上周末山东地方炼厂成品油价格继续攀升,业者消库为主,入市追高谨慎。由于汽柴油产销比难以达到平衡,柴油出货较为平淡,而汽油则受到原料价格涨至高位的影响。综合预计今日山东地炼成品油行情将有所承压,汽油趋稳为主,柴油承压下跌50元/吨。
上周末山东地方炼厂成品油价格继续攀升,业者消库为主,入市追高谨慎。由于汽柴油产销比难以达到平衡,柴油出货较为平淡,而汽油则受到原料价格涨至高位的影响。综合预计今日山东地炼成品油行情将有所承压,汽油趋稳为主,柴油承压下跌50元/吨。
周六,山东地炼成品油市场迎来利好。受到周五山东炼厂汽柴油出货超产销平衡和原油收盘上涨的双重影响,周六山东地炼成品油价格上涨。中下游企业按需补货为主,汽油实现产销平衡,柴油接近产销平衡。据数据显示,周六山东炼厂汽油产销率为108%,柴油产销率为95%。
周日,汽油多数推涨,涨幅在30-50元/吨。而柴油涨至高位,下游接货转弱,成交情况一般。数据显示,汽油产销比为85%,柴油产销比为77%。
从市场趋势来看,山东地炼成品油市场仍然处于承压状态。随着原油价格不断攀升,地炼厂生产成本上升,导致汽油和柴油价格上涨。然而,下游需求并未同步跟上,导致市场产销失衡。汽油方面,虽然仍有一定程度的涨价,但随着市场趋于稳定,涨势有所放缓。柴油方面,由于出货平淡,价格承压下跌。
对于业者而言,在当前市场环境下,应保持谨慎入市态度。一方面,密切关注原油价格走势,做好成本控制;另一方面,关注下游需求变化,合理安排生产和销售计划。在当前市场背景下,今天山东地炼成品油行情将有所承压,汽油趋稳为主,柴油承压下跌50元/吨。
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北京时间4月3日凌晨,美国公布新的关税措施:①对全球其他国家征收10%的“基准关税”;②对美国贸易逆差较高的多个国家征收“对等关税”,例如对中国34%,对欧盟20%等。基准关税税率将于4月5日凌晨12:01生效,对等关税将于4月9日凌晨12:01生效。此外OPEC+表示4-5月将坚持增产策略,也带来市场对于供应增长的担忧,新的关税举措推出及增产消息发酵,国际油价遭遇重挫,截止4月4日布伦特跌至65.58美元/桶,较4月2日,下跌9.37美元/桶,对应跌幅达12.5%,截止4月7日,山东地炼汽柴油价格分别收于7857和6627元/吨,较节前分别下跌150和152元/吨,对应跌幅分别为1.87%和2.24%,均远低于原油跌幅,裂差分别大幅反弹52%和87%,利润大幅修复。 一、国际原油跌幅超10%,汽柴油价格跌幅就在3%以内 数据显示,清明期间随着关税新政及增产消息发酵,国际油价大幅下跌12.5%,带动国内汽柴油价格跟跌,以山东地炼价格为例,截止4月7日92#及0#柴油价格较节前分别下跌1.87%和2.24%,中国汽柴油价格较节前分别下跌1.59%和1.94%,跌幅均小于原油10个百分点以上,目前地炼及主营产量和库存普遍较低,主营进入检修季,产量处于较低水平,地炼今年以来负荷及产量持续低位运行,供需面较好,且地炼仍有不少前期船单未交付,短期无库存压力,支撑价格强于成本端。 图1 中国汽柴油-原油价格走势图(元/吨,右轴:美元/桶) 数据来源:资讯 二、供应及库存均处于较低水平 供需面支撑较强 从目前主营及山东地炼开工情况来看,均处于近三年同期低位,截止上周四,主营开工率收于75.56%,同比跌3.58%,地炼收于46.73%,同比跌7.07%。分隶属看,主营炼厂迎来春季检修,预计4月月度产能利用率环比下跌3.5%左右,山东地炼方面,东营两家炼厂4月有检修计划,负荷仍存下降预期,供应端存利好支撑。 图2 2023-2025年主营及山东地炼产能利用率走势图 数据来源:资讯 库存方面,山东地炼汽柴油库容率均在25%左右,处于警戒线以下,另外3月下旬开始,船单成交活跃,仍存部分船单未交付,短期无库存压力。 图3 山东地炼库容率趋势图 数据来源:资讯 三、供需面向好支撑裂差大幅反弹,汽柴油裂差涨幅均超50% 从山东地炼汽油及柴油裂解价差走势来看,均呈现直线拉涨趋势,截止最新,山东地炼汽油裂解价差1108元/吨,较节前上涨52%,柴油裂解价差794元/吨,较节前上涨87%,均涨至近十年同期最高点,炼厂利润大幅修复,一定程度将提振炼厂生产积极性。 图4山东地炼汽油及柴油裂解价差趋势图(元/吨) 数据来源:资讯 四、成本端利空占据主导 成品油价格警惕补跌风险 原油方面,美国加征关税导致全球经济和需求受到拖累,且4月美国对全球国家加征新的关税,导致市场担忧情绪骤然加重。