新月份伊始,国际原油价格或有下跌空间,美国加征关税政策加码、俄乌和谈加速及OPEC+增产均带来利空压力,势必将拖累全球经济和需求。成本面支撑乏力,但4月份存在清明及五一节前备货支撑,中下游入市积极性提升,汽柴油市场尚存支撑,价格存探涨预期。 1、主营出货难度增大,汽柴油价格追涨乏力 图1中国主营成品油走势图 数据来源:资讯 从国内成品油3月主营批发均价来看:国六92#汽油8253元/吨,较上月下跌454.5元/吨,跌幅为5.22%;国六0#柴油7061元/吨,较上月下跌171.7元/吨,跌幅为2.37%。 表1 中国主营3月市场周均价 数据来源:资讯 回顾3月走势,国际原油价格呈现上涨态势,但均价环比下跌,3月上旬市场担忧美国加征关税将拖累全球经济及需求,国际油价下跌;中下旬美国加强对伊朗制裁,潜在风险增强,国际油价上涨。原油成本面存在利好支撑,加之天气转暖,需求逐步复苏,市场人士对清明及五一假期逐步建仓提振,主营月度任务完成进度加快,顺势追涨。 2、中国成品油社会库存表现 图2 中国汽油社会库存走势图 数据来源:资讯 本周期内,成品油社会样本库存止跌上涨,结束近两个月的下跌趋势。周内原油成本面上行,限价上调预期进一步夯实,市场看空情绪缓解,看涨情绪升温,临近清明假期补货节点,社会单位开始试探性入市。本周社会库存均值较上周上涨3.33%,库存由上周的2-4成,上涨至3-6成水平。 表2 中国成品油样本企业库存变化情况 数据来源:资讯 分地区来看:除华中地区汽柴均跌外,其余地区汽柴库存环比均稳中上涨,主流涨幅在1-2个百分点,其中东北地区较为突出,汽柴均涨10%以上,主因当地贸易企业对后市行情看好,积极补仓。 临近清明,贸易商本身有备货需求,且周内汽柴价格止跌反弹,贸易商心态由空转多,恐涨情绪下,整体采购增加,致使国内成品油社会样本库存呈现汽柴双涨态势。 3、成品油跨区套利汽柴均倒挂 图3 华东到四川汽柴油套利情况分析 数据来源:资讯 从华东到四川的套利情况来看,3月份华东汽油价格均值为8054元/吨,四川汽油价格均值为8146元/吨,跨区利润均值为-367元/吨,同环比降幅均较为明显。而华东柴油价格均值为6835元/吨,四川柴油价格均值为7035元/吨,考虑到运输费用等因素,柴油跨区套利持续倒挂,环比涨幅为0.54%,倒挂空间略有收窄,同比降幅为157%。受延长火运资源进川冲击,华东至西南跨区套利艰难。 2025年二季度即将启动,市场整体需求仍不及预期,中下游需求弱于往年同期,好在近期汽油存在清明和五一假期支撑;而柴油虽有中下游入市采购,但多以满足刚需为主,工矿基建物流用油需求复苏缓慢,同比均有下降。整体来看,北方部分炼厂因原料制裁问题,加之3-5月份主营及社会炼厂进入检修期,市场对成品油供应收缩担忧增强,对价格存在提振,预估4月汽柴价格走势趋于坚挺,但需求不及预期,涨幅或将受限。
导语:新月份伊始,国际原油价格或有下落空间,美国加征关税政策加码、俄乌和谈加速及OPEC+增产均带来利空压力,势必将带累全球经济和需求。成本面撑持乏力,但4月份存有清明及五一节前备货撑持,中下游入市积极性提升,成品油市场尚存撑持,价格存探升预期。
1、主营出货难度增大,成品油价格追涨乏力
图1 中国主营汽柴油趋势图 |
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从国内汽柴油3月主营批发均价来看:国六92#汽油8253元/吨,较上月下落454.5元/吨,跌幅为5.22%;国六0#柴油7061元/吨,较上月下落171.7元/吨,跌幅为2.37%。
表1 中国主营3月市场周均价 |
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回顾3月趋势,国际原油价格凸现上升态势,但均价环比下落,3月上旬市场忧虑美国加征关税将带累全球经济及需求,国际油价下落;中下旬美国加强对伊朗制裁,潜在风险增强,国际油价上升。原油成本面存有利好撑持,加之天气转暖,需求逐步复兴,市场人士对清明及五一假期逐步建仓提振,主营月度任务达成进展加快,顺势追涨。
2、中国汽柴油社会库存表现
图2 中国汽油社会库存趋势图 |
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本周期内,汽柴油社会样本库存止跌上升,完结近两个月的下落走势。周内原油成本面上扬,限价上调预期进一步夯实,市场看空情绪缓和,看涨情绪升温,趋近清明假期补库节点,社会单位开始试探性入市。本周社会库存均值较上周上升3.33%,库存由上周的2-4成,上升至3-6成水平。
表2 中国汽柴油样本企业库存变化情况 |
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分地区来看:除华中地区汽柴均跌外,其余地区汽柴库存环比均稳中上升,主流涨幅在1-2个百分点,其中东北地区较为突出,汽柴均涨10%以上,主因当地贸易企业对后市行情看好,积极补仓。
趋近清明,中间商本身有备货需求,且周内汽柴价格止跌回弹,中间商心态由空转多,恐涨情绪下,整体订购增多,促使国内汽柴油社会样本库存凸现汽柴双涨态势。
3、汽柴油跨区套利汽柴均倒挂
图3 华东到四川成品油套利情况分析 |
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从华东到四川的套利情况来看,3月份华东汽油价格均值为8054元/吨,四川汽油价格均值为8146元/吨,跨区利润均值为-367元/吨,同环比降幅均较为显著。而华东柴油价格均值为6835元/吨,四川柴油价格均值为7035元/吨,考虑到运输费用等因素,柴油跨区套利持续倒挂,环比涨幅为0.54%,倒挂空间略有收窄,同比降幅为157%。受延长火运资源进川冲击,华东至西南跨区套利艰难。
2025年二季度将要启动,市场整体需求仍不及预期,中下游需求弱于往年同期,好在近期汽油存有清明和五一假期撑持;而柴油虽有中下游入市订购,但多以满足刚需为主,工矿基建物流用油需求复兴缓慢,同比均有下滑。总的来说,北方个别炼厂因原料制裁问题,加之3-5月份主营及社会炼厂进入检修期,市场对汽柴油供应收缩忧虑增强,对价格存有提振,预估4月汽柴价格趋势趋于坚挺,但需求不及预期,涨幅或将受阻。
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