双节临近！原油走势、炼厂去库成为重点，今天地炼油价稳中调整

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  1、2026年春节山东独立炼厂成品油价格走势 截止2026年2月24日，山东独立炼厂国六92#汽油均价为7225元/吨，环比春节前跌93元/吨，跌幅为1.27%，同比跌988元/吨，跌幅为12….

  山东地炼 2026年2月25日

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  分析导读： 2025年6月23日-6月27日，我们在云南昆明进行走访，期间对成品油仓储、贸易、终端企业进行了调研、访谈，深入了解了昆明成品油市场的全貌。本篇分析及梳理了本次走访调研中我们对云南成品油市场的现状、供需格局以及市场走势的认识，同时从云南市场视角出发，对国内成品油市场做出相应的梳理和展望。 一、云南地区成品油市场发展现状 1、云南地区成品油供应现状 2025年云南地区仅有一座中石油的安宁炼厂，原油一次加工能力1300万吨/年，2025年上半年汽柴油总产量374万吨，其中汽油166万吨，柴油208万吨。云南省无民营炼厂，当地资源缺口一年大约五百多万需要省外流入。资源流入主要依赖广东、广西、延长等地区铁路外采，以及少量山东资源。 图1 西南地区原油一次加工能力占比 数据来源：资讯 走访当期，云南地区生产企业常减压产能利用率为90%左右，今年云南石化无检修计划，稳定生产。样本企业社会库存普遍中低位，汽油相对高位，柴油相对偏低。走访期间正值伊以冲突骤然升级，原油价格大幅推涨。仓储以及贸易企业担心后市价格推涨，资源供需失衡，入市积极性提高，库存上移。但是伊以双方快速达成和解，市场追涨热情迅速降温，消化当前高价库存为主，成交转淡。 2、云南地区成品油市场消费现状 2025年上半年云南省内汽油消费量在315.2万吨，同比下跌2.87%；柴油消费量在331.80万吨，同比下跌5.74%。走访了解到，上半年原油震荡下跌，跌幅11%，成端端下跌是源头，供需支撑减弱是主因。汽柴油消费量均受到替代能源以及消费降级等影响，同比呈现下跌趋势。汽柴价格仅有上次消息面带动的上涨行情，第一次出现在春节前期备货，山东港口制裁船消息发酵，叠加燃料油税改，市场炒作行情渐起；第二波上涨行情主因6月中旬，伊以冲突骤然升级，原油大涨带动下游“恐涨”入市，批发价格跟随原油成本端同步推涨。消息面影响减弱，汽柴油回归供需主导，因消费量下滑，均呈现中长线周期的下跌行情。期间走访企业对后市需求看法认为暑期出行率增加，汽油需求呈现上涨预期，而今年云南雨季时间较长，柴油需求进入传统淡季，价格支撑困难，对于市场业者操作带来一定压力。 3、云南地区成品油流通现状 表1 汽柴油主要调出省份及资源流入地分析表 区域 资源流入地1 资源流入地2 资源流入地3 资源流入地4 资源流入地5 山东 山东 华北 安徽、两湖 江浙沪 出口 辽宁 黑吉辽 山东 江浙沪 广东、广西、福建 出口 陕西 陕西 河南 新疆 湖北、四川、重庆 — 江苏 江苏、浙江 安徽、湖北、江西 福建、广东 出口 — 浙江 浙江、上海、江苏 四川、重庆 福建、广东、广西 出口 — 广东 广东、广西 云贵、川渝 湖南 江西 出口 数据来源：资讯 2025年上半年中国成品油跨区域货源流通方式多样，主要涵盖船运、汽运、火运，同时包含部分管输。主要跨区域流通分为沿海省份如辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东等地的海运，有自江苏沿江而上至湖北、重庆区域的江运，另有各省市之间四通八达的火运及汽运。中国柴油跨区域货源流通广泛，以船运、汽运为主，也包含少量火运。主要跨区域流通分为沿海省份如辽宁、山东、江苏、浙江、福建、广东等地的海运，以及河北、河南、山东、江苏、安徽等省的汽运。另有自江苏沿江而上至湖北、重庆区域的江运。云南省属于资源净流入地区，资源缺口较大，主要依赖周边省份补给。走访期间，部分业者采购广西、广东等地区资源较多。 