随着原油价格连续两日高位回落,市场对价格下行的担忧加剧。在资源充裕的情况下,炼厂保持较高负荷运行,而中下游阶段性采购已进入退市消库阶段,终端市场并无较大利好支撑。供需面持续呈现供大于求的局面。
随着原油价格连续两日高位回落,市场对价格下行的担忧加剧。在资源充裕的情况下,炼厂保持较高负荷运行,而中下游阶段性采购已进入退市消库阶段,终端市场并无较大利好支撑。供需面持续呈现供大于求的局面。
昨天,山东炼厂汽柴油产销均未做平,进一步印证了市场对于柴油汽油价格下降的预期。因此,今天山东地炼柴油汽油价格很可能没有挺价支撑,柴油汽油装车价和挂牌价或将呈现小幅降价。
然而,市场对于原油价格的敏感度较高,未来原油价格的走势仍将对炼厂和终端市场产生较大影响。在目前供大于求的格局下,若原油价格继续走低,山东地炼柴油汽油价格或将出现更大幅度的降价。反之,若原油价格回升,柴油汽油价格或将企稳或回升。
对于采购者和终端用户而言,关注原油价格走势和地炼柴油汽油价格的变化,以更好地把握市场机会和规避风险。
总之,受原油价格高位回落的影响,山东地炼柴油汽油价格或将出现小幅降价。尽管短期市场供需格局仍以供大于求为主,但原油价格波动将对市场产生较大影响。采购者和终端用户应关注原油价格走势和地炼柴油汽油价格变化,以更好地把握市场机会和规避风险。
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一、主营炼厂检修增多 炼厂开工负荷有望下滑 预测,3月国内炼厂开工负荷将下跌0.77%至70.01%,其中主营和独立负荷呈现分化走势,主营负荷或下跌2.69%至76.39%,独立负荷或上涨2.18%至60.22%,两者差值缩小。 从主营获悉,3月主营炼厂检修损失量约100万吨,环比2月增加98万吨,新增检修的四家炼厂分别为北海炼化、九江石化、齐鲁石化,高桥石化,均为中石化系统内炼厂,导致3月石化系统总负荷下滑5个百分点。其余海油和中化系统均出现不同程度下滑,石油系统无新增检修炼厂影响,负荷上提2.8个百分点,对总损失有所补充。 图1 2018-2023年国内主营和独立炼厂常减压装置产能利用率趋势图 数据来源:资讯 二、成品油日产随负荷下滑 汽油跌幅较大 预测,3月炼厂成品油总产量将达3535万吨,排除自然日影响后,日均环比下滑1.5%。汽油和煤油日均环比分别下滑5.32%和1%,柴油日均环比上涨1.6%,汽油跌幅较大。 汽油收率结束连续两个月的上涨趋势,3月有望跌0.96%至21.54%;柴油收率结束连续三个月的下调趋势,3月有望涨0.71%至26.98%;煤油收率基本稳定在8.57%,成品油总收率57.1%,窄幅波动。 图2 中国炼厂汽柴煤产量及产能利用率预测(万吨) 数据来源:资讯 需求端来看,2024年9月底以来,一揽子增量政策持续发力,叠加前期已出台的存量政策落地见效,有效提振了市场信心,增强了经济发展动力。根据年后公布的经济数据来看,2025年国内经济形势总体呈现出积极的发展态势。 2月中小企业发展指数为89.8,较1月上升0.8点,景气水平保持回升态势,分项指数全面上升。和2024年2月相比,中小企业高开工率出现明显提升。开工率在75%-100%之间的企业占比64.3%,同比涨12%。 1—2月份,全国铁路旅客发送量创历史同期新高,货物运输畅通有序,为经济平稳运行提供了有力支撑。 从国家税务总局获悉,增值税发票数据显示,2024年10月至2025年2月,全国企业销售收入增速较2024年三季度提高1.1个百分点,经济回升向好态势不断显现。 经济稳步回升,燃油市场需求整体转好,但市场存在两点严重制约燃油需求增长,分别是替代能源使用和“大基建”时代终结,目前,新能源乘用车对汽车的渗透率已达到45%以上。LNG和新能源重卡对重卡的渗透率也达到40%以上,替代能源的使用对燃油消费起到极大的抑制作用,大大减少交通工具对化石燃料的依赖程度。 经济支撑但替代能源压制,国内燃油供需面将延续偏宽松局面,市场对3-5月汽油需求及价格普遍持看空观点,当前裂解价差偏高,春运结束后,汽油消费将较长时间处于低位水平,3月汽油跌势将延续,跌幅将收窄。4-5月虽然有旅游出行增加支撑,但新能源的替代性随着气温回升也在增加,预计3-5月汽油价格呈现先跌后涨态势,波动较小。3-5月国内检修增多,2月柴油现货库存的上涨不会对市场心态形成显著利空;柴油刚需偏弱是当下主要利空,但市场对后市需求回升较有信心,低裂解价差、地炼低产量下贸易商买涨备货情绪积极。预计3-5月柴油价格呈现先稳后涨后跌态势,涨幅集中在4月。
