导语：五一过后，麦收备货需求陆续展开，带动柴油需求好转，叠加原油上涨给予柴油“东风”，柴油价格持续上涨近两个月，涨幅达581元/吨。未来，需求支撑逐步减弱，柴油价格能否继续冲高？ 1.柴油市场价格反弹581元/吨 华北柴油价格自5月初开始反弹，截至6月20日，华北柴油价格上涨581元/吨，但柴油市场价仍低于去年同期水平。支撑此次油价持续上涨的主要利好因素来自于原油持续上涨为中游贸易商提供了信心，贸易商入市积极性提升，支撑柴油价格上涨。终端反应并不强烈，仍以刚需采购为主，避险情绪较重。 图1 2023-2025年华北柴油市场价格走势图 数据来源：资讯 2.贸易商入市积极性提升 5月份以来，贸易商入市积极性逐步提升。5月伊始，麦收需求带动柴油价格走高，贸易商择低入市建仓，随后获利了解，快进快出。而后前期高库存贸易商开始抛售库存，社会库存出现下滑。随后原油受地缘冲突开始反弹，但因原油波动幅度较大，贸易商避险情绪较重，继续选择销售库存为主。在原油持续上涨的助推下，贸易商再度入市建仓，社会库存升高。截至6月19日当周，华北地区柴油社会库存大致维持在3成附近水平。 图2 2024-2025年华北柴油社会库存走势图 数据来源：资讯 3.柴油价格有望高位回落 原油方面：目前以色列与伊朗之间的冲突仍在进行，暂无缓和迹象，因此短线给国际油价带来的支撑仍将存在，预计短期内国际油价将呈现易涨难跌态势，观望双方局势的进一步发展。 生产方面：下周山东华联石化将全厂停工检修，山东方面供应将存在收紧预期，且华北地区鑫海石化及丰利石化均存在检修装置，主营燕山石化亦处于检修阶段，未来供应面将收紧。 需求方面：6月份工程赶工下，柴油尚存一定需求支撑。贸易商入市积极性提升，一定程度上亦支撑柴油需求。但6月底7月初，受雨季到来及高温天气影响，柴油将进入需求淡季，贸易商操作积极性将减弱，终端库存消耗速度也将放缓。 价格方面：现阶段柴油市场仍有一定的需求支撑，价格尚可高位保持，但随着需求的利好释放殆尽，柴油价格有望高位回落。
导语：五一过后，麦收备货需求接连展开，鼓动柴油需求向好，叠加原油上升给予柴油“东风”，柴油价格持续上升近两个月，涨幅达581元/吨。未来，需求撑持逐步减淡，柴油价格能否继续冲高？
1.柴油市场价格回弹581元/吨
华北柴油价格自5月初开始回弹，截至6月20日，华北柴油价格上升581元/吨，但柴油市场价仍低于去年同期水平。撑持此次油价持续上升的主要利好因素取自于原油持续上升为中游中间商提供了底气，中间商入市积极性提升，撑持柴油价格上升。终端反应并不强烈，仍以刚需订购为主，避险情绪较重。
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图1 2023-2025年华北柴油市场价格趋势图 |
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2.中间商入市积极性提升
5月份以来，中间商入市积极性逐步提升。5月伊始，麦收需求鼓动柴油价格走高，中间商择低入市建仓，随后赢利了解，快进快出。而后前期高库存中间商开始抛售库存，社会库存显现下降。随后原油受地缘冲突开始回弹，但因原油波动幅度较大，中间商避险情绪较重，继续选择销售库存为主。在原油持续上升的助推下，中间商再度入市建仓，社会库存升高。截至6月19日当周，华北地区柴油社会库存大致保持在3成附近水平。
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图2 2024-2025年华北柴油社会库存趋势图 |
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3.柴油价格有望高点回调
原油方面：目前以色列与伊朗之间的冲突仍存进行，暂没缓解苗头，因此短线给国际油价带来的撑持仍将存有，预计短期内国际油价将凸现易涨难跌态势，观望双方局势的进一步发展。
生产方面：下周山东华联石化将全厂停工检修，山东方面供应将存有收紧预期，且华北地区鑫海石化及丰利石化均存有检修装置，主营燕山石化亦处于检修阶段，未来供应面将收紧。
需求方面：6月份工程赶工下，柴油尚存一定需求撑持。中间商入市积极性提升，一定程度上亦撑持柴油需求。但6月底7月初，受雨季到来及高温天气影响，柴油将进入需求淡季，中间商操作积极性将减淡，终端库存消耗速度也将放缓。
价格方面：现阶段柴油市场仍有一定的需求撑持，价格尚可高点维持，但随着需求的利好释放殆尽，柴油价格有望高点回调。
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