2025年国内零售限价迎来多次上调，但汽油批发价格却持续下跌，批零价差逐渐拉宽，零售利润空间加大。二季度小长假较为集中，汽油需求有望出现好转，汽油批发价格也存在反弹可能。 1.批零限价拉宽 零售利润空间增加 2025年至今，国内成品油调价已经经历了3轮上调，1轮下调，1轮搁浅共计5轮调价，累计调整幅度汽柴油分别为上调445元/吨、425元/吨。但本轮计价期内，受原油持续收跌影响，截至3月14日原油综合变化率-6.59%，周期内第8个工作日，预计对应下调幅度310元/吨，成品油调价窗口将于3月19日24时开启。此次下调落实后，年内汽油累计调整幅度将缩窄至135元/吨，零售限价较2024年底仍呈现上涨趋势。 图1 2025年国内零售限价调整汇总 数据来源：资讯 批发市场来看，2025年至今，华北汽油市场批发价先涨后跌，截至3月17日，华北汽油市场价8005元/吨，较2024年底涨50元/吨。批发市场价格涨幅不及零售市场限价涨幅，汽油零售终端利润空间扩大。 图2 2024-2025年华北汽油批发价格走势图 数据来源：资讯 2.新能源汽车渗透率增加 汽油消费量替代明显 批发市场价格跌幅扩大的主要原因来着终端需求的下滑，随着春节结束，新能源汽车销量的增加，汽油消费量下滑明显。从华北地区汽油消费量表现来看，2025年1-2月，汽油消费511万吨，同比下跌5.37%；从新能源汽车表现来看，2025年1-2月，新能源汽车的总体渗透率为54.6%。高于2024年的46.3%。新能源汽车对于传统能源车的替代率不断增加，汽油需求呈现明显下滑趋势。 3.二季度汽油价格有望反弹 表1 华北二季度汽油批发价格预测 数据来源：资讯 3月临近尾声，汽油需求无明显利好支撑，价格存在继续下跌风险。4月清明假期及“五一”假期前的备货将带动一波汽油需求，且主营及社会汽油库存均处低位，主营集中采购及社会单位补仓需求带动下，汽油价格将在4月开始反弹。5月假期需求带动下，汽油价格将先涨后跌，最终窄幅收涨。6月份高考结束后，暑期需求将陆续提振汽油消费，6月汽油价格有望继续窄幅上涨。
导语：2025年国内零售限价迎来多次上调，但汽油批发价格却持续下落，批零价差逐渐拉宽，零售利润空间加大。二季度小长假较为集中，汽油需求有望显现向好，汽油批发价格也存有回弹可能。
1.批零限价拉宽 零售利润空间增多
2025年至今，国内汽柴油调价已经经历了3轮上调，1轮下调，1轮搁浅共计5轮调价，累计调节幅度成品油分别为上调445元/吨、425元/吨。但本轮计价期内，受原油持续收跌影响，截至3月14日原油综合变化率-6.59%，周期内第8个工作日，预计对应下调幅度310元/吨，汽柴油调价窗口将于3月19日24时开启。此次下调落定后，年内汽油累计调节幅度将缩窄至135元/吨，零售限价较2024年底仍凸现上升走势。
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图1 2025年国内零售限价调节汇总 |
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批发市场来看，2025年至今，华北汽油市场批发价先涨后跌，截至3月17日，华北汽油市场价8005元/吨，较2024年底涨50元/吨。批发市场价格涨幅不及零售市场限价涨幅，汽油零售终端利润空间扩大。
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图2 2024-2025年华北汽油批发价格趋势图 |
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2.新能源汽车渗透率增多 汽油消费量替代显著
批发市场价格跌幅扩大的主要原因来着终端需求的下降，随着春节完结，新能源汽车销量的增多，汽油消费量下降显著。从华北地区汽油消费量表现来看，2025年1-2月，汽油消费511万吨，同比下落5.37%；从新能源汽车表现来看，2025年1-2月，新能源汽车的总体渗透率为54.6%。高于2024年的46.3%。新能源汽车对于传统能源车的替代率不断增多，汽油需求凸现显著下降走势。
3.二季度汽油价格有望回弹
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表1 华北二季度汽油批发价格预测 |
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3月趋近尾声，汽油需求无显著利好撑持，价格存有继续下落风险。4月清明假期及“五一”假期前的备货将鼓动一波汽油需求，且主营及社会汽油库存均处低位，主营集中订购及社会单位补仓需求鼓动下，汽油价格将在4月开始回弹。5月假期需求鼓动下，汽油价格将先涨后跌，最后小幅收涨。6月份高考完结后，暑期需求将接连提振汽油消费，6月汽油价格有望继续小幅上升。
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