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[汽柴油]: 利好撑持不足 东北汽柴油节后看跌
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2023年9月12日443 0 -
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进入四月后原油价格震荡走跌消息面利空市场,而西部原油汽柴油并未跟随同步下跌,甚至跟原油市场以及国内汽柴油走势形成相悖走向,这主要是下游外采订单加持助力炼厂方面消库,低位的库存使得炼厂市场价格反其道而行,挺价或者持续涨价。 一:原油震荡走跌 西北地区汽柴油铁路价格逆势上涨 图12023-2025年西北铁路汽油价格走势图(元/吨) 图22023-2025年西北铁路柴油价格走势图 数据来源:资讯 表1 2025年4月15-30日汽柴价格对比表(单位:元/吨) 数据来源:资讯 四月原油15美元/桶的下跌幅度持续打压市场,但因为清明节的需求支撑,国内汽柴油出现了滞后下跌的情况。从春节过后的汽柴油市场价格基本维持跌势,在国际油价低位震荡消息面无较强有力的支撑下,国内油市基本面临近两月的颓势期,进入三月中下旬后成本面开始陆续走高。随着销售任务的陆续完成叠加原油走高以及主营炼厂集中检修供应面收缩加之清明节假期临近,贸易商补仓情绪高涨,伺机入市低位采购。特别是主营炼厂的检修,两湖需求日益增加,这也是为什么延长铁路价格在国内多数地区走跌的时候逆势上扬,炼厂可销库存中低位运行,进一步利好于炼厂涨价的底气。截至4月30日,较月中旬汽柴油分别上涨250元/吨以及50元/吨,涨幅在3.33%以及0.78%。 二:失去大单支撑库存开始走高 图3 西北独立炼厂汽柴油库存走势(万吨) 数据来源:资讯 从近几年西北独立炼厂汽柴油的库存趋势情况来看,24年的三季度初为三年的高峰库位水平,而进入2025年以来2月份的汽柴油库存为最高位水平,成本面支撑力度不足,下游购销情绪不到位,消息面无交强有力的支撑,整个市场谨慎观望的心态加剧。然而随着国内主营炼厂集中检修,成本面陆续止跌回涨提振下游的购销信心,本就低位库存运行的各个销售主体伺机低位入市,多数把握好市场的低位采购节点,主营大单以及二级单位和贸易商的节前备货均利好于炼厂的涨价底气,助力炼厂进一步消库,进入4月份后,主营外采增加,这是因为沿江、华南等区域的中石化炼厂集中检修,延长集团的铁路价格优势较大,为下游石化供应外采较多,这给了延长挺价甚至涨价的底气,区域内其他地区价格顺势跟涨,但其实际成交优惠较大,这也是区别于国内其他地区汽柴油价格涨跌相悖的原因,外围市场价格跌延长却涨。反观西北区域内,因为高位的市价影响其需求比较差,虽然汽柴油价格高挂低出,但使得外围市场入陕甚至整个西北套利在正向延伸,山东等地资源回流至西北资源陆续增加,截止到4月30日其汽柴油的可销库存均处于中位偏低运行,大概在8万吨左右附近。 三、下游购销心态疲弱节后订单支撑力不足 汽柴价格或有回落空间 表2 2025年5月6-2025年5月6日汽柴价格预测对比表(单位:元/吨) 数据来源:资讯 从去年五一过后的市场走势情况来看,汽柴油节前节后的跌幅在100-200元/吨左右,当时主要是节后失去出行需求的终端需求,然节后补仓的订单不足以支撑市场的涨价预期。然2025年五一节假日之前主营的大批量现货外采订单的支撑助力炼厂价格逆势上扬,然而在收假过后同样的出行需求减弱,下游订单或不具备上行条件,失去主营外采订单其炼厂库存或快速垒库,若原油走势继续下跌利空的话,下游的购销情绪或进一步被打压,节后不排除汽柴油同步跌价的可能性。
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