5月21日，中国92#汽油批发价格8198元/吨，较5月6日下跌114元/吨，同期布伦特原油价格下跌约243元/吨。当前国内汽油价格已回落至阶段性低位区间，裂解价差持续收窄并触及历史低位，炼厂生产亏损…
导语：5月21日，中国92#汽油批发价格8198元/吨，较5月6日下落114元/吨，同期布伦特原油价格下落约243元/吨。当前国内汽油价格已回调至阶段性低位区间，裂解价差持续收窄并触及历史低位，炼厂生产亏损局面持续加重，推价意愿显著增强，短期内汽油价格宽幅下行空间相应有限，价格底部撑持逐渐增强。
一、预计5月汽油日均消费环比上升4.05%同比下落12.92%
预计5月国内汽油日均消费量为38.06万吨，环比上升4.05%，同比下落12.92%。受汽油批发价格偏低鼓动，加油站零售利润保持高点，各地站点让利促销力度持续加大，偏高的零售价对民众出行用油需求形成的抑制作用有所缓和，但整体消费市场恢复力度仍旧向弱，同比跌幅仍保持在10%以上，明显高于5%左右的正常合理回调区间，终端需求整体复兴节奏偏缓。
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图1 2025-2026年中国汽油国内消费量及预测（万吨） |
二、预计5月汽油日均产量环比下落5.08%同比下落10.38%
预计5月国内汽油日均产量为38.71万吨，环比下落5.08%，同比下落10.37%。受原油成本高点与炼油利润亏损扩大影响，5月主营炼厂与地炼开工率均有所下调，但下落幅度均不足3个百分点。其中，主营炼厂汽油收率维持平稳，地炼汽油收率仅微跌，中国汽油产量缩减幅度有限。
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图2 2025-2026年中国汽油产量及预测（万吨） |
三、5月国内汽油供需接近平衡 价格底部撑持渐强
5月汽油仍以保供国内为主，出口打算仅5万吨，进口量预计为0。
综合供需及进出口预测数据，5月中国汽油供需接近平衡，库存收于1826万吨，处于高点区间，同比增多297万吨。
表1 5月中国汽油供需平衡表
|
项目 |
2025年5月 |
2026年4月 |
2026年5月 |
日均环比 |
5月同比 |
|
产量 |
1338.99 |
1223.43 |
1200 |
-5.08% |
-10.38% |
|
出口打算 |
53 |
3.4 |
4.5 |
28.08% |
-91.51% |
|
进口打算 |
0 |
0 |
0 |
/ |
/ |
|
国内需求量 |
1355.11 |
1097.49 |
1180 |
4.05% |
-12.92% |
|
供需差 |
-69.12 |
122.54 |
15.5 |
/ |
/ |
|
期末库存 |
1529.64 |
1810.76 |
1826.26 |
/ |
19.39% |
预计5月主营、地炼、中间商库存整体无明显波动，主营、地炼的库存压力难以得到实质性缓和。终端消费恢复不及预期，库存消化周期被动拉长，叠加原油价格看跌预期与高库存的双重利空，中下游订购趋于慎重，多以小单高频、延后订购为主，上游销售及库存压力持续存有。汽油价格大走势仍将追随原油波动下行，但随着炼厂亏损加重、裂解价差跌至低位，汽油价格的成本撑持已明显增强，市场对当前价格的接受度有所提升，悲观情绪较4月显著缓和，一定程度上对冲了原油下落与高库存的压力。预计5月中国92#汽油批发价格震荡向弱运转，月末价格回调至8000-8100元/吨，裂解价差有望迎来阶段性修复。
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