导语：国庆假期将至，但假期前后，山东有部分炼厂有停开工计划，开工率将有一定波动，那么山东地炼市场汽柴油供应将有增长还是下降，对10月市场将带来什么影响，此篇进行一一解析。 …
导语：国庆假期将至，但假期前后，山东有个别炼厂有停开工打算，开工率将有一定波动，那么山东独立炼厂市场成品油供应将有增进还是下滑，对10月市场将带来什么影响，此篇进行一一解析。
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图1 山东独立炼厂成品油价格和布伦特原油价格趋势图（元/吨；美元/桶） |
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一、 开工率首次超过去年同期 预计10月波动较大
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图2 山东独立炼厂开工率趋势图 |
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截至9月18日当周，山东独立炼厂开工率51.85%，环比涨1.21%，同比涨0.29%，本年度首次超过去年同期水平。东明石化开工负荷还有提升空间，正和石化月底开工，但金诚石化打算9月底打算全厂检修，另外节前可能个别炼厂有降负荷操作，抵消之下国庆假期前后山东独立炼厂开工率窄幅上升，尚无显著供应压力，然而国庆假期后10月中下旬，若2025年提早批原油配额未到位，个别炼厂可能会因为原料不足而降低加工负荷。总的来说，国庆前到整个10月山东独立炼厂的开工率趋势为先涨后跌，暂不会为山东汽柴油市场带来显著压力。
二、供应压力预期缓和 汽柴需求预期分化
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图3 山东独立炼厂车单产销率和周度船单成交量趋势图（万吨） |
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车单成交情况来看，9月15-23日7个工作日车单平均产销率为89%，环比涨11%；柴油同期平均产销率91%，环比涨8%，可以看出成品油车单产销率均有一定上升，个别中下游开始节前备货，但备货不够集中，导致成品油车单产销率仅在90%附近，并未达到产销平衡。
船单成交情况来看，截至到9月18日当周，汽油船单成交量8.3万吨，环比下滑5.4%；柴油船单成交量4.8万吨，环比上升6.7%，仅从上周数据来看，船单成交量汽弱柴强，但进入9月以来，成品油周度船单成交量均在低位。
总体来说，车船成交情况侧面反映需求和中下游心态，柴油情况略强于汽油，但整体成交水平仍偏低，主要由于市场心态较为慎重，中间商亦不敢大量囤货入市。
三、 供应压力预期减淡 汽柴油有一定回弹上升机会
前期我们判断成品油价格难有上升预期的原因一是原油趋势不明朗，基本面利空抑制，二是供应方面有一定压力，然而目前情况来看，10月供应压力预期减淡，国庆期间需侧重留意原油端是否有地缘消息传出，可能短期影响原油价格。综合来看，由于汽油需求和市场预期较弱，汽油价格9月末-10月以震荡下落为主，而柴油需求有一定撑持，供应压力降低，可侧重留意原油和柴油裂解价差，待柴油价格跌至中间商心理价位时，柴油价格有一定回弹上升机会。
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