伴随“五一”假期结束，终端节后补货不及预期。节日期间，成本端支撑走弱，国内炼厂均出现不同程度累库，汽柴油价格承压下行。截至2025年5月7日，东北地区92#汽油市场价为7605元/吨，较节前（4月30日）跌118元/吨，环比-1.53%；0#柴油市场价格为6479元/吨，较节前（4月30日）跌80元/吨，环比-1.22%。后市汽柴油价格如何走势？下面我们从多维度分析一下。 一、成本端支撑不足 后市承压趋势难改 图1 布伦特原油走势（美元/桶） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到2025年5月6日，WTI原油价格为59.09美元/桶，环比跌2.2%，同比跌28.49%；布伦特原油价格为62.15美元/桶，环比跌3.27%,同比跌29.7%。周内正值“五一”假期，OPEC+增产预期给市场持续带来利空压力，叠加全球原油需求前景欠佳，原油盘面重心持续下移。昨日中东地缘局势升温对原油盘面提供短线情绪支撑，导致原油止跌反弹。从中长期来看，基本面利空压力仍存，原油反弹多受短期利好支撑，难有较大反弹。 二、辽宁独立炼厂节后库存看涨 图2 辽宁地区独立炼厂汽柴油库存与价格走势（元/吨）右轴：（万吨） 数据来源：资讯 如上图所示，截止到4月30日当周，辽宁地区独立炼厂汽油库存4.3万吨，环比跌12.24%；柴油库存24.3万吨，环比跌7.25%。受区内终端节前备货及区内炼厂陆续交付船单影响，区内节前汽柴油库存均有下移。节日期间，受高速限行影响，终端补货减少，区内炼厂汽柴油库存上移，然区内炼厂尚有集采及出口订单交付，叠加伴随假期结束，终端陆续补货，库存上移有限。 三、成品油限价调整负向延伸 图3 成品油批发限价调整（元/吨） 数据来源：资讯 如上图所示，截至5月6日原油综合变化率-6.18%，周期内第2个工作日，预计对应下调幅度290元/吨，成品油调价窗口将于5月19日24时开启。尽管地缘局势带动原油短期反弹，然受成本端供应增加预期影响，后期利空压力仍存，预计成品油限价调整在短期修复后继续负向延伸走势。 四、后市需求难有改善 区内成品油总体仍存下行预期 表1东北市场汽柴油价格预测表（元/吨） 东北市场汽柴油价格 2024.5月 2025.4月 2025.5月 环比 同比 汽油 8771 7843 7500 -4.37% -14.49% 柴油 7338 6691 6400 -4.35% -12.78% 数据来源：资讯 综上所述，成本端来看，原油受地缘局势支撑短期反弹，后市依然承压；供应端来看，区内独立炼厂开工负荷稳定，节日期间库存累积，炼厂存一定排库压力；需求端来看，月内无假期支撑，后市需求难有利好，集中补货情况难及预期。预计，区内汽柴油价格或有窄幅反弹，后市下跌趋势难改，汽油价格仍有100元/吨左右跌幅；柴油价格下跌50元/吨；柴油抗跌性高于汽油。
导语：伴随“五一”假期完结，终端节后补库不及预期。节日期间，成本端撑持走弱，全国炼厂均显现不同程度增库，成品油价格承压下行。截至2025年5月7日，东北地区92#汽油市场价为7605元/吨，较节前（4月30日）跌118元/吨，环比-1.53%；0#柴油市场价格为6479元/吨，较节前（4月30日）跌80元/吨，环比-1.22%。后市成品油价格如何趋势？下面我们从多维度分析一下。
一、成本端撑持不足 后市承压走势难改
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图1 布伦特原油趋势（美元/桶） |
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如上图所示，截止到2025年5月6日，WTI原油价格为59.09美元/桶，环比跌2.2%，同比跌28.49%；布伦特原油价格为62.15美元/桶，环比跌3.27%,同比跌29.7%。周内正值“五一”假期，OPEC+增产预期给市场持续带来利空压力，叠加全球原油需求前景不佳，原油盘面重心持续下移。昨天中东地缘局势升温对原油盘面提供短线情绪撑持，导致原油止跌回弹。从中长期来看，基本面利空压力仍在，原油回弹多受短期利好撑持，难有较大回弹。
二、辽宁独立炼厂节后库存看涨
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图2 辽宁地区独立炼厂成品油库存与价格趋势（元/吨）右轴：（万吨） |
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如上图所示，截止到4月30日当周，辽宁地区独立炼厂汽油库存4.3万吨，环比跌12.24%；柴油库存24.3万吨，环比跌7.25%。受区内终端节前备货及区内炼厂接连交付船单影响，区内节前成品油库存均有下移。节日期间，受高速限制通行影响，终端补库减少，区内炼厂成品油库存上移，然区内炼厂尚有集采及出口订单交付，叠加伴随假期完结，终端接连补库，库存上移有限。
三、汽柴油限价调节负向延伸
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图3 汽柴油批发限价调节（元/吨） |
