导言：截至2025年12月12日，国内成品油复合裂解价差为901元/吨，环比上涨62元/吨（+7.38%）。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内…
导言：截至2025年12月12日，国内汽柴油复合裂解价差为901元/吨，环比上升62元/吨（+7.38%）。 图1 国内汽柴油复合裂解价差（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） 12月12日，布伦特原油收盘报61.28美元/桶，环比下落9.56%。国际油价整体承压，主因近期美国对委内瑞拉行动加码，扣押委方油轮，引发大宗市场忧虑情绪。国内汽柴油市场虽显现补货行为，但原油成本承压回调、市场预期偏慎重，使裂解价差水平整体凸现震荡上扬态势。 一、年底补货与市场预期改观 国内裂解价差企稳回暖 本周国内汽、柴油裂解价差均凸现上升。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） 截至12月12日，国内汽、柴油裂解价差分别为946元/吨及870元/吨，环比分别宽幅上升14.39%及上升2.81%。 具体来看，本周个别炼厂面临原料缺乏情况，山东、华东个别炼厂面临降量。本周国内地炼汽油产量为84.25万吨，环比下落2.01%；柴油产量为191.90万吨，环比下落0.62%，供应紧张对价格产生一定撑持，抵消个别跌幅。同时元旦趋近，全国中间商为避免后期集中订购推高订购成本，显现阶段性提早入场补货行为，但补货积极性不如上周，尤其汽油补货步伐放缓，反映出中下游对后市价格仍较为慎重。柴油因个别地区降雪影响，工矿基建等下游行业开工率下滑，出货总体欠佳，但节前集中补给意愿仍为价格提供基本撑持，使得国内裂解价差在震荡中保持稳中上扬趋势。 二、需求预期疲弱 北美裂解价差下行为主 国际方面，本周北美裂解价差显现下行。 图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） 截至2025年12月11日，北美汽柴油裂解价差为20.88美元/桶，环比下落4.02%，与国内裂差差值拉宽0.61美元/桶。 本周北美汽柴油库存结构对裂解价差形成显著下行压力：汽油库存增幅较大，且市场对原油及汽柴油供给过剩的忧虑加重，使汽油裂解利润承压；柴油方面虽然需求季节性回升，但库存累积仍对利润空间形成挤压。国际市场价格信息显示，全球汽柴油价格及裂解价差在供给宽松预期下整体向弱，WTI原油和布伦特原油均凸现显著下落态势，反映供应预期主导下的市场情绪。 三、原油成本面下落预期仍在 国内裂解价差预计保持当前水平 图6 国内汽柴油裂差及开工率对比图（元/吨） 本周地炼原油加工量为520.35万吨，环比窄幅下落0.30%，近四周以来震荡为主；常减压产能利用率为64.39%，环比略降0.20%，显示全国炼厂在产能利用上维持相应稳定但无显著扩产走势。 展望后市，近期俄乌和谈加速，国际原油价格下行压力仍在。国内终端除元旦节备货有个别拉动以外，无其他需求高峰。近期需关注后期俄乌方面消息对原油成本面所产生的后期影响，预计下周国内成品油价格凸现持续下行，国内裂解价差水平或因原油成本面下挫而保持不变。
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