本轮计价周期内，国际油价震荡下跌。美国加征关税新政导致市场对全球原油需求预期看衰，叠加OPEC+5月计划加大增产力度，国际油价大幅下跌；整体来看，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运行，开启本轮零售价下调窗口。 批发端汽柴价格普降加油站利润同步收窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格持续走跌；周期内原油成本端支撑减弱，汽油失去节假日支撑，刚需回落，柴油刚需虽有支撑，但是增量有限，市场缺乏利好提振，汽柴油批发价格随上游成本端同步下挫，其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上涨了171元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上涨了216元；主营加油站柴油零售利润平均每吨上涨了191元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨了268元。 下游刚需补货，汽柴行情趋弱运行 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油呈现下跌趋势，新一轮原油累计变化率负向延伸，利空情绪笼罩市场，下游入市愈发谨慎，成交持续疲软，批发价格承压下跌。本轮零售限价兑现下调后，预计批发价格先降后涨，短线利空消息落地，且“五一”假期临近，中下游入市积极性提高，刚需备货启动，成交预期好转，带动价格止跌反弹，因补货以终端刚需订单为主，价格推涨动力有限，涨幅预期偏窄。以华东市场为例，当前华东主营汽油成交重心维持在7874至7979元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6615至6718元/吨左右。 操作积极性较低社会库存普降 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，周内成品油零售限价兑现宽幅下调，市场心态偏观望，汽柴行情承压下跌，社会单位整体新采购订单减少，导致库存下降。社会库存均值较上周下降1%，库存在3-5成水平。 分地区来看：华北地区汽柴库存上涨0.3-0.8个百分点，汽油涨幅大于柴油，主要是近期油价跌至相对低位，中游贸易企业逢低适量补库，带动库存走高。 排除华北地区库存上涨以外，其他华东、华南、沿江、西南、西北、东北等地社会库存均呈下降趋势，主要是周内零售价下调幅度较大，贸易商采购积极性受挫，存让利排库操作，以此减少高价成本资源跟随市场持续下跌风险。 整体来看，虽然临近五一假期，但中下游需求疲势难改，中下游心态悲观，刚需进出、消库为主，整体库存下降。 预计汽柴零售利润同步拓宽 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、市场对美国关税新政的担忧情绪有所缓和，且美国对伊朗等产油国的制裁仍在延续，地缘局势的不稳定性也并未消除。此外美元有所走软，也带来一定利好支撑。整体来看，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。 2、需求端，汽油方面，周期内“五一”假期提振，且天气回暖，出行率有望提升，刚需预计同步假期先涨后降。柴油方面，天气适宜，户外基建工矿项目稳定开工，且春耕用油增量，整体柴油刚需支撑尚可。 3、供应方面，5月检修炼厂继续增多，检修损失扩大，负荷受检修集中影响继续下滑。其中独立炼厂因炼油利润较好，整体生产积极性较高，但是部分炼厂停工检修，整体提量较为有限。 批发价格方面，“五一”节前受原油及备货行情提振，汽油价格或先降后涨，整体收涨，涨幅预计在50元/吨左右，柴油主流企稳，零星涨跌。 综上，若2025年4月30日24时零售价上调，市场汽柴批发价格先降后涨，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴小幅增长。
导语：本轮计价周期内，国际油价震荡下落。美国加征关税新政导致市场对全球原油需求预期看衰，叠加OPEC+5月打算加大增产力度，国际油价宽幅下落；总的来说，计价周期内挂靠油种均价下移，所对应的原油综合变化率负向区间运转，开启本轮零售价下调窗口。
批发端汽柴价格普降 加油站利润同步收窄
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图1 汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） |
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数据统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 |
结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格持续走跌；周期内原油成本端撑持减淡，汽油失去节假日撑持，刚需回调，柴油刚需虽有撑持，但是增量有限，市场缺乏利好提振，成品油批发价格随上游成本端同步下挫，其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨上升了171元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨上升了216元；主营加油站柴油零售利润平均每吨上升了191元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上升了268元。
下游刚需补库，汽柴行情趋弱运转
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图2 中国-华东成品油与原油价格趋势图（元/吨，美元/桶） |
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本周期内原油凸现下落走势，新一轮原油累计变化率负向延伸，利空情绪笼罩市场，下游入市愈发慎重，成交持续疲弱，批发价格承压下落。本轮零售限价兑现下调后，预计批发价格先降后涨，短线利空消息落地，且“五一”假期趋近，中下游入市积极性提高，刚需备货启动，成交预期向好，鼓动价格止跌回弹，因补库以终端刚需订单为主，价格推涨动力有限，涨幅预期偏窄。以华东市场为例，当前华东主营汽油成交重心保持在7874至7979元/吨附近，柴油批发端成交重心调节至6615至6718元/吨左右。
操作积极性较低 社会库存普降
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图3 国内成品油社会样本库存走势图（元/吨） |
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另从市场出货情况来看，周内汽柴油零售限价兑现大幅下调，市场心态偏观望，汽柴行情承压下落，社会单位整体新订购订单减少，导致库存下滑。社会库存均值较上周下滑1%，库存有3-5成水平。
分地区来看：华北地区汽柴库存上升0.3-0.8个百分点，汽油涨幅大于柴油，主要是近期油价跌至相应低位，中游贸易企业逢低适量补货，鼓动库存走高。
排除华北地区库存上升以外，其他华东、华南、沿江、西南、西北、东北等地社会库存均呈下滑走势，主要是周内零售价下调幅度较大，中间商订购积极性受挫，存让利去库操作，以此减少高价成本资源追随市场持续下落风险。
总的来说，虽然趋近五一假期，但中下游需求疲态难改，中下游心态悲观，刚需进出、消库为主，整体库存下滑。
预计汽柴零售利润同步拓宽
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表1 成品油理论零售利润预测表（元/吨） |
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后市展望：
1、市场对美国关税新政的忧虑情绪有所缓解，且美国对伊朗等产油国的制裁仍存连续，地缘局势的不稳定性也并未消除。此外美元有所走软，也带来一定利好撑持。总的来说，预计下一轮汽柴油调价上调的概率较大。
2、需求端，汽油方面，周期内“五一”假期提振，且天气回升，出行率有望提升，刚需预计同步假期先涨后降。柴油方面，天气适宜，户外基建工矿项目稳定开工，且春耕用油增量，整体柴油刚需撑持尚可。
3、供应方面，5月检修炼厂继续增加，检修损失扩大，负荷受检修集中影响继续下降。其中独立炼厂因炼油利润较佳，整体生产积极性较高，但是个别炼厂停工检修，整体提量较为有限。
批发价格方面，“五一”节前受原油及备货行情提振，汽油价格或先降后涨，整体收涨，涨幅预计在50元/吨左右，柴油主流企稳，零星涨跌。
综上，若2025年4月30日24时零售价上调，市场汽柴批发价格先降后涨，预计届时加油站利润空间或表现为汽柴窄幅增进。
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