本周已经进入了节前备货的最后阶段。在这个阶段中,原油市场的反弹可能会对终端采购产生积极影响,进而推动地炼的出货情况好转,带动油价的反弹。然而,当前的情况似乎并不太乐观。
本周已经进入了节前备货的最后阶段。在这个阶段中,原油市场的反弹可能会对终端采购产生积极影响,进而推动地炼的出货情况好转,带动油价的反弹。然而,当前的情况似乎并不太乐观。
首先,我们来看看山东地炼成品油行情:
昨天,炼厂的出货情况一般,而今天则是节前最后一个补货日。尽管如此,由于近期阴雨天气增多,汽柴油的需求均表现一般,这给炼厂的出货带来了一定的压力。更值得注意的是,原油市场在隔夜收盘时零星涨跌互现,这种不稳定的状态对成品油批发报价行情带来了一定的压力,导致今天出现了稳中小跌的情况。

接下来,我们来关注一下国内汽柴油零售限价调整的情况。
据预测,2023年的新一轮国内成品油零售价“第20轮”调整将于10月10日24点开启。国内第4个工作日参考原油变化率为1.01%,油价的涨跌预测暂时为“油价调整搁浅”。尽管国内汽、柴油累计预测上调40元/吨,但这一上调幅度未达到规定的上调红线,且正在不断缩小,有望出现降价的情况。
然而,我们必须明确的是,油价的涨跌不仅仅受到原油市场的影响,还受到全球经济形势、市场供需等多个因素的影响。因此,即使原油市场出现反弹,也不一定意味着国内汽柴油零售价会出现相应的反弹。

综上所述,山东地炼成品油行情和国内汽柴油零售价调整的预测均需要综合考虑多种因素。尽管原油市场的反弹可能会对终端采购和地炼出货产生积极影响,但终端补货陆续到位以及连续阴雨天气等因素仍可能对行情产生影响。同时,汽柴油零售价的调整也受到多种因素的影响,未来走势仍需观察市场动态。
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本轮计价周期内,国际油价震荡下跌,但是均价上涨,主要利好因素在于美国可能加强对俄罗斯制裁,叠加美国或将停止从委内瑞拉进口原油,以及利比亚港口及油田面临不可抗力。整体来看,计价周期内挂靠油种均价上移,所对应的原油综合变化率正向区间运行,开启本轮零售价上调窗口。 批发端汽柴价格普涨加油站利润同步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图(元/吨) 数据来源:资讯 说明:资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出,扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等,暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析,与上一轮调价周期对比,批发市场汽柴价格震荡上涨,令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中,主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌203元;销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌262元;主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌256元;销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨下跌339元。 汽油刚需好转,柴油供需失衡,汽柴价格普涨 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图(元/吨,美元/桶) 数据来源:资讯 本周期内原油先涨后跌,均价上涨,带动原油累计变化率正向延伸,但是原油区间震荡,振幅收窄,于成品油市场指引有限。国内高温降雨天气增多,汽柴油刚需走势逐步分化,且月末端午假期汽油仍存备货需求,价格随之上涨;柴油方面,虽然需求有回落迹象,但是局部地区资源供需失衡,支撑柴油价格得以推涨。本轮调价过后,预计批发价格汽涨柴稳,月初主营政策多以挺价保利为主,中高考结束后暑期出行以及夏季高温空调用油带动汽油刚需呈现上涨预期;柴油需求回落但是库存低位,支撑柴油价格企稳震荡。以华东市场为例,当前华东汽油成交重心维持在7618至7703元/吨附近,柴油批发端成交重心调整至6730至6837元/吨左右 下游谨慎入市,社会库存下跌1.4% 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图(元/吨) 数据来源:资讯 另从市场出货情况来看,中国社会库存周度环比下跌1.4%成品油社会样本库存连续四周下跌。临近端午假期,短期刚需增强,终端入市补库,但贸易商对后市谨慎情绪仍存,低库存运转策略持续。柴油部分区域农业用油增加,刚需增长,终端备货增多,而现货资源偏紧,贸易商采购价格高企,且后续梅雨季节临近,柴油需求预期收缩,社会单位畏高慎采,库存下移。社会整体库存较上周下跌1.4%,库存维持在2-4成水平。 分地区来看:除西北地区汽、柴油库存小幅上涨外,其余地区汽、柴库存均跌,跌幅2-3%; 综合来看,刚需增强,带动消库节奏加快,但社会油库对后市心态延续谨慎,逢高出货为主,库存下移。短期内,汽柴库存或延续低位运行状态。 预计汽柴零售利润继续收窄 表1汽柴油理论零售利润预测表(元/吨) 数据来源:资讯 后市展望: 1、虽然OPEC+将在6-7月维持较大增产力度,但美国传统燃油消费旺季已经到来,且俄乌局势及美伊局势存在不确定性,国际油价整体仍存利好支撑。