高峰来临，传统旺季提振燃油需求，需求季节性增强。此外美国关税新政带来的压力减弱，各大机构削减对经济衰退的预测，需求方面整体向好为主。 今年以来，国内油价已经历十一轮调整，分别为“四涨五跌两搁浅”。调价后，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌590元/吨和570元/吨。据资讯测算，本轮调价过后，2025年的调价格局将变为“五涨五跌两搁浅”。 2024-2025年国内成品油价格调整统计表 单位：元/吨 年份 月份 汽油调整幅度 柴油调整幅度 2024年 1月3日 200 190 1月17日 50 50 1月31日 200 200 2月19日 搁浅 搁浅 3月4日 125 120 3月18日 搁浅 搁浅 4月1日 200 190 4月16日 200 195 4月29日 70 70 5月15日 235 225 5月29日 搁浅 搁浅 6月13日 190 180 6月27日 210 200 7月11日 110 105 7月25日 145 140 8月8日 305 290 8月22日 搁浅 搁浅 9月5日 100 100 9月20日 365 350 10月10日 140 135 10月23日 90 85 11月5日 145 140 11月20日 搁浅 搁浅 12月4日 搁浅 搁浅 12月18日 搁浅 搁浅 2025年 1月2日 70 70 1月16日 340 325 2月6日 搁浅 搁浅 2月19日 170 160 3月5日 135 130 3月19日 280 270 4月2日 230 220 4月17日 480 465 4月30日 预计搁浅 预计搁浅 5月19日 230 220 6月3日 65 60 6月17日 预计上调300 预计上调290 来源：资讯 二、原油涨势明显 带动汽柴价格走高 批发方面来看，截止6月13日，国内92#汽油市场均价8005元/吨，较上个调价周期上涨3.53%，柴油市场均价7013元/吨，较上个调价周期上涨4.14%，呈现汽柴均涨，柴油更强趋势。分析来看，本周期内国际油价明显走高，带动成本端上涨，进而支撑汽柴价格不同程度上涨，但汽柴涨幅不及原油涨幅，随着主营6月供应增加，供需面转弱，裂解价差理性回落。 图1 中国汽柴油价格走势图 数据来源：资讯 三、加油站采购成本上涨利润继续回落 零售方面来看，目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在6.93和7.44元/升，预计本轮零售价格明显上涨，私家车主可提前加满油箱。从零售利润水平来看，本周期内国内汽油理论零售利润为1242元/吨，较上个调价周期下跌8.74%，柴油理论零售利润为563元/吨，较上个调价周期下跌18.17%。周期内汽柴油批发价格不同程度上涨，加油站采购成本继续走高，导致零售利润下滑。 图2 国内汽柴油零售利润走势图 数据来源：资讯 四、利好因素占据主导 预计下轮调价上涨概率较大 展望后市，伊以冲突导致近期油价重心迅速抬升，为下一轮调价积累出较大涨幅，下一轮调价开局上调幅度可能超400元/吨。预计下一轮成品油调价上调的概率较大，下一轮成品油零售调价窗口将在2025年7月1日24时开启。
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双节假期将至，今天地炼成品油行情上涨，节后零售限价大概率上涨
随着国庆假期的临近，汽油需求预期向好，昨天终端补库需求强劲，昨日炼厂持稳出货。与此同时，柴油市场也迎来了低价补库的契机，市场成交活跃。尽管需求向好预期增强，昨天有消息称山东地炼的原油进口权受限。这一消息对市场带来一定影响，毕竟山东地炼是国内重要的炼油基地之一，限制其原油进口权无疑会对市场供应产生一定压力。