11/5:美国商业原油库存增长，叠加市场依然担忧供应过剩风险，国际油价下跌。NYMEX原油期货12合约59.60跌0.96美元/桶，环比-1.59%；ICE布油期货01合约63.52跌0.92美元/桶…
导语：11/5:美国商业原油库存增进，叠加市场依然忧虑供应过剩风险，国际油价下落。WTI原油期货12收盘59.60跌0.96美元/桶，环比-1.59%；布伦特原油期货01收盘63.52跌0.92美元/桶，环比-1.43%。国际原油持续下落，指引华南市场汽油价格跌跌不休，何时迎来拐点？
1、供需失衡 汽油价格持续下行
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图1 华南汽油与原油价格趋势图（元/吨、美元/桶） |
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截至11月6日，华南汽油月均价在7205元/吨，较10月初均价下落444元/吨，跌幅达5.81%。OPEC+12月继续增产，美国商业原油库存上升及叠加美元走强，近日国际原油价格延续走跌，截至11月5日收盘在63.52美元/桶，较10月底下落1.55美元/桶，天气转凉且缺少节假日撑持，令本就需求弱化的汽油市场再度承压，中下游入市意愿受挫，华南市场汽油整体成交表现不佳，主营及中间商让利去库、暗惠成交操作增加，价格持续下落。
2、汽油裂解重回低位 技术面撑持回归
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图2华南汽油裂解价差趋势图 |
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截至11月6日，华南地区主营汽油裂解价差在676元/吨，低于十年均线272元/吨。虽供应端利空令原油价格持续下落，不过汽油受阻于需求，下游订购频率放缓，主营提早追赶任务进展，市场成交暗惠增加，汽油价格跌幅大于原油价格跌幅，汽油裂解价差快速回调，对当前汽油价格形成撑持。
3、南北套利空间收缩
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图3 山东至华南主营、民营汽油套利趋势图（元/吨） |
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截至11月6日，山东至华南主营汽油月均套利在67元/吨，较10月上旬下落153元/吨；山东至华南民营汽油套利在-42元/吨，环比下落196元/吨。同样因需求所有限约制，北方汽油价格亦有下落，不过由于当前整体汽油社会库存偏低，而山东地炼有港口优势资源可辐射多个地区，近期汽油船单成交有所向好，各地区有刚需补货操作，汽油船单成交向好，原料方面跟涨，汽油成本增多，山东价格跌幅整体小于华南地区，使得汽油南下窗口缩窄，至民营套利已成负值。
4、多点利好撑持 华南汽油价格预期回稳
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表1 汽油价格趋势预期表 |
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后市来看，原油基本面凸现利空，地缘局势问题不稳定，原油震荡趋势概率较大。华南市场来看，广州石化进入检修，不过由于外采及区内需求向弱，因此供应端咱不会显现缺口；需求端来看，天气转凉缺少节假日撑持，出行半径缩短，汽油需求保持低迷，供需难有改观。不过考虑当前汽油低裂解，以及北下成本撑持，汽油价格预期将进入小幅波动期，至月底汽油价格预计在7050至7150区间运转。
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3.29油价汇总！今日山东地炼油价行情速递：汽柴油出厂价上涨
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