进入5月，美伊开启多次谈判，虽期间摩擦不断，但进入下旬，美伊冲突有结束可能，霍尔木兹海峡有望逐步通航，地缘局势缓和，国际原油价格宽幅下降。另外，我国及韩国航煤出口增加，亚洲航煤现货逐渐宽松，促使新加坡…
导语：进入5月，美伊开启多次谈判，虽期间摩擦不断，但进入下旬，美伊冲突有完结可能，霍尔木兹海峡有望逐步通航，地缘局势缓解，国际原油价格大幅下滑。另外，我国及韩国航煤出口增多，亚洲航煤现货逐渐宽松，致使新加坡航煤价格前期高点溢价逐渐回吐。随着新加坡航煤价格下滑，致使国内航线燃油附加费有下滑走势。
一、地缘缓解及航煤现货资源逐渐宽松 新加坡航煤价格高点回调
进入5月，有消息称美伊将要完成谅解备忘录用于正式完结冲突，地缘紧张局面缓和，且海峡通航也有望逐步开放，导致国际原油价格大跌，消息面利空新加坡航煤市场。另外，5月份我国及韩国航煤出口增多，以及印度出口关税下调，致使亚洲航煤现货资源趋紧现象逐渐缓和，整体导致月内新加坡航煤价格宽幅下滑。截止5月28日，新加坡航煤价格为133.20美元/桶，较月初下落28.56%。而布伦特原油收盘93.71美元/桶，较月初下落12.37%，可见，月内新加坡航煤价格跌幅较原油大，主要是亚洲航煤资源逐渐宽松，以及消息面转淡，前期高点溢价继续回吐所致。（如图1及表1所示）
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图1原油与新加坡航煤价格趋势对比图（单位：美元/桶） |
近期原油及新加坡航煤价格价格对比（单位：美元/桶、%）
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类别 |
2026/5/1 |
2026/5/28 |
环比 |
|
布伦特 |
108.17 |
93.71 |
-13.37% |
|
新加坡航煤FOB价格 |
186.45 |
133.2 |
-28.56% |
二、新加坡到岸完税价环比飙升 5月国内航空燃油附加费大幅上调
因我国燃油附加费是通过新加坡航空煤油价格来传导，据从市场获悉，目前国内航线的燃油附加费征收，采取的是与航空煤油价格联动机制，允许航空公司在不超过按公式计算的最高标准范围内，自主确定具体标准。根据2015年国家发改委推出的《关于调节民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制基础油价的通知（发改价格〔2015〕571号）》，将收取民航国内航线旅客运输燃油附加依据的航空煤油基础价格，由当时每吨4140元提高到每吨5000元，即国内航空煤油综合订购成本超过每吨5000元时，航空运输企业方可按照联动机制规定收取燃油附加费。
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图22020-2026年新加坡航煤到岸完税价趋势（、美元/桶） |
从上图看出，在2020-2021年间，新加坡航煤到岸完税价多在5000元/吨之下，在该时间段，机票航空燃油附加费多处在暂停征收的状态，从2021年11月5日起，开始征收机票航空燃油附加费（800公里以下征收10元，800公里以上征收20元）。进入2022年，受俄乌冲突影响，原油价格持续攀升并且相应高点波动，航空公司订购航煤的成本随之上涨，随之开始征收机票航空燃油附加费，并且在2022年7月及12月航空燃油附加费达到历史高点，其中，800公里以下征收100元，800公里以上征收200元。而随着俄乌冲突常态化，新加坡航煤价格追随原油下滑，2023-2025年间，国内航空燃油附加费呈震荡回调态势运转。进入2026年3月，受美伊冲突影响，且霍尔木兹海峡通航受限，导致亚洲多个国家原油运输受到有限约制，进而导致亚洲市场航煤资源紧张，多个国家纷纷暂停汽柴油出口或者加征出口关税有限约制汽柴油出口，这些消息推动新加坡航煤价格快速上升。但进入4月份，美伊开始和谈，虽期间显现多次摩擦，但期间经过多次谈判，尤其是进入5月下旬，霍尔木兹海峡有望逐步通航，国际原油价格呈震荡下行态势。市场前期高点溢价逐渐回吐，新加坡航煤价格追随原油下滑。
在3月25日至4月24日采价周期内，因亚洲航煤现货资源仍旧趋紧，新加坡航煤到岸完税价宽幅上升，尤其是3月底，新加坡航煤到岸完税价达到历史高点15145元/吨，较年初上升185.57%，因此，5月份全国炼厂航空煤油出厂价追随大幅上升，中航油的订购成本上涨，因航油成本占国内航空公司总成本的比重高达30%-35%，进而致使航空燃油费追随上升。但据了解，5月初，因相关部门调控，5月份国内航空燃油附加费未及时追随上调，一直推迟至5月16日国内航线燃油附加费兑现上调，即：800公里及以下航线，燃油附加费调节为90元；800公里以上航线调节为170元，对比上期分别上调30元和50元。（如下图所示）
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图32007-2026年航空燃油附加费趋势图（单位：元） |
从2007-2026年国内航空燃油附加费趋势图看出，近十几年来，我国航空燃油附加费在2008年7月5日、2011年9月5日、2022年7月5日、2022年12月5日、2023年10月5日达到相应高点，800公里以内分别80元、80元、100元、100元、70元，800公里以外是150元、150元、200元、200元、130元。
今年5月16日，因突发事件影响，我国航空燃油附加费再次涨至相应高点。后期随着原油价格下行，亚洲航煤资源趋紧现象逐渐缓和，新加坡航煤价格追随下滑，后期我国民航燃油附加费是否会下滑？
三、亚洲航煤资源逐渐宽松 6月国内民航燃油附加费有下滑预期
表2 原油及新加坡航煤价格预测（单位：美元/桶、元/吨）
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4月价格 |
5月价格E |
环比 |
|
|
布伦特 |
102.29 |
106.73 |
4.34% |
|
新加坡航煤FOB价格 |
208.14 |
162.93 |
-21.72% |
|
新加坡航煤到岸完税价 |
12911 |
10078 |
-21.94% |
备注：4月价格是采价周期3月25日至4月24日均价，作为5月炼厂出厂价依据；5月价格是采价周期4月25日至5月24日均价，作为6月炼厂出厂价依据
进入5月，随着美伊多次谈判，以及我国及韩国航煤出口量增多，亚洲航煤现货逐渐宽松，导致新加坡航煤价格宽幅下滑，在采价周期4月25日至5月25日期间，新加坡航煤均价为162.93美元/桶，较上一周期下落21.72%；而新加坡航煤到岸完税价为10078元/吨，较上一周期下落21.94%。因该周期新加坡航煤价格宽幅下滑，致使6月国内民航燃油附加费有追随下滑走势。因5月国内航线燃油附加费调节时间延后，6月的价格调节预期有延后调节可能，业者需继续关注相关部门的推出情况。
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