[汽柴油]:消息面撑持有限 江浙沪成品油回弹动力不足

俄乌近期和谈的可能性依然存在,叠加OPEC+增产氛围延续,国际油价下跌。截至11月19日,NYMEX原油期货12合约59.44美元/桶,较月初下跌2.64%;ICE布油期货01合约63.51美元/桶,…

导语:俄乌近期和谈的可能性依然存有,叠加OPEC+增产气氛连续,国际油价下落。截至11月19日,WTI原油期货12收盘59.44美元/桶,较月初下落2.64%;布伦特原油期货01收盘63.51美元/桶,较月初下落2.13%。11月份,国际原油价格趋弱震荡,成本端指引偏空,国内汽柴油价格同步承压,期间存阶段性回弹。

图1华东-江浙沪成品油价格趋势图(元/吨)

如图1所示,截至11月19日,华东-江浙沪汽油价格为7301元/吨,较11月初上升38元/吨,涨幅为0.52%。华东-江浙沪柴油价格为6576元/吨,较11月初上升184元/吨,涨幅为2.46%。11月初,随着江浙沪成品油价格跌至年内低位,在原油回弹期间,个别中下游择低补库,华东成品油价格窄幅推涨。且个别区域柴油资源趋紧,当前柴油需求强于汽油,促使柴油价格涨幅大于汽油。

一、11月炼厂降量生产 华东地区供应汽弱柴强

图2华东汽油月度产量趋势图(,右轴:%)

图3华东柴油月度产量趋势图(,右轴:%)

10月华东汽柴油供应呈汽弱柴强走势,华东区内镇海炼化4#常减压检修,且月中个别主营炼厂降负荷生产,10月华东区内供应量表现为汽弱柴强。10月份华东汽油产量为179万吨,环比下落10.08%;柴油产量为263.57万吨,环比上升2.79%。 

二、需求趋势分化 11月华东消费量汽弱柴强

图4华东汽油月度消费量趋势图(,右轴:%)

图5华东柴油月度消费量趋势图(,右轴:%)

从华东成品油消费量情况来看,10月江浙沪汽油消费量为220.35万吨,较上月下落6.72%,柴油消费量为229.58万吨,较上月环比上升2.18%。伴随国庆假期完结,民众私家车出游频次宽幅减少,终端加油站出售疲弱清淡。10月物流、基建、工矿、农牧渔业需求均在提升,其中农牧业需求高峰从上半月延迟至下半月,中下旬刚需订购有向好表现,柴油消费有所提升。

三、中下游订购慎重 华东社会库存汽柴均跌

华东库存

2025/11/13

2025/11/20

涨跌幅(%)

汽油社会库存

26.90%

26.11%

-0.79%

柴油社会库存

29.50%

28.33%

-1.17%

从库存来看,截至11月20日,本周华东汽柴油社会库存汽柴均跌,周内原油区间震荡,市场价格顺势调节,中下游订购趋于慎重,消库为主,成品油库存窄幅下滑。

四、月内成品油回弹 江浙沪成品油裂解价差均涨

图6 2025年华东江浙沪汽油-原油裂解价差()

图7 2025年华东江浙沪柴油-原油裂解价差()

截至11月19日,华东(江浙沪)汽油-原油裂解差为685元/吨,较月初上升28元/吨,华东(江浙沪)柴油-原油裂解差为821元/吨,较月初上升168元/吨;本月原油价格区间震荡,但成品油价格窄幅回弹,裂解差值汽柴均扩大。

总的来说,俄乌等地缘局势再现缓解契机,叠加OPEC+增产气氛连续,均给予油市压力。华东市场方面,下一轮发改委零售价搁浅预期,成品油裂解价差有所上升,业者观望情绪仍在。随着气温下滑,私家车出行频率下降,汽油需求仍较平淡,柴油需求亦存下降预期。预计短期内江浙沪成品油价格存下行空间,业者需关注原油价格波动,合理控制仓位

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