导语： 7月份国际油价区间震荡，成品油刚需不及预期，国内汽柴油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的成品油价差来看，山东到华东地区成品油套利空间有所变化，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因素。 一.成本端撑持减淡 华东汽柴下降趋势 截至7月22日，市场认为欧盟对俄制裁影响有限，且美国关税政策带来的需求担忧仍在，国际油价下落。NYMEX原油期货08合约67.20美元/桶；ICE布油期货09合约69.21美元/桶。江浙沪汽油市场价格为7982元/吨，较6月同期下落543元/吨，跌幅6.37%；江浙沪柴油市场价格为6889元/吨，较6月同期下落586元/吨，跌幅7.84%。6月份市场忧虑以伊冲突会导致供应风险增强，国际油价大幅上升，成本端撑持下，江浙沪成品油延续上升，但随着价格涨至高点，中下游订购积极性下滑，市场实际成交有限，6月下旬至今，江浙沪成品油延续下行。 二、7月成品油弱势运转 华东跨区套利空间有所收窄 从东营至上海地区汽油理论套利来看，截至7月22日，山东-华东地区汽油套利为37元/吨，较6月同期汽油套利空间下落217元/吨。7月山东-华东地区汽油套利多为正值，最高达290元/吨。山东-华东柴油理论套利空间为101元/吨，较6月同期下落了134元/吨。7月原油指引向弱，虽进入暑期出行高峰期，但新能源替代影响高，汽油实际需求不及预期，柴油需求受高温多雨天气压制亦消化缓慢，华东成品油价格均承压整理。而山东炼厂成品油低产量、低库存撑持较强，促使两地间成品油套利趋势有所收窄。 三、成本端区间整理成品油裂解价差先跌后涨 7月份江浙沪成品油裂解价差先跌后涨，截至7月22日，江浙沪汽油裂解价差为1026元/吨，较7月初下落277元/吨，较十年均值高290元/吨。柴油与原油的裂解差为840元/吨，较7月初下落313元/吨，较十年均值高201元/吨，成品油裂解价差均处于往年同期较高水平。 后市而言，当前国际原油市场的主要关注点在将要于8月进行的美国与欧盟的关税谈判，以及OPEC+对于9月原油产出政策的公布，预计近期国际原油价格或上升。下一轮发改委调价存搁浅预期，于市场指引有限，7月份南方进入雨季，工矿基建、物流用油需求受阻，而汽油受空调用油和暑假需求增多，且区内市场消息提振，预计江浙沪汽油价格窄幅上升，柴油价格仍在下行空间。山东炼厂价格仍以补库周期波动为主，预计短期内山东-华东地区成品油套利保持小幅震荡，建议业者根据自身实际情况合理调节备货周期。
7月份国际油价区间震荡，汽柴油刚需不及预期，国内成品油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的汽柴油价差来看，山东到华东地区汽柴油套利空间有所变化，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因…
导语： 7月份国际油价区间震荡，成品油刚需不及预期，国内汽柴油价格趋弱下行势。从山东-华东两地的成品油价差来看，山东到华东地区成品油套利空间有所变化，下面我们分别从汽油和柴油两方面来看影响华东跨区套利的主要因素。
一. 成本端撑持减淡 华东汽柴下降趋势
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产品 |
2025/6/22 |
2025/7/22 |
涨跌 |
涨跌幅 |
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92#汽油 |
8525 |
7982 |
-543.00 |
-6.37% |
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0#柴油 |
7475 |
6889 |
-586.00 |
-7.84% |
截至7月22日，市场认为欧盟对俄制裁影响有限，且美国关税政策带来的需求担忧仍在，国际油价下落。WTI原油期货08收盘67.20美元/桶；布伦特原油期货09收盘69.21美元/桶。江浙沪汽油市场价格为7982元/吨，较6月同期下落543元/吨，跌幅6.37%；江浙沪柴油市场价格为6889元/吨，较6月同期下落586元/吨，跌幅7.84%。6月份市场忧虑以伊冲突会导致供应风险增强，国际油价大幅上升，成本端撑持下，江浙沪成品油延续上升，但随着价格涨至高点，中下游订购积极性下滑，市场实际成交有限，6月下旬至今，江浙沪成品油延续下行。
二、 7月成品油弱势运转 华东跨区套利空间有所收窄
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图1山东至华东地区汽油理论套利情况（元/吨，右轴：元/吨） |
图2山东至华东地区柴油理论套利情况（元/吨，右轴：元/吨） |
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从东营至上海地区汽油理论套利来看，截至7月22日，山东-华东地区汽油套利为37元/吨，较6月同期汽油套利空间下落217元/吨。7月山东-华东地区汽油套利多为正值，最高达290元/吨。山东-华东柴油理论套利空间为101元/吨，较6月同期下落了134元/吨。7月原油指引向弱，虽进入暑期出行高峰期，但新能源替代影响高，汽油实际需求不及预期，柴油需求受高温多雨天气压制亦消化缓慢，华东成品油价格均承压整理。而山东炼厂成品油低产量、低库存撑持较强，促使两地间成品油套利趋势有所收窄。
三、成本端区间整理 成品油裂解价差先跌后涨
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图3江浙沪汽油-原油裂解差趋势图（元/吨） |
图4江浙沪柴油-原油裂解差趋势图（元/吨） |
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7月份江浙沪成品油裂解价差先跌后涨，截至7月22日，江浙沪汽油裂解价差为1026元/吨，较7月初下落277元/吨，较十年均值高290元/吨。柴油与原油的裂解差为840元/吨，较7月初下落313元/吨，较十年均值高201元/吨，成品油裂解价差均处于往年同期较高水平。
后市而言，当前国际原油市场的主要看点在将要于8月进行的美国与欧盟的关税谈判，以及OPEC+对于9月原油产出政策的公布，预计近期国际原油价格或上升。下一轮发改委调价存搁浅预期，于市场指引有限，7月份南方进入雨季，工矿基建、物流用油需求受阻，而汽油受空调用油和暑假需求增多，且区内市场消息提振，预计江浙沪汽油价格窄幅上升，柴油价格仍在下行空间。山东炼厂价格仍以补库周期波动为主，预计短期内山东-华东地区成品油套利保持小幅震荡，建议业者根据自身实际情况合理调节备货周期。
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