地缘局势不稳定性升温，国际原油再度上涨，支撑国内油价开启月内第二波涨势。短期油价上涨动力足，但长线仍将重回供需面，供大于求的供需矛盾仍是影响未来成品油价格的主要因素。 1.国内成品油价格开启月内第二…
导语：地缘局势不稳定性升温，国际原油再度上升，撑持国内油价开启月内第二波涨势。短期油价上升动力足，但长线仍将重回供需面，供大于求的供需矛盾仍是影响未来汽柴油价格的主要因素。
1.国内汽柴油价格开启月内第二波涨势
6月初受消息面及麦收需求集中的利好撑持，国内成品油价格迎来第一波涨势，但上升过后，中下游接受度不高，消化库存观望为主。主营及炼厂出货压力下，价格转入下落趋势，周末，随着山东地方炼厂柴油价格再度跌破7000元/吨，低库存业者入市刚需补货，市场购销氛围向好，叠加周一盘中原油大幅上升撑持，成品油价格开启月内第二波涨势。就华北成品油市场价格趋势来看，截至6月8日，华北成品油市场价分别为8096元/吨、7158元/吨，汽油价格较5月底上升57元/吨，柴油价格较5月底持平。
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图1 2026年华北成品油市场价趋势图 |
2.这轮涨势能否长久？
成本面来看，国际局势尚不明朗，谈判和冲突并行，国际油价存有底部撑持亦存有上升空间，但突发事件对于油价的影响较为局限。
供应面来看，从汽柴油商业库存来看，6月4日当周的成品油商业库存继续凸现上升走势。国内成品油库存充盈。
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图2 中国成品油商业库存趋势图 |
在商业库存偏高点的背景下，炼厂方面降低开工负荷意愿较强，除了库存高点的影响外，炼油利润偏低位亦是影响炼厂开工率的主要利空。炼厂方面6月份继续减产及停工意愿重，但近期地炼炼油利润略有修复，主因原油贴水高点回调。截至6月5日，俄罗斯ESPO原油较年内高位回调70%、中东阿曼原油较冲突前回调77.14%。但仍高于冲突前水平，对炼油利润仍在在压制。
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图1 2023-2026年中国地方炼厂开工率趋势图（） 图2 2024-2026年中国主营炼厂开工率趋势图（） |
开工率来看，6月份国内地方炼厂开工率继续下降，截至6月4日，炼厂开工率跌至49.84%；主营开工率在6月份整体加工量略有提升，但6月炼油亏损持续，生产将继续遵循“减油增化”的模式，成品油产量整体将继续下滑。短期地炼及主营开工率仍将受到政策面、市场需求、成本、利润及库存等多重压力影响，未来成品油供应下滑概率较大。
需求来看，农业农村部6月6日的小麦机收进展显示，目前，全国已收获小麦2亿亩，收获进展近六成。麦收对于柴油需求撑持开始减淡。6月全国大范围降雨压制工程开工，制约柴油需求。2026年，新能源重卡销量迎来爆发式增进，渗透率突破26%；新能源汽车销量亦稳步增多，渗透率突破60%。新能源重卡及新能源汽车对于柴油、汽油的替代量增多显著，2026年加油站成品油销量同比宽幅下降超20%。
综合以上因素来分析，6月份原油成本撑持下，油价存有一定上升空间，但需求不振仍是汽柴油市场最大利空，这轮油价上升空间有限，大几率凸现先涨后跌的趋势。
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