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山东地炼成品油价格走势分析:原油涨跌互现,中下游商家适量补库
隔夜原油期价涨跌互现,昨天山东炼厂整体出货表现一般,导致今天炼厂方面以出货为主,中下游商家适量补库。受此影响,山东地炼成品油价格下落,跌幅在30-50元/吨。
2023年10月8日535 0 -
原油价格下跌!今日山东成品油市场迎来降价30-50元/吨
在春节假期的临近之际,原油市场的波动对中下游市场的心态造成了一定的影响。受巴以停火协议商谈进度的影响,地缘风险有所降低,国际油价出现了下跌。WTI原油期货和布伦特原油期货的价格均有所回落。
2024年2月2日699 0 -
[汽柴油]:原油变化率负向波动 本轮调价将迎年内第五跌
一、原油变化率负向波动 本轮调价将下跌 据资讯预测,2025年5月19日24时(也就是下周二零点),成品油调价窗口将再度开启。按照国内成品油调价机制,5月20日当天国内汽柴油下调幅度约为230元/吨,迎来年内第五次下跌。若本次价格下跌,以70升的油箱来计算,私家车主加满一箱油将少花12元左右。 本轮调价周期内国际原油价格有所反弹,导致测算的下调幅度从高位出现收缩。截止5月15日,周期内参考原油均价为62.63美元/桶,较上一周期下跌4.89%,预计调价窗口开启时,对应成品油下调幅度约为230元/吨,本轮调价下调已成定局。 供应端来看,OPEC+增产操作仍在继续,5-7月大概率都将进行增产,但实际增产幅度尚待观察。同时美国原油产量增长困难,美国对产油国的制裁延续,供应端短期内暂无明显过剩风险。 需求端来看,中美经贸会谈结果积极,市场对贸易争端风险的担忧情绪下降,需求预期有所改善。此外美国夏季出行高峰即将到来,燃油消费的季节性利好有望出现,但海外各大机构对需求前景的展望依然谨慎。 今年以来,国内油价已经历九轮调整,分别为“三涨四跌两搁浅”。调价后,国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌425元/吨和410元/吨。据资讯测算,本轮调价过后,2025年的调价格局将变为“三涨五跌两搁浅”。 2024-2025年国内成品油价格调整统计表 单位:元/吨 年份 月份 汽油调整幅度 柴油调整幅度 2024年 1月3日 200 190 1月17日 50 50 1月31日 200 200 2月19日 搁浅 搁浅 3月4日 125 120 3月18日 搁浅 搁浅 4月1日 200 190 4月16日 200 195 4月29日 70 70 5月15日 235 225 5月29日 搁浅 搁浅 6月13日 190 180 6月27日 210 200 7月11日 110 105 7月25日 145 140 8月8日 305 290 8月22日 搁浅 搁浅 9月5日 100 100 9月20日 365 350 10月10日 140 135 10月23日 90 85 11月5日 145 140 11月20日 搁浅 搁浅 12月4日 搁浅 搁浅 12月18日 搁浅 搁浅 2025年 1月2日 70 70 1月16日 340 325 2月6日 搁浅 搁浅 2月19日 170 160 3月5日 135 130 3月19日 280 270 4月2日 230 220 4月17日 480 465 4月30日 预计搁浅 预计搁浅 5月19日 预计下调230 预计下调225 来源:资讯 二、成本心态双弱 国内汽柴油价格继续回落 批发方面来看,截止5月15日,国内92#汽油市场均价7721元/吨,较上个调价周期下跌2.86%,柴油市场均价6621元/吨,较上个调价周期下跌0.54%,呈现汽柴均跌趋势,其中汽油跌幅更高。分析来看,成本面,周期内国际原油价格持续下跌,拉低整体成本端;需求面,汽油随着假期结束,消费回落,中下游采购积极性减弱,均按需采购为主,市场预期偏弱,价格下跌明显,柴油需求稳健,车船单成交均好于汽油,中下游价格接受度高,支撑价格坚挺,跌幅小于成本和汽油。 图1 中国汽柴油价格走势图 数据来源:资讯 三、加油站采购成本下跌 利润回升 零售方面来看,目前山东地区中石化加油站的92#和95#汽油价格分别在7.06和7.58元/升,预计本轮零售价格将下调,私家车主可调价后加油。从零售利润水平来看,本周期内国内汽油理论零售利润为1528元/吨,较上个调价周期上涨17.45%,柴油理论零售利润为987元/吨,较上个调价周期上涨10.52%。上轮调价加油站零售价未动,但汽柴油批发价格均不同程度下跌,加油站采购成本回落,支撑零售利润上涨。 图2 国内汽柴油零售利润走势图 数据来源:资讯 四、多空博弈 下轮调价搁浅概率较大 展望后市,美国与伊朗有望就核问题达成协议,美伊局势有缓和契机,但同时需求端改善等利好同样存在,多空博弈之下,预计下一轮成品油调价搁浅的概率较大,下一轮成品油零售调价窗口将在2025年6月3日24时开启。
