本轮计价周期内，国际油价趋弱运行。美国加征关税带来的需求忧虑仍存，且全球经济复苏依然缓慢，周期内国际油价震荡下行；整体来看，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运行，开启本轮零售价下调窗口。 批发端汽柴价格普降加油站利润跌涨互现 图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：石化网统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，汽柴油零售价格落实下调后，批发市场汽柴价格普降，但是因汽柴油刚需走势分化，汽油暂无节假日支撑，刚需低迷，柴油因基建户外工矿项目陆续开工，呈上涨趋势，故汽油跌幅更深，主营单位柴油跌幅不及限价调整幅度，使得主营与地方炼厂加油站汽柴油利润空间较前期跌涨不一。 其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上涨了108元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上涨了122元；主营加油站柴油零售利润平均每吨回落了20元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨了22元。 观望情绪加剧短线汽柴行情均有下跌 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期成品油限价宽幅下调预期笼罩市场，中下游入市愈加谨慎，成交持续疲软，主营单位频频破价冲量，汽柴价格均呈下跌趋势。故本轮零售价兑现下调后，预估批发端汽柴价格延续下跌趋势，其中汽油刚需疲软未改，柴油需求增量不及市场预期，进入月下旬多地主营冲刺季度任务，汽柴价格仍承压趋弱运行。以华东市场为例，当前华东主营汽油成交重心维持在7995至8086元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6781至6881元/吨左右。 操作积极性不高贸易消库为主 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，现阶段下游需求仍显疲态，中间商普遍维持观望，致使汽柴油整体库存接连下行。 细分区域表现为：西南、华中、华南汽柴库存环比下降，主流跌幅在1-2个百分点，主因需求疲软叠加主营追量压力，采销倒挂，资源入库减少。 华东、华北、东北及西北汽柴库存小涨0.1-2个百分点，主要是由于前期库存偏低，本周有适度刚需补库。 整体来看，周内汽柴跌势延续，贸易商维持谨慎态度，整体采购减少，仅零星有汽柴油择低补货，致使国内成品油社会样本库存呈现汽柴双降态势。 后市展望： 1、地缘局部趋紧及需求端压力暂缓可能带来一定的利好支撑，但整体依然缺乏强劲反弹动力，预计国际原油存小涨空间。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 2、需求端，汽油方面，随着天气转暖长图出行恢复，且临近清明和五一假期，中下游客户看空情绪减弱，择低适量备货。柴油方面，刚需仍呈上涨趋势，但是因远不及市场预期，且业者对柴油后市多持观望心态，仍以刚需备货为主。 3、供应方面，3月主营炼厂整体开工率预计下跌，其中中石化新增检修较多，但是地方炼厂随着原料陆续到位，且炼油利润尚可，有提量生产计划，国内汽柴油供应企稳为主。 综上，若2025年4月2日24时零售价上调，市场汽柴批发价格止跌企稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴小幅增长。
导语：本轮计价周期内，国际油价趋弱运转。美国加征关税带来的需求担忧仍在，且全球经济复兴依然缓慢，周期内国际油价震荡下行；总的来说，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运转，开启本轮零售价下调窗口。
批发端汽柴价格普降 加油站利润跌涨互现
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，成品油零售价格落定下调后，批发市场汽柴价格普降，但是因成品油刚需趋势分化，汽油暂没节假日撑持，刚需低迷，柴油因基建户外工矿项目接连开工，呈上升走势，故汽油跌幅更深，主营单位柴油跌幅不及限价调节幅度，使得主营与地方炼厂加油站成品油利润空间较前期跌涨不一。
其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上升了108元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上升了122元；主营加油站柴油零售利润平均每吨回调了20元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上升了22元。
观望情绪加重 短线汽柴行情均有下落
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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本周期汽柴油限价大幅下调预期笼罩市场，中下游入市愈加慎重，成交持续疲弱，主营单位频频破价冲量，汽柴价格均呈下落走势。故本轮零售价兑现下调后，预估批发端汽柴价格连续下落走势，其中汽油刚需疲弱未改，柴油需求增量不及市场预期，进入月下旬多地主营冲刺季度任务，汽柴价格仍承压趋弱运转。以华东市场为例，当前华东主营汽油成交重心保持在7995至8086元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至6781至6881元/吨左右。
操作积极性不高 贸易消库为主
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
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另从市场出货情况来看，现阶段下游需求仍显疲势，贸易商多数保持观望，促使成品油整体库存陆续下行。
细分区域表现为：西南、华中、华南汽柴库存环比下滑，主流跌幅在1-2个百分点，主因需求疲弱叠加主营追量压力，采销倒挂，资源入库减少。
华东、华北、东北及西北汽柴库存小涨0.1-2个百分点，主要是由于前期库存偏低，本周有适度刚需补货。
总的来说，周内汽柴降势连续，中间商保持慎重态度，整体订购减少，仅零星有成品油择低补库，促使国内汽柴油社会样本库存凸现汽柴双降态势。
后市展望：
1、地缘局部趋紧及需求端压力暂缓可能带来一定的利好撑持，但整体依然缺乏强劲回弹动力，预计国际原油存小涨空间。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大。
2、需求端，汽油方面，随着天气转暖长图出行恢复，且趋近清明和五一假期，中下游客户看空情绪减淡，择低适量备货。柴油方面，刚需仍呈上升走势，但是因远不及市场预期，且业者对柴油后市多持观望心态，仍以刚需备货为主。
3、供应方面，3月主营炼厂整体开工率预计下落，其中中石化新增检修居多，但是地方炼厂随着原料接连到位，且炼油利润尚可，有提量生产打算，国内成品油供应企稳为主。
综上，若2025年4月2日24时零售价上调，市场汽柴批发价格止跌企稳，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴窄幅增进。
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