亚洲需求虽有改善契机但暂无强劲增长迹象,美国传统消费旺季要到6月才能逐渐显现。此外美联储2025年首次降息大概率将在6月到来,在此之前美元或维持强势。整体来看,2025年第二季度,预计国际油价将呈现明显下跌态势,走势或为先跌后涨,价格重心明显下移,利空主要来自美国关税新政引发的风险发酵。2025年第二季度预计布伦特原油期货价格主流运行区间将在58-69美元/桶,WTI原油期货价格主流运行区间将在54-65美元/桶。 成品油方面,鉴于当前汽柴油跌幅有限,亦需警惕价格补跌风险,一方面,成品油的跌幅滞后带动加工利润大幅扩张,若油价延续下探,供应上涨,带动价格走跌。另一方面,今日华东华南一带已经开始出现低价抛货现象,沿江汽柴油期货船单价格已经跌至7700和6600元/吨,需警惕市场恐慌性抛货,带来的价格下跌风险。
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宁夏是我国连接东南西北的交通门户,往北是内蒙的乌海、鄂尔多斯,往南是四川、重庆,往西是甘肃、青海、新疆,往东是陕西、山西。宁夏独特的地理位置和政策优势,使得宁夏成为继山东后的又一个独立炼厂和油库的集中地。本文将刨除宁夏自身的市场因素,来分析外部因素对其汽柴油价格的影响。 一、 宁夏汽柴油价格波动频率高 幅度大 调整灵活 图 宁夏汽柴油市场价格(单位:元/吨) 数据来源:资讯 我们取宁夏地区重点企业的汽柴油加权价格得到上图,从2023年6月至2025年6月,宁夏汽柴油加权价格走势显示出明显的波动性。汽油价格在2024年4月及2025年2月纷纷达到周期内的峰值,逼近9000元/吨,显示出市场供需关系或政策的显著影响;之后,价格逐渐稳定在较低水平。而柴油价格表现平平,价格跌至地点后徘徊震荡,除2025年2月份有一波市场消息炒作因素影响以外,市场价格无明显改善,周期内最高点在2023年10月份,达到8000元/吨,目前柴油仍维持在价格低位水平。总体来看,汽柴油市场波动均较大,未来可能在当前水平上保持震荡。同时,我们可以观察到,宁夏地区的汽柴油价格变化频率非常高,我们知道,在市场上只有足够的买卖双方和成交量,市场价格才能灵活且频繁的调整,以适应最新的市场动态,因此宁夏作为连接东西部的枢纽,有非常频繁的成品油贸易活动。 二、山东地炼价格是宁夏价格变动的风向标 图 数据来源:资讯 宁夏地区地炼企业与山东相似性非常高且联系密切,山东作为本世纪初的全国炼化重点地区,巅峰时炼化产能占到了全国的接近70%,近些年山东经历了落后产能淘汰的过程,加之宁夏当地有政策优势,因此一部分产能迁往宁夏,逐渐形成了聚集效应。山东的地炼油与宁夏的地炼油也是直接的竞争关系,宁夏作为西北地区的第二道屏障,既要防止延长的油品流入同时也要保持相对山东的竞争优势。山东最大的特点是利用其先进的精制工艺,降低生产成本,还有一部分非正票交易的存在,使得山东的成品油流出本省更有性价比,另外,山东地炼企业的平均炼油利润也要高于宁夏,因此山东的成品油价格调整空间也较大。基于此,宁夏保证相对优势,其价格也要参考山东的成品油价格。上图为山东汽柴油市场价格,比较得知,宁夏价格与山东价格有很高的相关性。 三、紧邻陕西 提防油品流入和抢占外部市场 图 西北地区汽柴油库存(单位:万吨) 数据来源:资讯 陕西作为宁夏的邻省,同样拥有丰富的炼油产能,在对四川成品油贸易上也有一定的占比,是宁夏地炼的替代,现实也证明,在四川省,除去本省主营炼厂的成品油产出外,还有相当一部分汽柴油来自于陕西延长和宁夏地炼,在此宁夏地炼需要具备一定的价格优势。上图为陕西延长铁路汽柴油价格,整体走势与宁夏相似,在2025年2月份达到了价格高点后回落,并在低位横行震荡。另外,对于宁夏的主营单位来说,因为宁夏主营单位在本地产能有限,除区域间协调调配外,还会外部采购宁夏地炼和陕西延长的成品油,这也是宁夏地炼需要保持相对陕西的价格优势,来防止陕西油品的流入或市场份额进一步扩大。 四、小结 另外,原料价格、原料的供应程度以及原料的税制问题也很大程度上影响到了宁夏的汽柴油市场发展。综上,宁夏地区因其地理位置的特殊性,是连接西北的重要省份。另外,宁夏承接了很多山东淘汰的落后炼油产能,形成了聚集效应,并借助其地理优势,形成了日益频繁的成品油贸易,其成品油价格特点:变动频繁,灵活性高,参考了多种外部因素的综合结果。
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