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山东地炼成品油市场走势稳中调整,今日油价受隔夜原油收盘影响
昨天山东地炼成品油出货均达产销平衡,市场无显著利空因素,原油成为指引价格的主要因素。然而今早隔夜原油收盘呈现零星下跌,利空中下游入市心态。针对当前市场走势,本文将对今天山东地炼成品油市场进行分析。
2023年8月22日586 0 -
山东地炼成品油价格走势分析:原油涨跌互现,中下游商家适量补库
隔夜原油期价涨跌互现,昨天山东炼厂整体出货表现一般,导致今天炼厂方面以出货为主,中下游商家适量补库。受此影响,山东地炼成品油价格下落,跌幅在30-50元/吨。
2023年10月8日453 0 -
[汽柴油]:需求预期疲软 5月末成品油下行速率加快
[导语]:5月最后一周,华中地区汽柴油市场遭遇滑铁卢式下跌,尽管国际原油在周初因美伊局势反复维持高位震荡,但受制于区内降雨频繁,农业及物流运力需求断档,月末主营单位低价追量以缓解出货阻力,批发价呈现加…
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[汽柴油]:北油南下成本高企 成本端利好撑持再现
一. 山东华南汽柴走势分化 图1 华南、山东独立炼厂汽柴油与原油价格走势图(元/吨、美元/桶) 数据来源:资讯 7月已至中旬,汽柴油价格走势分化,南北市场表现也不尽相同。从原油来看,随着地缘局势冲突缓和,国际原油价格目前趋于相对稳定运行,上半月在67至70区间运行,暂无明显空好指引。从两地价格走势对比来看,截至7月16日山东汽油价格在7810元/吨,较7月1日上涨81元/吨;柴油价格在6692元/吨,较7月1日下跌103元/吨;华南地区汽油价格在7968元/吨,较7月1日下跌66元/吨;柴油价格在6903元/吨,较7月1日下跌92元/吨。 缺少原油利好提振,市场重回需求主导,7月暑期出行及夏季空调用油增加提振汽油需求,山东地区汽油价格上涨,但反观华南地区汽油却成跌势,主要原因在于华南是目前新能源汽车集中发展地去,尤其是广东省近年新能源汽车市场占有量进一步提升,对汽油消费替代逐步加快。另一方面受天气因素影响,降雨出行不便,限制民众出行半径,汽油价格不涨反降;而柴油方面,进入传统消费淡季,整体需求表现不佳,中下游维持刚需采买,市场成交量收缩,价格两地同步下跌。 二. 山东至华南汽油套利收缩 图2 山东至华南主营、民营汽油套利走势图(元/吨) 数据来源:资讯 截至7月16日,山东至华南主营汽油套利在149元/吨,较7月1日下跌65元/吨;山东至华南民营汽油理论套利在18元/吨,较7月1日下跌141元/吨。 汽油整体需求好转,山东地区车船出货尚可炼厂挺价意愿较强;华南地区受天气及新能源消费替代影响,需求表现一般,另外由于部分中下游6月下旬恐涨入市,导致目前部分中下游仍有高价库存难以消化,入市采购意愿有所下滑,多维持谨慎刚需,上游出货不畅有让利排库操作,华南汽油价格下行,令两地套利出现下跌。 三.柴油套利窄幅波动 图3山东至华南主营、民营柴油套利走势图(元/吨) 数据来源:资讯 柴油来看,截至7月16日,山东至华南主营柴油套利在101元/吨,较7月1日下跌60元/吨;山东至华南民营柴油套利在39元/吨,较7月1日上涨5元/吨。 7月柴油进入传统需求淡季,中下游柴油消化进度放缓,采购维持刚需,山东华南两地柴油价格均跌,而从套利空间来看,目前华南民营目前基本已贴合外采成本线,主营仍有一定空间。 四.社会库存低位运行 图4 华南主营汽柴油库容走势图、华南社会汽柴油库容走势图 数据来源:资讯 从库存走势来看,截至7月16日主营汽油库容在42%,较7月初上涨1%;柴油库容在43%,较月初上涨3%。社会库存汽油库容在20%,较月初下跌1%;柴油库容在30%,较月初下跌2%。可以明显看出,主营及社会库存变动频率较小,由于中下游入市维持刚需节奏,主营整体成交表现一般,库存呈现涨势;而中下游入市维持谨慎,库存则保持相对低位,汽柴油库存较月初小幅下跌。 后市来看,华南检修炼厂开工恢复正常,区内整体供应充裕;需求端汽油尚可,柴油仍维持疲态。目前主要支撑价格的主要因素来自于外采成本端口,当前主营汽柴油外采套利虽有一定空间,但民营单位汽柴油的套利空间压缩较大,因此当前华南汽柴油价格已至于相对低位,中下游采购可维持少量多频为主。