整体来看,预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 2、需求端,汽柴油预期走势分化,汽强柴弱局面更加明显。随着中高考结束暑期来临以及夏季高温空调用油增加油耗,汽油需求进入季节性旺季;反观柴油,受高温降雨影响,户外基建项目开工率下滑,柴油需求呈现回落趋势。 3、供应方面,随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产,主营产量预期上涨,地炼则因检修炼厂增多,短期开工率继续下跌,综合来看预计供应增量2%-5%。 综上,原油成本端利好指引,下一轮调价仍呈上调预期,汽油刚需好转,价格震荡上涨;柴油方面,虽然需求回落,但是短期供需失衡局面难以快速扭转,库存低位支撑价格企稳震荡。若2025年6月17日24时零售价上调,市场汽柴批发价格汽涨柴稳,预计届时加油站利润空间或表现为汽降柴涨。
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[汽柴油]: 成本端撑持不敌需求带累 西北地区价格上升动力不足
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2025年三季度首月已接近尾声,回顾二季度,原油成本面缺乏强势支撑,且中下游需求延续低迷态势,汽油受新能源冲击较为明显,销量难有较大提升;而柴油受高温多雨影响,户外施工用油需求下降,价格延续跌势。 从华东独立炼厂竞拍价格以及产销存变化趋势来看:截止二季度,华东区内大炼化竞拍价格同比、环比均降;原油加工量和开工率同比上升,环比下降;汽柴油产量及销量同比下降。结合独立炼厂汽柴油相关数据进行分析。 一、华东大炼化及江内汽柴价格走跌 图1 华东江浙沪车单价及华东船单价格走势图 数据来源:资讯 从华东大炼化竞拍价格来看,二季度汽柴油价格环比均降,环比一季度跌290-450元/吨。二季度休渔期启动,且梅雨季节加持,户外工矿基建用油需求下降,汽柴油消费表现均不及预期。“金三银四”消费旺季不旺,中下游采购谨慎,出货压力增大,汽柴油价格承压下行。 结合华东市场船运价格走势来看,江内汽油价格均值从2024年二季度的8734元/吨,降至2025年二季度的7778元/吨,同比跌955元/吨,跌幅在10.9%;而柴油均值从2024年二季度的7360元/吨,跌至2025年二季度的6712元/吨,下跌648元/吨,跌幅在8.8%,小于汽油。从汽柴油价差来看,同比上回落22.38%,环比回落3.75%,从中可以看出汽柴油月度价差呈收窄趋势,目前柴油需求低迷,而汽油同样趋弱,汽柴油价差缩小。 二、原油加工量和开工率同比上涨环比下降 图2 原油加工量及汽柴产量图 数据来源:资讯 从供应方面来看:二季度末,6月华东样本企业原油加工量495.5万吨,环比下跌7.37%,日均开工率为95.18%,环比下跌4.26%。月内,江苏部分炼厂负荷稳定,浙江部分炼厂因下游化工装置检修降负,江苏另一炼化企业二次装置延迟开工,华东总体产能利用率下降。 结合产量分析:二季度末华东样本企业汽油产量为41.47万吨,环比下跌11.48%,即5.38万吨;柴油产量73.91万吨,环比下降0.86%,即0.64万吨;月内江苏炼厂因原料组分原因,汽柴收率略下降,江苏另一炼化企业二次装置检修,汽柴降量,浙江炼厂二次装置检修,汽油降量,柴油类产量增加,故柴油产量不降反涨,综合之下华东汽柴产量均降。 三、汽柴销量6月汽柴环比下降 图3 汽柴油销量及库存变化图 数据来源:资讯 从汽柴销量情况来看:华东样本汽油销量41.0万吨,环比下跌13.81%,即6.57万吨;柴油销量70.09万吨,环比降12.95%,即10.43万吨。江浙炼厂汽柴产量降低,前期控量销售,后行情下跌,销售困难,整体销量降低。 结合库存方面来看:二季度末,华东样本企业汽油库存7.64万吨,占汽油库容的11.5%,环比涨0.47万吨;柴油库存14.9万吨,占柴油库容的20.54%,环比涨3.82万吨。本月江浙炼厂汽柴产量均降,前期库存持续偏低,控量销售,但至月底,市场看空情绪集中,采购大幅缩减,导致月底库存小涨;江苏炼厂库存增量亦较明显,主因下旬销售欠佳。 四、社会库存变化情况 表1 中国成品油各大区社会库存情况 数据来源:资讯 本周成品油社会样本库存环比下降,其中汽、柴库存均降。周内随限价下调利空落地,汽油需求支撑作用逐步显现,终端采购氛围升温,社会油库采购量有所增加,但这部分量尚未入库,故库存整体下降;柴油需求疲软,市场主流看空,继续消化手中库存。 分地区来看:汽油方面,华东、华北地区库存上涨1%-2%,其余地区均降1-2%。柴油方面,西南、华北地区库存上涨0.3%左右,其余地区跌1-2%。后市来看,汽油底部支撑逐步确立,需求稳定,社会油库或小提仓位运行,另近期补货陆续入库,库存存增长预期;柴油方面,贸易及终端采购情绪始终谨慎,以销定采,库存低位延续为主,存延续下跌预期。 整体来看,三季度首月已过大半,新一轮成品油零售限价仍存下调预期,批发端利好难寻,汽油需求存在夏季空调用油支撑,但新能源冲击明显,销量难有改观;而柴油中下游延续低迷态势,华东独立炼厂汽柴油价格跟随原油成本面及市场价格调整。8月份为“金九银十”备货意愿尚不明朗,估计三季度汽柴油价格相较二季度虽有所好转,但难有较大涨幅,仍需密切关注中下游需求动态,建议继续满足刚需为主,谨防原油等不确定因素带来的跌价风险。
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