五一假期刚过，汽油需求逐步转弱；随着休渔期启动，柴油用量也难有较大改观，终端需求疲势难改，在原油续跌拖累下，成本面难寻利好支撑，汽柴油价格易跌难涨，整体维持偏弱调整走势。 1、主营出货不佳，汽柴油价格承压走跌 图1中国主营成品油走势图 数据来源：资讯 从国内4月成品油市场批发均价分析：国六92#汽油8144元/吨，较上月下跌108.2元/吨，跌幅为1.31%；国六0#柴油6928元/吨，较上月下跌133.5元/吨，跌幅为1.81%。 2、中国主营4月周报表现 表1 中国主营4月市场周均价 数据来源：资讯 回顾4月走势，国际原油价格呈现下跌态势，且均价环比下跌，本月上旬美国对全球多国加征“对等关税”，导致全球经济及需求前景转弱，叠加OPEC+计划加大增产力度，国际油价大幅下跌；中旬因美国可能进一步加强对伊朗制裁，国际油价出现反弹；但下旬美国关税政策仍存压力，国际油价再次转跌。原油成本面偏空指引，月内零售价兑现下调，汽柴批发端市场难寻利好支撑，好在五一假期提振汽油备货需求，价格跌势放缓；而柴油市场终端需求乏力，面对即将到来的休渔期和梅雨季节，预估5月汽柴价格偏弱调整，跌意犹存。 3、成品油跨区套利汽柴均倒挂 图3 华东到四川汽柴油套利情况分析 数据来源：资讯 从华东到四川的套利情况来看，4月份华东汽油价格均值为7907元/吨，四川汽油价格均值为8146元/吨，跨区利润均值为-220元/吨，同环比均呈下降趋势，同比降幅12.3%。而华东柴油价格均值为6698元/吨，四川柴油价格均值为6988元/吨，考虑到运输费用等因素，柴油跨区套利持续倒挂，4月套利均值为-160元/吨，同比降环比涨，环比涨幅为35%，倒挂空间收窄，同比降幅为65%。受延长火运资源进川冲击，华东至西南跨区套利艰难。 整体来看，近期原油跌势扩大，成本面偏空指引，新一轮零售价下调空间加大，短期没有利好支撑点，并且汽柴油裂解价差再次上涨，估计汽柴油价格仍然存在下跌趋势，短期柴油跌幅小于汽油。
导语：五一假期刚过，汽油需求逐步转淡；随着休渔期启动，柴油用量也难有较大改善，终端需求疲态难改，在原油续跌带累下，成本面难寻利好撑持，成品油价格易跌难涨，整体保持向弱调节趋势。
1、主营出货欠佳，成品油价格承压走跌
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图1 中国主营汽柴油趋势图 |
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从国内4月汽柴油市场批发均价分析：国六92#汽油8144元/吨，较上月下落108.2元/吨，跌幅为1.31%；国六0#柴油6928元/吨，较上月下落133.5元/吨，跌幅为1.81%。
2、中国主营4月周报表现
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表1 中国主营4月市场周均价 |
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回顾4月趋势，国际原油价格凸现下落态势，且均价环比下落，本月上旬美国对全球多国加征“对等关税”，导致全球经济及需求前景转淡，叠加OPEC+打算加大增产力度，国际油价宽幅下落；中旬因美国可能进一步加强对伊朗制裁，国际油价显现回弹；但下旬美国关税政策仍在压力，国际油价再次转跌。原油成本面偏空指引，月内零售价兑现下调，汽柴批发端市场难寻利好撑持，好在五一假期提振汽油备货需求，价格降势放缓；而柴油市场终端需求乏力，面对将要到来的休渔期和梅雨季节，预估5月汽柴价格向弱调节，跌意犹存。
3、汽柴油跨区套利汽柴均倒挂
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图3 华东到四川成品油套利情况分析 |
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从华东到四川的套利情况来看，4月份华东汽油价格均值为7907元/吨，四川汽油价格均值为8146元/吨，跨区利润均值为-220元/吨，同环比均呈下滑走势，同比降幅12.3%。而华东柴油价格均值为6698元/吨，四川柴油价格均值为6988元/吨，考虑到运输费用等因素，柴油跨区套利持续倒挂，4月套利均值为-160元/吨，同比降环比涨，环比涨幅为35%，倒挂空间收窄，同比降幅为65%。受延长火运资源进川冲击，华东至西南跨区套利艰难。
总的来说，近期原油降势扩大，成本面偏空指引，新一轮零售价下调空间加大，短期没有利好撑持点，并且成品油裂解价差再次上升，估计成品油价格仍然存有下落走势，短期柴油跌幅小于汽油。
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