2025年一季度已渐行渐远，二季度启动，原油成本面续跌拖累行情，且中下游需求疲势难改，弱于预期，汽油尚存五一节假日支撑，柴油暂无明确利好消息提振，价格延续跌势。 从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化趋势来看：截止一季度，华东区内大炼化竞拍价格同比下降，环比上升；原油加工量和开工率同比下降；汽柴油产量及销量同环比均降。结合独立炼厂汽柴油相关数据进行分析。 一、华东大炼化及江内汽柴价格走跌 图1 华东大炼化竞拍及江内船单价格走势图 数据来源：资讯 从华东大炼化竞拍价格来看，3月汽油价格先跌后涨，环比上月底涨10元/吨。月内缺少节假日提振，且随着天气转暖，新能源及公共交通出行率增加，汽油消费表现低迷，在限价两轮下调预期及主营销售压力增加下，汽油价格回落。柴油价格下跌，较上月底跌110元/吨。柴油刚需虽有恢复，但整体表现不及去年同期水平，叠加限价连续两轮下调预期，中下游采购谨慎，出货压力凸显，柴油价格亦随行就市跟跌。 结合华东市场船运价格走势来看，江内汽油价格均值从2024年一季度的8500元/吨，降至2025年一季度的8238元/吨，同比跌263元/吨，跌幅在3.09%；而柴油均值从2024年一季度的7347元/吨，跌至2025年一季度的6973元/吨，下跌373元/吨，跌幅在5.08%，高于汽油。从汽柴油价差来看，同比上升9.6%，环比回落1.15%，从中可以看出汽柴油月度价差呈扩大趋势，目前柴油需求偏弱，而汽油相对坚挺，汽柴油价差维持相对高位。 二、原油加工量和开工率同比下降环比上涨 图2 原油加工量及汽柴产量图 数据来源：资讯 从供应方面来看：3月华东样本企业原油加工量544.2万吨，环比上涨1.67%，日均开工率为100.91%，环比上涨0.66%。月内，新海及盛虹石化因原了充足及利润表现尚可继续上提开工负荷，浙石化月底重整装置检修小幅降低生产负荷，综合之下华东总体产能利用率上涨。 结合产量分析：华东样本企业汽油产量为46.87万吨，环比增长12.4%，即5.17万吨；柴油产量77.13万吨，环比增长20.29%，即13.01万吨；月内产量整体跟随原油加工量上调,其中浙江炼厂汽柴日产量受重整检修影响小幅下降，江苏炼厂因柴油利润表现相对较好，柴汽比上调。 三、汽柴销量3月汽柴同比降环比涨3月样本企业库存汽柴均降 图3 汽柴油销量及库存变化图 数据来源：资讯 从汽柴销量情况来看：华东样本汽油销量50.66万吨，环比涨36.73%，即13.61万吨；柴油销量81.17万吨，环比涨34.39%，即20.77万吨。本月中上旬出货较为一般，下旬后价格逐步跌至贸易商建仓价位，随清明假期临近，节前补货操作增加，各炼厂船单及车单出货表现均较好，日均销量均有上涨。 结合库存方面来看：3月底，华东样本企业库存汽柴均降；汽油库存8.15万吨，占汽油库容的12.27%，环比降3.79万吨；柴油库存15.77万吨，占柴油库容的21.74%，环比降4.04万吨。本月华东炼厂汽柴油船单交付量下降，不过市场心态由弱转强，新单成交量增长迅猛，汽柴油库存下移。 四、社会库存变化情况 表1 中国成品油各大区社会库存情况 数据来源：资讯 本周期内，成品油社会样本库存延续上涨。周内汽柴行情下跌，社会单位整体新采购订单减少，但部分地区前期资源仍有陆续入库，销量减少，导致库存上移。社会库存均值较上周上涨0.6%，库存维持在上周的3-5成水平。 分地区来看：西北、华南地区汽柴库存上涨，主流上涨2-4个百分点，西北因延长铁路降价，中下游刚需订单回补增多；华南则因前两周行情反弹，部分贸易企业增加船单采购，本周内陆续到货。其余地区汽、柴库存环比均降，主流降幅在1-2个百分点，主因成本端跳水，社会单位普遍谨慎，采购减少。 整体来看，二季度刚刚启动，新一轮成品油零售限价即将兑现宽幅下调，批发端难寻利好支撑，好在汽油需求存在五一假期提振，而柴油中下游疲势难改，华东独立炼厂汽柴油价格跟随市场承压下行。随着天气转热，新能源冲击依然严峻，随着五月份休渔期启动，六月份南方逐步进入雨季，中下游工矿基建用油需求不容乐观，估计二季度汽柴油价格偏空运行，建议中下游满足刚需为主，谨防原油不确定因素等带来的跌价风险。
导语：2025年一季度已渐行渐远，二季度启动，原油成本面续跌带累行情，且中下游需求疲态难改，弱于预期，汽油尚存五一节假日撑持，柴油暂没明确利好消息提振，价格连续降势。
从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化走势来看：截止一季度，华东区内大炼化竞拍价格同比下滑，环比上涨；原油加工量和开工率同比下滑；成品油产量及销量同环比均降。结合独立炼厂成品油相关数据进行分析。
一、华东大炼化及江内汽柴价格走跌