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[汽柴油]:东亚高温汽油需求增进 汽油出口套利转为正向
导语:东亚高温带动汽油需求增长,支撑新加坡汽油价格走强。而国内汽油消费存下降预期,汽油价格下跌走势。截止8月12日,国内汽油出口套利结束近一月以来的倒挂走势转为正向。据测算,8月12日汽油出口套利68…
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[汽柴油]:上半年海外汽油库存增库 汽油出口套利同比跌幅达105%
导语:2025年上半年受制于经济放缓,及新能源替代加速影响。海外汽油去库能力显著减弱,同比均累库,拖累新加坡价格汽油价格下跌明显。而国内汽油受采购高成本支撑,抑制跌幅。据测算,上半年国内汽油月均出口套利为-23元/吨,同比下跌446元/吨,跌幅达105%。汽油出口套利同比下跌明显。我们认为主要影响因素有以下几个方面。 图1 2023-2025年国内汽油出口利润走势(以华东平仓价格为基准测算)(元/吨) 数据来源:资讯 表1 2023-2025年上半年汽油月均出口套利同比对比(元/吨) 产品 2023年 2024年 2025年 同比 涨跌幅 上半年汽油月均出口利润 332 423 -23 -446 -105% 数据来源:资讯 一、上半年新加坡轻质馏分油库存同比累库 受经济活动放缓制约,及新能源汽车渗透率不断提升影响,亚洲汽油需求疲软,导致1-4月新加坡轻质馏分油库存同比累库。为缓解库存压力,部分国家降价主动去库,同时4-5月国内炼厂集中检修,汽油出口量偏低,5-6月新加坡轻质馏分油库存同比得以下降。但整体看,上半年新加坡轻质馏分油月均库存同比累库。2025年上半年月均库存为1485万桶,同比增长18.03万桶,增幅1.21%。拖累新加坡汽油价格同比下跌明显。统计,上半年新加坡汽油月均完税价为8043元/吨,同比下跌1174元/吨,跌幅12.74%。 图2 2023-2025年新加坡中质馏分油库存走势(万桶) 数据来源:资讯 二、上半年欧美汽油库存同比均增 图3 2023-2025年欧洲ARA汽油库存走势图(万吨) 图4 2023-2025年美国汽油库存走势图(亿桶) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 2025年上半年欧洲部分炼厂检修结束后产能利用率增长,欧洲汽油产量同比增长。同时套利空间开启时,部分北美资源流入。然汽油消费低迷,且新能源汽车替代率上升,均挤压汽油需求。欧洲ARA汽油库存同比累库。2025年上半年欧洲ARA汽油 月均库存为136.66万吨,同比增长31.38万吨,增幅29.81%。美国炼厂高负荷运行,然经济放缓消费降级,汽油去库减弱,美国汽油库存同比累库。2025年上半年美国汽油月均库存为2.36495亿桶,同比增长0.00471亿桶,增幅0.20%。 三、2025年上半年国内汽油价格受产量减少及成本高企支撑,跌幅受限 2025年上半年国内部分独立炼厂装置因原油短缺或搬迁停工,炼厂开工负荷下降。同时受制于国内新能源汽车替代加强,汽油消费下滑影响下,国内汽油产量下降。统计,2025年上半年汽油产量为8187万吨,同比下降510万吨,降幅5.86%。上半年国内汽油产量同比下降,且主营及中间商采购成本高位,均支撑国内汽油价格跌幅受限。上半年国内汽油出口月均到岸含税价为8065元/吨,同比下跌729元/吨,跌幅8.29%。 上半年新加坡汽油月均完税价格同比下跌12.74%,而国内汽油出口月均到岸含税价下跌8.29%。新加坡汽油价格跌幅远超国内,导致国内汽油出口套利同比大幅下跌。 图5 2023-2025年新加坡汽油完税价格与国内汽油油出口到岸含税价走势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、预计下半年国内汽油出口套利维持低位运行 表2 2025年上半年与下半年汽油出口套利对比(元/吨) 产品 2025年上半年 2025年下半年 产品 涨跌幅 下半年汽油月均出口利润 -23 50 73 317% 数据来源:资讯 全球炼油产能过剩,然经济增速放缓拖累消费下滑,及新能源渗透率不断提升,均挤压汽油需求,预计下半年新加坡汽油价格将弱势运行。2025年下半年国内汽油供需同比仍将延续下滑态势,维持供需基本平衡状态,新能源替代加剧是影响汽油供需格局的重大利空因素,预计下半年国内汽油价格或将弱势运行,但受高成本支撑,价格跌幅受限。预计下半年国内汽油出口套利将继续低位甚至倒挂运行。
