10-11月份，“山东-华北”汽柴油套利空间处于长期开放状态，主营保利润心态提振华北地区汽柴油市场价，山东地方炼厂汽柴油资源流入华北量略有增加。 1.“山东-华北”汽油套利空间收窄 10月份开始，…
导语：10-11月份，“山东–华北”成品油套利空间处于长期开放状态，主营保利润心态提振华北地区成品油市场价，山东地方炼厂成品油资源流入华北量略有增多。
1.“山东–华北”汽油套利空间收窄
10月份开始， “山东–华北”汽油价差逐渐收窄，跨区套利空间缩小后扩大。截至10月21日，两地汽油价差为196元/吨，价差略有缩窄，除去运价后，仍有小幅套利空间存有。从两地价差趋势图来看，2025年8月份开始至今，两地之间的价差基本保持在200元/吨以内，两地之间的套利空间打开，山东至华北地区汽油资源流入量增多。
10-11月份，主营销售策略向保利润倾斜，汽油让利幅度收窄，鼓动华北汽油市场价格走高。山东地方炼厂受汽油需求下降影响，出货不畅，为减轻库存压力，持续降价促销，且促销力度较大，两地之间的价差拉宽。
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图1 山东-华北汽油价格趋势图 |
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2.“山东–华北”柴油套利空间持续低位震荡
从“山东–华北”柴油价差来看，10-11月份，柴油价差略有收窄，截至11月21日，价差均值为197元/吨。较8-9月均值下落17元/吨。套利空间略有缩窄。河北鑫海开工负荷增多后，柴油价格偏低，拉低华北地区整体均价。主营方面则继续保利润销售为主，撑持华北市场价。
10-11月份，主营方面保利润心态重，且库存资源持续低位，为柴油价格带来利好撑持，主营油价趋势坚挺。地方炼厂方面借原油上升之势推涨油价，市场购销氛围活跃，鼓动销售向好，且终端存有一定刚需撑持，地炼价格亦持续走高。近期，地炼价格涨势收窄，终端需求开始下降，撑持力度减淡，截至11月21日，两地间价差拉宽至233元/吨。
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图2 山东-华北柴油价格趋势图 |
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3.12-2月成品油价格趋势将分化
表1 华北成品油市场价格预测表（单位：元/吨）
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产品 |
12月E |
1月E |
2月E |
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92#汽油 |
7300 |
7450 |
7600 |
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0#柴油 |
6500 |
6390 |
6300 |
价格方面来看，12月份汽油终端需求仍显一般，但随着油价跌至低位，且春运趋近，备货或提早展开，提振汽油价格。柴油需求随着气温下滑将继续下降，价格亦存有承压下挫可能。
进入1月份，元旦假期及寒假返程春运等撑持汽油需求，汽油价格有望进一步拉涨。但趋近春节，柴油需求将进一步下降，价格亦将继续承压。
2月份，春节假期将撑持汽油需求涨至近三个月高点，汽油价也存有继续上升可能。与此同时，柴油需求跌至低谷，价格亦存有下落可能。柴油价格下落有望鼓动中间商补货积极性提升，柴油价格跌幅或受阻。
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