11月中旬开始，国内汽柴油价格走势开始分化。汽油价格长期震荡为主，柴油价格跌至2021年5月份以来新低。2月下旬，需求转变下，汽强柴弱的格局或扭转。 1.汽柴油价格延续分化走势 11月中旬开始，国…
导语：11月中旬开始，国内成品油价格趋势开始分化。汽油价格长期震荡为主，柴油价格跌至2021年5月份以来新低。2月下旬，需求转变下，汽强柴弱的格局或扭转。
1.成品油价格连续分化趋势
11月中旬开始，国内成品油价格趋势开始分化。汽油价格自11月份开始至今，长期低位震荡，高位触及7387元/吨，低点跌至7235元/吨，震荡幅度在152元/吨以内，震荡时间长达3个月之久，成本高点为汽油价格提供底部撑持，需求预期好转是汽油价格尝试回弹的主要利好。
柴油方面，柴油价格不断刷新年内低点，截至1月23日，国内柴油市场价5898元/吨，创2021年5月份以来新低，低于去年同期水平1171元/吨。带累柴油价格的主要利空一方面取自需求下降带累。从主营同期销量数据来看，部分地市批发环节柴油销量同比下降50%左右，除了替代能源对于柴油消费的冲击，终端用油环节需求不振亦是带累柴油销量的主要因素。另一方面利空取自贸易环节操作积极性的下滑，从社会库存数据来看，11-1月份国内柴油社会库存不足三成，中间商始终保持低库存操作模式来规避油价下行风险。
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图1 2025年中国成品油价格趋势图 |
2.山东独立炼厂车单产销率成品油同比均跌
从2025年山东地方炼厂月均产销率来看，2025年全年，仅3月份柴油月均柴油产销率破百，其余月份成品油月均产销率均未破百。截至2026年1月23日，山东地方炼厂成品油月均产销率平均值分别为86%、88%，产销率仍旧未破百，与去年同期相比，分别下落13%、7%。车单销售欠佳，周边省份需求低位，炼厂始终面临库存升高的压力，价格亦长期承压。
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图22025年山东地方炼厂成品油月度产销率趋势图（元/吨） |
3.成品油商业库存偏高点 存有销售压力
国内成品油商业库存自11月下旬开始上升，截至1月23日，汽油1125.3万吨，柴油1290.23万吨。其中，主营库存处于较高水平，为备战春节假期，汽油持续增库，柴油存有低价补货操作，库存升高。地炼方面，部分地方炼厂存有前期船单交付，库存下滑，但大个别炼厂出货不畅（车单产销率未破百），持续增库为主。社会方面，中间商库存保持低位，消化库存观望为主，迟迟未建仓。库存集中在上游销售环节，汽油因存有需求预期撑持，去库需求不大，但柴油存有较大去库需求及销售压力。
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图3 2025中国成品油商业库存趋势图 |
4.2月汽强柴弱格局或扭转
成品油供大于求的局面短期不变，未来，春节趋近，汽油需求增多显著，将为价格上升提供动力，但随着春节完结，需求撑持减淡，价格存有再度回调可能。柴油市场缺乏需求撑持，价格尚未跌至中下游心理价位，市场囤货现象稀少，上游库存压力下，存有继续降价去库可能。随着价格跌至低位，中下游订购积极性提升将鼓动柴油价格触底回弹。因此，2月上半月，成品油价格趋势或汽强柴弱，下半月价格趋势或柴强汽弱。
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