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如上图所示，截至5月6日原油综合变化率-6.18%，周期内第2个工作日，预计对应下调幅度290元/吨，汽柴油调价窗口将于5月19日24时开启。尽管地缘局势鼓动原油短期回弹，然受成本端供应增多预期影响，后续利空压力仍在，预计汽柴油限价调节在短期修复后继续负向延伸趋势。
四、后市需求难有改观 区内汽柴油总体仍在下行预期
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表1东北市场成品油价格预测表（元/吨） |
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东北市场成品油价格 |
2024.5月 |
2025.4月 |
2025.5月 |
环比 |
同比 |
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汽油 |
8771 |
7843 |
7500 |
-4.37% |
-14.49% |
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柴油 |
7338 |
6691 |
6400 |
-4.35% |
-12.78% |
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综上所述，成本端来看，原油受地缘局势撑持短期回弹，后市依然承压；供应端来看，区内独立炼厂开工负荷稳定，节日期间库存累积，炼厂存一定去库压力；需求端来看，月内无假期撑持，后市需求难有利好，集中补库情况难及预期。预计，区内成品油价格或有小幅回弹，后市下落走势难改，汽油价格仍有100元/吨左右跌幅；柴油价格下落50元/吨；柴油抗跌性高于汽油。
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美国方面表示对不采取报复行为的部分国家暂缓加征关税90天，市场忧虑情绪缓和，国际油价跌后反弹。截至4月9日，NYMEX原油期货05合约62.35美元/桶；ICE布油期货06合约65.48美元/桶。近期国际油价大幅下跌，国内成品油市场观望心态加剧，汽柴油价格承压下行。 价格 2024/4/9 2025/4/9 涨跌值 涨跌幅 WTI 85.23 62.35 -22.88 -26.85% 汽油 9262 8205 -1057 -11.41% 柴油 7824 7003 -821 -10.49% 数据来源：资讯 从表中可以看出，截至4月9日，原油价格较去年同期下跌26.85%，国内主营汽油价格较去年同期下跌1057元/吨，同比跌幅11.41%，柴油价格下跌821元/吨，同比跌幅10.49%。可见，汽柴油价格跌幅不及原油。 1.国际油价下跌 国内汽柴油承压下行 图1 国内主营汽油价格走势图（单位：元/吨） 图2 国内主营柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 如图1所示，截至4月9日，国内主营汽油价格为8205元/吨，较3月同期下跌103元/吨，跌幅为1.24%。春节过后，国内汽油价格连续下跌，仅在3月底原油上涨和需求预期增加提振下小幅反弹。从往年价格走势来看，4月份汽油价格多为上行趋势，而近期受国际油价大幅下跌影响，汽油价格出现回落。 截至4月9日，国内主营柴油价格为7003元/吨，较3月同期下跌83元/吨，跌幅1.17%。3月份柴油需求恢复不及预期，传统需求旺季期间柴油价格趋弱运行，仅在3月底小幅反弹。近期国际油价下跌，部分业者恐慌性抛货，柴油价格亦随之下滑，但整体跌幅不及汽油。 2.3月检修炼厂数量增加市场供应有所减少 图32025年主营炼厂检修涉及原油损失量月分布图（万吨） 数据来源：资讯 供应方面：3月涉及检修的主营炼厂共计5家，较2月检修炼厂数量增加4家，检修涉及产能共计2940万吨/年，较2月检修产能增加2880万吨；共计原油损失量100.41万吨，较2月原油损失量增加98.29万吨。整体来看，3月份主营炼厂陆续进入检修期，检修原油损失量增加，供应有所减少。 3.汽柴油弱势运行中下游采购趋于谨慎 图4华东部分主营汽油出货量走势图（单位：元/吨） 图5华东部分主营汽油出货量走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 从华东主营出货情况来看，3月份汽柴油价格连续下行，随着春节结束，汽油需求下滑，汽油成交平淡，而柴油业者多择低补货，3月底原油反弹期间主营借机促销走量，主营单位单日销量破千吨。而近期国际油价跌宕起伏，中下游采购趋于谨慎，多持观望态度。 整体来看，美国加征关税余威持续，市场依然在等待新的利好出现，预计近期国际原油价格存下跌空间。本轮国内零售限价下调预期，于市场偏空指引，且月中期间主营单位存促销走量的可能，但临近五一假期，汽油需求预期偏强，汽油价格存一定支撑，预计短期内汽油价格在100元/吨左右窄幅波动，柴油价格趋弱运行，跌幅50-100元/吨。密切关注原油走势，业者需合理控制库存。
