4月27日，中国柴油批发价格7338元/吨，结束了4月3日以来的连续下跌行情，期间累计下跌1312元/吨，同期布伦特原油下跌约210元/吨。自和谈迹象出现以来，原油转跌，市场情绪转空，地炼库存压力较大…
4月27日，中国柴油批发价格7338元/吨，完结了4月3日以来的延续下落行情，期间累计下落1312元/吨，同期布伦特原油下落约210元/吨。自和谈苗头显现以来，原油转跌，市场情绪转空，地炼库存压力较大，柴油价格持续下落，裂解价差下落超过1000元/吨。
。4月供应下降但消费萎缩更多，国内柴油库存持续上升，市场情绪利空也明显放大。
一、预计5月柴油日均消费环比上升7.74，同比下落7.46%
预计5月国内柴油日均消费量环比上升7.74%，涨至53.87万吨/日，同比下落7.46%。柴油刚需仍有提升空间，高批零价格对消费的利空也将逐渐减淡，但替代能源的影响仍超常规阶段水平，消费同比跌幅较大。
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图12025-2026年中国柴油国内消费量及预测（万吨） |
二、预计5月柴油日均产量环比下落5.77%，同比下落5.03%
预计5月国内柴油日均产量环比下落5.77%，跌至51.45万吨/日，同比下落5.03%。主营炼厂加工打算、柴油收率将有窄幅下降；地炼严重亏损之下，开工率及柴油产量也将有一定损失，预计中国炼厂开工率环比下落2个百分点至61.4%左右，柴油收率下落1个百分点左右至29.3%。
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图22025-2026年中国柴油产量及预测 |
三、5月国内库存宽幅下落，资源仍然过剩
5月成品油继续保供国内，但出口可能稍有增多，支援东盟国家，预计出口打算35万吨左右，进口量预计为0。
综合供需及进出口预测数据，5月中国柴油库存预计下落110万吨左右至2381万吨，同比上升625万吨。
表1 中国柴油供需平衡表
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项目 |
2025年5月 |
2026年4月 |
2026年5月 |
日均环比 |
5月同比 |
|
产量 |
1679.45 |
1638.02 |
1595 |
-91.17% |
-5.03% |
|
出口打算 |
36 |
18.2 |
35 |
-82.57% |
-2.78% |
|
进口打算 |
0 |
0 |
0 |
/ |
/ |
|
国内需求量 |
1804.57 |
1500 |
1670 |
-89.91% |
-7.46% |
|
供需差 |
-161.12 |
119.82 |
-110 |
/ |
/ |
|
期末库存 |
1755.83 |
2491.10 |
2381.10 |
-91.34% |
35.61% |
近期国际原油虽有回弹，但市场对后续下落的判断不改；5月柴油库存下滑居多，但国内库存仍处于极高水平，上游继续承受压力；中下游慎重操作，低库存运转，上游为促进降库，大几率降价出货，且未来2月需求预期下降，更增多上游出货的紧迫性；主营、地炼均存有较严重的亏损，柴油裂解价差降至绝对低位，成本撑持增强，柴油价格下落空间缩小；月内关于出口放开与保供要求放松的消息讨论可能制造短线利好，不过，5月落地利好预计有限，难以改变价格下落的大走势。预计5月中国柴油价格震荡下落，月底降至6800元/吨左右。
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[汽柴油]：2025年上半年汽柴油库存分析
2025年汽柴油商业库存呈现先扬后抑走势，汽柴油库存差同比缩小，而商业库存统计包含主营、独立炼厂、社会贸易商库存数据，其中，主营库存差下降明显，体现了汽柴油价差缩小，其次是地炼库存和社会库存，均有不同程度的下降，具体从三个维度口径库存变化情况来一探究竟…… 一、地炼企业库存汽涨柴降 图1 地炼汽柴油库存量与价格关联走势图 数据来源：资讯 2025年上半年，地炼库存同比呈汽涨柴降趋势,结合产量数据来看，汽柴产量同比均降，从中可以看出，汽油需求仍弱于预期，柴油虽有降库，但幅度不大。2025年上半年汽油库存高低端波动幅度较2024年略有收窄，但整体存量降低，且2025年5月份的高端库存相较2024年5月份的高端库存，下降了13万吨，库存的变动是供销交互的结果。据资讯数据统计，上半年中国独立炼厂6月底汽油库存为79万吨，同比降低4万吨，多数炼厂库存同比下降。 2025年上半年柴油库存调整趋势受淡旺季影响不大，其中“金三银四”传统消费旺季不明显，反而在进入5-6月份，炼厂受原料管控，供应收紧的情况下，柴油库存降至本年度的低点，而2月份受春节假期影响，炼厂库存提升，高低端库存波动幅度低于2024年水平，且上半年平均柴油库存同比下降13万吨，从中可以看出，炼厂根据原料及利润，调整柴油产出量；产出下降、需求下行的情况下，炼厂逐步完善并稳定销售渠道，对汽柴油库存的控制能力整体加强，低库容率已成为常态化。 二、社会单位库存呈汽柴均降趋势 图2汽柴油社会库存与价格对比图 数据来源：资讯 2025年上半年，国内汽柴油样本库存走势呈汽柴均降趋势，汽油库存降幅略高于柴油库存降幅，主要是汽油需求相对稳定，上半年春节、清明、五一、端午等假期较为集中，中间商消库进度加快。2025年上半年汽油6月底库存为77万吨，相较2024年同期下降16.9%。而柴油库存的下降，主要是经济需求低迷，终端工矿、基建、混凝土、物流等用油需求下滑，中间商补库意愿降低，多消库观望，维持低库存运作，柴油流通性降低，2025年上半年柴油6月底库存为76万吨，同比2024年下降20万吨，降幅为21.4%。 三、成品油商业库存先扬后抑 图3国内汽柴商业库存与价格关联走势图 数据来源：资讯 2025年上半年汽柴油商业库库存整体呈现震荡走高而后震荡回落趋势。数据显示，2025年上半年相较2024年同期，汽油6月底库存出现79万吨的库存下滑，降幅在7.16%，虽然汽油产量同比下降，但汽油出口利润倒挂，出口量同比缩小，保供国内为主；另外上半年节假日支撑，汽油需求相对稳定，但经济下行，消费同比下降，汽油库存依然出现回落。 而2025年上半年柴油库存为1321万吨，同比2024年同期下降306万吨，降幅为18.8%，虽然柴油出口利润同样倒挂，但国内炼厂调整了汽柴油产出比例，柴油产量下降9.2%，以保供国内为主，导致上半年柴油净出口同比下降48%，另外柴油国内需求弱于预期，2025年上半年柴油消费需求下降5.2%，虽然国内需求回落和出口量下降，但产量降幅明显，柴油库存同比出现回落。 四、2025年6月汽柴油库存统计对比 表1国内汽柴油各维度库存对比 数据来源：资讯 整体来看，2025年除了地炼汽油库存小涨以外，其他汽柴油不同维度库存均出现2.89-21.4%的不同程度跌幅，中下游需求弱于预期，主营及地炼调整汽柴油产出比例，汽柴产出呈下降趋势，主营和地炼维持低库存运作，贸易社会库存亦持续下降，汽柴同比降幅高达16.89-21.4%。从综合商业库存来看，汽柴油降幅在7.16-18.8%，市场人士多采取消库模式，暂无大单屯库操作。
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