[导语]：2026年春节消费窗口正逐步开启，国内成品油市场却站在了多空博弈的十字路口，新年以来油价终结三连跌走出两连涨行情，其中2月3日作为春节前最后一个调价窗口又现上调预期，使得业者认为节前刚需回暖…
[导语]：2026年春节消费窗口正逐步开启，国内汽柴油市场却站在了多空较量的十字路口，新年以来油价终结三连跌走出两连涨行情，其中2月3日作为春节前最终一个调价窗口又现上调预期，使得业者认为节前刚需回升对汽柴油市场回弹抱有期待，在春节出行与备货需求逐步释放下，汽柴油弱回弹可期。
2025年国内汽油市场受原油成本变化与供需交替作用影响，凸现高开低走、震荡下行的运转态势；柴油多受原油和需求主导居多，年内价格呈上半年震荡下落，下半年先抑后扬。
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图1 原油及国内汽柴油市场价格趋势对比（元/吨） |
2025年开年即高点，1月中旬，国际油价均价上升显著，涨价利好点：月初山东港口原油问题、华东部分炼厂装置突发停车、进口燃料油关税调节，以上均鼓动月内成品油价格持续追涨至高点，其中汽油于年初触及高位。第二波比较显著的涨价位置于6月下旬：伊以冲突升级，国际原油成本存较强撑持，加之个别炼厂集中性检修，汽柴供应收紧，汽柴价格止跌后快速回弹。年内低位置于：2025年10月下旬，市场淡旺季特征弱化，工程基建受天气带累，业者备货周期缩短，且新能源替代加重，成本端利空与需求疲弱相互叠加，共同推动汽油价格大幅震荡下落，柴油被动降至年内低位。
华中地区成品油套利先抑后扬，举例：南通入湘套利情况分析
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图2-3 江苏南通92#汽油入湘套利表现（元/吨） 江苏南通0#柴油入湘套利表现（元/吨） |
24年8月至25年2月，南通入湘套利空间显著，汽油均值162元/吨，柴油均值137元/吨；此阶段，南通背靠长三角炼厂，区域主要炼厂检修完结，鼓动供应阶段性宽松，推动资源南下，且物流成本可控，水运稳定，在南通与长沙价格梯度凸显，形成较强套利空间。
25年3月至25年8月下旬，成品油套利收窄，且在个别时期采销倒挂突出，套利负向延伸，南通柴油批发价阶段性高于湖南，且运输成本受湖南本地库压高企与仓储物流增多等，套利成本多数高于价差，形成负利润窗口。
25年9月至26年初，汽柴套利重心向上倾斜，受部分时期湖南炼厂阶段性检修以及挺成本保利，较江上资源抗跌显著，加之水陆联运下价格成本传导偏缓，套利得以扩大。柴油受季节性需求淡季与工业、运输需求萎缩，叠加民营站点促销频繁，带累批发端下行，然湖南主营成本下行传导滞后，柴油套利凸显。
受批发价格与成本刚性挤压，终端利润转移过渡显著
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图4-5 国内加油站汽油零售利润趋势图（元/吨） 国内加油站柴油零售利润趋势图（元/吨） |
2025年以来，国内成品油零售利润均凸现下落走势，2025年汽油年均利润1484元/吨，同比下落6.43%，柴油年均利润930元/吨，同比下落18.1%，柴油利润跌幅更高，成品油利润差上升24元/吨，利润从零售端向生产端转移。
竞争端：需求下降倒逼 “存量争夺”，民营与主营油站价格战频发，个别站点降价1-2元/升以保销量，直接压缩毛利空间。 成本端：租金、人工、设备折旧等固定成本高企，销量下降时无法同比例削减，进一步侵蚀利润；上半年批发价高点运转，下半年虽回调但全年仍推高订购成本。今年随着制裁、抵扣等事件叠加，上半年供应保持相应低位，消费虽有下落，但供应跌幅更高，鼓动供需面转好，汽柴价格趋势好于原油，也使得加油站订购成本在上半年保持相应高点。下半年开始，随着供应的快速上升，批发价格承压下行，终端利润有所回暖，但综合全年，仍难及去年同期水平。另外，随着国内汽柴油行业合规化的持续推进，加油站订购合规性提升，叠加个别加油站不同程度补税，及零售总量随着消费下降同比下落，整体利润并不乐观，不少油站量利双降。
趋近春节，汽柴需求表现不一，市场供应来看，1月份产量情况为汽涨柴跌，供应表现充盈，需求方面，月内汽油虽无节假日撑持，消费动力增多一般，企业主动增库从而为春运期间做准备，随着年前汽油备货入市操作增多，需求逐渐启动，贸易及终端补库回升鼓动主营批发价走坚；而柴油需求持续下移，消费降量高于供应，导致库存上升，然柴油供需矛盾表现仍突出，月内工程基建、工矿接连收尾、工程停工影响下，物流活跃度持续下移，柴油需求疲软，个别为避免库存积压，批发端促销力度或许加大，预计2月份柴油价格做收跌表现。
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