二、云南地区成品油市场展望 1、云南地区成品油市场供应展望 供应端，因云南石化今年暂无检修计划，预计下半年供应稳定。通过此次调研，我们了解到，从目前的市场资源流向来看，因省内主营市场政策利好，当地仓储贸易企业与主营单位(中石油、中石化)合作紧密，优势在于距离近，运输速率快，且主营单位给予的政策使省外资源进入困难。省外资源主要依靠广东、广西现货，如钦州、惠州等地的油库会提供较好政策。除此之外，例如延长或者山东等地套利窗口处于阶段性开启状态，部分时间节点会采购少量资源。 2、云南地区成品油市场消费展望 云南地区未来汽柴油下游消费领域仍以交通运输、仓储和邮政业为主。对于成品油行业来说，影响主要有消费者消费信心下降、物流供应链不稳定、消费者消费习惯改变、投资计划萎缩、新能源替代加速、行业调整转型迭代等，目前来看，受新能源汽车替代及LNG重卡发展快速影响，汽柴油需求仍呈下降态势。不过因云南省仍未实现“县县通”，还有部分工程项目，柴油需求仍有支撑，降幅或将低于全国均值。 3、云南地区成品油市场流通展望 云南作为国内成品油末端市场，属于资源净流入地区，价格区间较高，吸引上游及周边市场的目光。但是近几年以来，因汽柴油消费量进入不可逆下跌轨道，主营单位加大对区内贸易企业的优惠政策；主营企业在价格、资源分配和终端市场把控上具有优势，如部分地区主营企业给予的价格优惠幅度大，使民营企业难以竞争。预计下半年，省外资源流入量呈现缩减趋势。 三、中国成品油未来市场发展展望 1、成品油未来市场供应展望 图2 2025年下半年中国汽柴油产量预测（万吨） 数据来源：资讯 预计下半年中国汽油产量8180万吨，同比下跌3.23%；柴油产量10685万吨，同比下跌2.17%。2024年下半年柴油产量已经处于紧缩状态，2025年国内库存相对低位，产量进一步压缩空间较小，同比跌幅小于汽油。 2、成品油未来市场消费展望 图3 2025年下半年中国汽柴油消费量预测（万吨） 数据来源：资讯 预计下半年中国汽油消费量7815万吨，同比下跌3.15%；柴油消费量10460万吨，同比下跌4.25%。柴油消费受能源替代与工程基建下滑双重压力压制，同比跌幅超过汽油。 3、汽柴油未来市场进出口展望 图4 2025年下半年中国汽柴油净出口量走势预测（按出口计划量）（万吨） 数据来源：资讯 受汽柴油出口利润同比下降，缓解国内出现区域性汽柴油现货紧张局面，预计下半年我国汽柴油出口量仍较航煤少。目前商务部已下发两个批次出口配额，累计为3180万吨，预计今年全年成品油出口配额量在4000万吨左右的话，结合从市场获悉1-6月成品油出口计划量来测算，预计7-12月有近700万吨汽柴油出口计划量，其中汽油400万吨，柴油300万吨。 4、成品油未来市场行情展望 图5 2025年月度国内汽油价格趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 图5 2025年月度国内柴油价格趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 2025年下半年，伴随伊以局势缓和及美国关税政策影响减弱，原油大幅波动情形将显著减少，供需面重新为价格主导因素。7月暑期出行出行推动之下，国内汽油价格将获得上推。然而受6月份低价行情影响，中下游入市积极性预计相对较低，价格涨幅偏弱。9月末中秋国庆双节假期同样将对汽油行情产生小幅提振。此后伴随假期补货高峰结束，汽油价格预计持续下探。此外，受国内新能源汽车替代逐步加深影响，下半年汽油价格基础总体相对弱势。2025年成本端仍是影响柴油价格变化的主因，6月国际油价反弹，柴油价格随之上涨，而7月是柴油消费淡季，缺少刚需支撑，价格多有回调空间，柴油消费同比跌幅远超汽油。市场对8-9月需求恢复程度存有疑虑，中下游的抄底和买涨情绪同样受到抑制，甚至待价格震荡上涨至9月初，贸易商逢高离场就会提前发生，柴油价格进入下跌阶段。四季度柴油同样缺乏需求支撑，但产量延续相对低位，裂解价差也迅速回归低位区间，抑制柴油价格跌幅，12月或有新的提前备货操作小幅拉升价格。

