[汽柴油]：西南汽柴价格显现翘尾 短期能否坚挺入市

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  2023年10月8日

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  山东地炼 2025年7月4日

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  4月国内检修炼厂增多，开工负荷受检修集中影响继续下滑，国内成品油总产量环比下降，成品油供应国内优先。同时4月汽柴油出口套利延续负向走势，出口企业出口积极性偏弱。统计，4月国内成品油出口计划量为322万吨，环比下降32万吨，降幅9.04%。而成品油船期出口数据与出口计划量相关性高达90%，船期出口量环比亦下降走势。 统计，4月国内成品油出口计划量为322万吨，环比下降32万吨，降幅9.04%。国内检修炼厂增多，同时汽柴油出口套利延续负向走势，出口企业出口量下降。 表1 2025年3-4月国内成品油出口计划量对比（单位：万吨） 产品 3月 4月 环比 涨跌幅 汽油 70 59 -11 -15.71% 柴油 50 43 -7 -14.00% 煤油 234 220 -14 -5.98% 总计 354 322 -32 -9.04% 数据来源：资讯 出口套利方面看，以华东平仓为基准测算，4月国内汽油月均出口套利为-150元/吨，环比下跌40元/吨，跌幅37%。柴油月均出口套利为-44元/吨，环比下跌65元/吨，跌幅305%。4月汽柴出口套利延续负向走势，出口企业出口积极性受挫，部分出口企业出口转内销，4月成品油出口计划量环比下降。 图1 2023-2025年国内汽柴油出口套利走势图（元/吨） 数据来源：资讯 据测算，国内成品油船期出口口径出口量与国内各企业制定的出口计划量高度相关，相关性达90%以上。2025年4月国内成品油出口计划量为322万吨，其中汽油59万吨，柴油43万吨，煤油220万吨。从船期出口口径看，4月国内成品油出口量为171万吨，汽油58万吨，柴油40万吨，煤油73万吨（此数据为一般贸易出口方式，不含保税出口）。4月成品油出口量环比下降57万吨，主因国内炼厂检修增多，同时出口套利负向走势延续，成品油资源优先供应国内为主。 图2 2023-2025年成品油出口计划与船期出口量走势对比图（万吨） 数据来源：资讯 一、出口企业看，中石油出口量居首位 从出口企业看，中石油出口量居首位，占比48%；中石化出口量占比21%，居第二位；中化占比15%，居第三位；独立炼厂占比9%，居第四位；中海油居第五位，占比7%。 图3 4月国内出口企业出口量占比图 数据来源：资讯 二、从出口港口来看，大连港出口量最大 从出口港口来看，大连港出口量最大占比31%，其次为泉州占比17%，揭阳占比12%，居第三位。舟山及钦州港等占比为2%-9%。 图4 2025年4月成品油出口量前十港口图（万吨） 数据来源：资讯 三、预计5月成品油出口量环比小幅下降 据统计，5月国内成品油出口计划量为309万吨（不排除后期有调整出口计划量的可能性），环比下降13万吨，降幅4.04%。 表2 2025年4-5月国内成品油出口计划量对比（单位：万吨） 产品 4月 5月 环比 涨跌幅 汽油 59 54 -5 -8.47% 柴油 43 50 7 16.28% 煤油 220 205 -15 -6.82% 总计 322 309 -13 -4.04% 数据来源：资讯 五一假期跨区域出行集中释放，驱动汽油需求短期激增，5月汽油出口计划量下降，供应国内需求优先。部分主营出现阶段性柴油现货偏紧，但5月南方雨水增多，工矿基建及物流运输受限，抑制柴油需求，5月国内柴油供应仍维持充裕态势，柴油出口计划量小幅增长。海外航空业强势复苏，煤油需求增长，煤油出口量继续维持高位。国内成品油出口配额充裕，同时成品油整体供需宽松背景下，出口企业出口积极性尚可。预计5月国内成品油出口量在300-320万吨。

  山东地炼 2025年4月30日

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  山东地炼 2025年5月30日

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  2023年6月6日

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  2023年10月26日

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