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图1 华东大炼化竞拍及江内船单价格趋势图 |
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从华东大炼化竞拍价格来看，3月汽油价格先跌后涨，环比上月底涨10元/吨。月内缺少节假日提振，且随着天气转暖，新能源及公共交通出行率增多，汽油消费表现低迷，在限价两轮下调预期及主营销售压力增多下，汽油价格回调。柴油价格下落，较上月底跌110元/吨。柴油刚需虽有恢复，但整体表现不及去年同期水平，叠加限价延续两轮下调预期，中下游订购慎重，出货压力凸显，柴油价格亦随行就市跟跌。
结合华东市场船运费格趋势来看，江内汽油价格均值从2024年一季度的8500元/吨，降至2025年一季度的8238元/吨，同比跌263元/吨，跌幅在3.09%；而柴油均值从2024年一季度的7347元/吨，跌至2025年一季度的6973元/吨，下落373元/吨，跌幅在5.08%，高于汽油。从成品油价差来看，同比上涨9.6%，环比回调1.15%，从中可以看出成品油月度价差呈扩大走势，目前柴油需求向弱，而汽油相应坚挺，成品油价差保持相应高点。
二、原油加工量和开工率同比下滑环比上升
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图2 原油加工量及汽柴产量图 |
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从供应方面来看：3月华东样本企业原油加工量544.2万吨，环比上升1.67%，日均开工率为100.91%，环比上升0.66%。月内，新海及盛虹石化因原了十足及利润表现尚可继续上提开工负荷，浙石化月底重整装置检修窄幅降低生产负荷，综合之下华东总体产能利用率上升。
结合产量分析：华东样本企业汽油产量为46.87万吨，环比增进12.4%，即5.17万吨；柴油产量77.13万吨，环比增进20.29%，即13.01万吨；月内产量整体追随原油加工量上调,其中浙江炼厂汽柴日产量受重整检修影响窄幅下滑，江苏炼厂因柴油利润表现相应较佳，柴汽比上调。
三、汽柴销量3月汽柴同比降环比涨 3月样本企业库存汽柴均降
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图3 成品油销量及库存变化图 |
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从汽柴销量情况来看：华东样本汽油销量50.66万吨，环比涨36.73%，即13.61万吨；柴油销量81.17万吨，环比涨34.39%，即20.77万吨。本月中上旬出货较为一般，下旬后价格逐步跌至中间商建仓价位，随清明假期趋近，节前补库操作增多，各炼厂船单及车单出货表现均较佳，日均销量均有上升。
结合库存方面来看：3月底，华东样本企业库存汽柴均降；汽油库存8.15万吨，占汽油库容的12.27%，环比降3.79万吨；柴油库存15.77万吨，占柴油库容的21.74%，环比降4.04万吨。本月华东炼厂成品油船单交付量下滑，不过市场心态由弱转强，新单成交量增进迅猛，成品油库存下移。
四、社会库存变化情况
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表1 中国汽柴油各大区社会库存情况 |
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本周期内，汽柴油社会样本库存连续上升。周内汽柴行情下落，社会单位整体新订购订单减少，但个别地区前期资源仍有接连入库，销量减少，导致库存上移。社会库存均值较上周上升0.6%，库存保持在上周的3-5成水平。
分地区来看：西北、华南地区汽柴库存上升，主流上升2-4个百分点，西北因延长铁路降价，中下游刚需订单回补增加；华南则因前两周行情回弹，个别贸易企业增多船单订购，本周内接连到货。其余地区汽、柴库存环比均降，主流降幅在1-2个百分点，主因成本端跳水，社会单位多数慎重，订购减少。
总的来说，二季度刚刚启动，新一轮汽柴油零售限价将要兑现大幅下调，批发端难寻利好撑持，好在汽油需求存有五一假期提振，而柴油中下游疲态难改，华东独立炼厂成品油价格追随市场承压下行。随着天气转热，新能源冲击依然严苛，随着五月份休渔期启动，六月份南方逐步进入雨季，中下游工矿基建用油需求不容乐观，估计二季度成品油价格偏空运转，建议中下游满足刚需为主，谨防原油不确定因素等带来的跌价风险。
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