  山东地炼 2025年7月10日

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  2021年以来，中国柴油供需共出现三次紧平衡，分别在2021年10月、2022年11月、2024年10月，若剔除原油成本变动的影响，紧平衡期间价格最高涨幅分别为700元/吨、400元/吨、300元/吨左右。 一、紧平衡是长期供应紧缩的结果 2021年、2022年、2024年，紧平衡发生前的3个月，柴油产量基本处于偏低水平，前推到2017年，这三年同期产量分别排名倒数第二、倒数第一与倒数第三。产量低位的原因多样，2021年与2024年，主营主动减柴增汽的影响较大，2022年则是疫情导致的低消费使主营、地炼均降低了开工率。 图12017-2024年中国柴油月度产量走势图（万吨） 数据来源：资讯 二、低库存、降库存是紧平衡的直接表现 2021年、2022年、2024年，紧平衡发生的时间附近，国内库存基本为年内最低点，低库存的出现则是连续的低产量与三季度柴油消费季节性回升的结果。除库存绝对量较低外，库存的分布也是紧平衡出现的重要原因，2021年为主营库存过低，2024年为社会库存过低，库存分布不均衡，导致结构性失衡加剧，紧平衡时间延长。2024年中国柴油库存并未低至2021与2022年的水平，贸易商的低现货库存，主要是柴油消费下滑背景下，贸易商看空需求，长期消极采购的结果。 图22021-2024年中国柴油月度库存走势图 数据来源：资讯 三、意外事件并发拉高价格涨幅 2021年紧平衡的出现与限电等因素导致的柴油需求意外增长有极大的关系，2022年则是临时增发一批成品油出口配额，2024年为四季度柴油户外工程需求好于预期，这些意外情况在短时间内刺激了柴油价格拉升。 随着中国柴油消费进入下跌通道，供需紧平衡对价格涨幅的刺激有减弱迹象，2024年贸易商在10-11月紧平衡期间，现货采购也主要是满足刚需，未额外存货，柴油价格的上涨幅度也较小。 四、低产量与降库存重现，柴油紧平衡概率较大 2025年3-5月，中国柴油产量降至近10年同期最低，需求虽相对薄弱，但国内库存将持续下跌，5月底或降至1725万吨左右，3个月合计下跌近400万吨。 表1 3-5月中国柴油供需平衡表 项目 2024年5月 2025年3月 2025年4月 2025年5月 5月同比 产量 1847 1734 1650 1715 -7.15% 出口计划 105 50 43 40 -61.90% 进口计划 0 0 0 0 / 国内需求量 1854 1743 1780 1830 -1.29% 供需差 -112 -59 -173 -155 / 期末库存 2024 2053 1880 1725 -14.77% 数据来源：资讯《中国成品油供需现状及预测数据报告》 虽3-5月中国柴油库存将持续降低至相对低位水平，且6-7月产量大概率延续低位，但6-7月处于消费低谷，供应紧张发生的概率较小。缺少刚需拉动，某些环节的现货库存偏低影响范围有限；市场有相对充裕的时间为9-10月协调产量与库存，6月前后柴油价格波动或将局限于阶段性的低位反弹，行情持续时间极短。 关于本文章中所引用报告《中国成品油供需现状及预测数据报告》，内容请详询 0533-7026398

  山东地炼 2025年4月17日

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• 山东地炼

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  2023年6月1日

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  山东地炼 2025年4月30日

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  山东地炼 2025年6月13日

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  山东地炼 2023年9月12日

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  山东地炼 2025年10月28日

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