进入5月份以后，山东独立炼厂汽柴油价格走势分化，截至5月28日，山东汽油月内市场价跌167元/吨，柴油市场价涨153元/吨，而原油价格收跌0.16美元/桶。不过近期开始，汽柴油价格走势均较强，主因炼厂产量和库存双低，在此支撑下价格连续走高。 1.利润下滑 5月开工率连续走低 图1 山东综合炼油利润走势图（元/吨） 图2 山东常减压装置产能利用率 数据来源：资讯 数据来源：资讯 资讯测算，5月22日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润333.69元/吨，环比下跌0.49%，同比上涨19.31%。原油周均成本3438元/吨，涨6元/吨；综合收入5372元/吨，涨1元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下跌。从图中可以看出，5月炼油利润下滑明显，且齐润石化进入检修，山东常减压开工率连降三周。 截至最新，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为46.09%，较月初跌3.08个百分点，同比跌12.30个百分点。其中不含大炼化利用率为42.79%，环比跌1.72%，同比降12.30%。在此带动下，山东炼厂汽柴油产量亦下滑，其中汽油周产量46.60万吨，较月初下跌3.6万吨；柴油周产量89.61万吨，下跌4.75万吨。 2.价格转强近期裂解价差上涨 图3 山东汽油-原油裂解价差走势图（万吨） 图4 山东柴油-原油裂解价差走势图（万吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 进入5月份后汽柴油裂解价差先跌后涨，月初在高裂解价差下中下游入市积极性不佳，导致裂差下滑，不过下旬随着炼厂低产和低库支撑，中下游入市积极性提升，裂差再次反弹，其中柴油因刚需较好反弹力度较大。截至5月28日，山东汽油-原油裂解价差为824元/吨，同比下跌13元/吨，较五年均值上涨364元/吨；柴油-原油裂解价差为781元/吨，同比上涨329元/吨，较五年均值上涨278元/吨。且可以看出，当前汽柴油价格跌幅即将与原油跌幅相匹配，且当前裂解价差均处于历史中高位置。 从裂差可以预判，当前裂差处于五年内中位偏上水平，后期汽柴油价格上行幅度受限。 3.需求转变预计6月“汽强柴弱” 表1 6月汽柴油价格走势预测表（元/吨） 产品 5月28日 6月30日E 涨跌幅 92#汽油 7466 7600 +1.79% 0#柴油 6537 6450 -1.33% 数据来源：资讯 供应方面，6月海科和华联计划停工检修，但东营石化和昌邑石化存开工计划，但整体抵消后预计供应整体均下跌，可以预判6月份低供应将持续。 汽油方面，预计6月山东汽油价格走势小涨，月末价格在7600元/吨。6月车载空调用油将提升，且存暑期需求较好支撑，不过当前汽油裂解价差相对较高压制涨幅，预计6月汽油价格收涨150元/吨左右。 柴油方面，预计6月山东柴油价格偏弱运行，月末价格6450元/吨。6月南方进入梅雨季和休渔期，且当前柴油裂解价差点位偏高，不过价格仍存低产量和低库存支撑，预计柴油价格仅收跌50-100元/吨。
导语：进入5月份以后，山东地炼成品油价格趋势分化，截至5月28日，山东汽油月内市场价跌167元/吨，柴油市场价涨153元/吨，而原油价格收跌0.16美元/桶。不过近期开始，成品油价格趋势均较强，主因炼厂产量和库存双低，在此撑持下价格延续走高。
1. 利润下降 5月开工率延续走低
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图1 山东综合炼油利润趋势图（元/吨） |
图2 山东常减压装置产能利用率 |
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测算，5月22日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润333.69元/吨，环比下落0.49%，同比上升19.31%。原油周均成本3438元/吨，涨6元/吨；综合收入5372元/吨，涨1元/吨，其他成本波动微弱，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下落。从图中可以看出，5月炼油利润下降显著，且齐润石化进入检修，山东常减压开工率连降三周。
截至最新，山东地炼常减压周均产能利用率为46.09%，较月初跌3.08个百分点，同比跌12.30个百分点。其中不含大炼化利用率为42.79%，环比跌1.72%，同比降12.30%。在此鼓动下，山东炼厂成品油产量亦下降，其中汽油周产量46.60万吨，较月初下落3.6万吨；柴油周产量89.61万吨，下落4.75万吨。
2. 价格转强 近期裂解价差上升
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图3 山东汽油–原油裂解价差趋势图（万吨） |
图4 山东柴油–原油裂解价差趋势图（万吨） |
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进入5月份后成品油裂解价差先跌后涨，月初在高裂解价差下中下游入市积极性欠佳，导致裂差下降，不过下旬随着炼厂低产和低库撑持，中下游入市积极性提升，裂差再次回弹，其中柴油因刚需较佳回弹力度较大。截至5月28日，山东汽油-原油裂解价差为824元/吨，同比下落13元/吨，较五年均值上升364元/吨；柴油-原油裂解价差为781元/吨，同比上升329元/吨，较五年均值上升278元/吨。且可以看出，当前成品油价格跌幅将要与原油跌幅相匹配，且当前裂解价差均处于历史中高点置。
从裂差可以预判，当前裂差处于五年内中位偏上水平，后续成品油价格上扬幅度受阻。
3.需求转变 预计6月“汽强柴弱”
表1 6月成品油价格趋势预测表（元/吨）
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产品 |
5月28日 |
6月30日E |
涨跌幅 |
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92#汽油 |
7466 |
7600 |
+1.79% |
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0#柴油 |
6537 |
6450 |
-1.33% |
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供应方面，6月海科和华联打算停工检修，但东营石化和昌邑石化存开工打算，但整体抵消后预计供应整体均下落，可以预判6月份低供应将持续。
汽油方面，预计6月山东汽油价格趋势小涨，月末价格在7600元/吨。6月车载空调用油将提升，且存暑期需求较佳撑持，不过当前汽油裂解价差相应较高抑制涨幅，预计6月汽油价格收涨150元/吨左右。
柴油方面，预计6月山东柴油价格向弱运转，月末价格6450元/吨。6月南方进入梅雨季和休渔期，且当前柴油裂解价差位置偏高，不过价格仍在低产量和低库存撑持，预计柴油价格仅收跌50-100元/吨。
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