导语：从7月中旬至目前（7月28日），国际油价震荡下降后有所反弹，国内汽柴油市场供需主导为主，整体窄幅波动，最终均价汽涨柴降。主营炼厂及山东独立炼厂炼油利润均下降，但近期汽柴油零售限价跌幅较批发端大，…
导语：从7月中旬至目前（7月28日），国际油价震荡下滑后有所回弹，国内成品油市场供需主导为主，整体小幅波动，最后均价汽涨柴降。主营炼厂及山东地炼炼油利润均下滑，但近期成品油零售限价跌幅较批发端大，加油站零售利润显现阶段性下滑。
一、成本面及区域性现货趋紧 国内汽柴价格均上升
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图1 国内成品油价格趋势图（） |
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由上图看出，从7月中旬至目前（7月28日），国内汽柴价格波动区间有限，均价汽涨柴降。在此期间，OPEC+可能在9月继续保持较大增产力度，叠加美国关税政策仍令市场忧虑，给予油市压力，国际油价震荡下滑。临月底，美国与欧盟完成新的贸易协议，且美国将缩短俄罗斯面临新制裁的最终期限，国际油价上升。反观国内汽柴油市场，虽国际原油走弱，但暑期继续支持汽油需求，且近期多地汽油订购成本高点，且部分地区受检查影响，市场业者恐现货趋紧，订购相应积极，个别地区汽油价格显现阶段性小涨，但趋近月底，市场无显著利好撑持，汽油价格窄幅下滑。柴油市场连续受降雨及多地接连开展检查影响，但近期多地柴油订购成本高点，柴油价格下落空间相应小。截止7月28日，布伦特收盘70.04美元/桶，较7月15日上升1.94%；国内92#汽油市场价为7972元/吨，较7月15日上升0.15%；国内0#柴油市场价为6834元/吨，较7月15日下落0.78%。可见，成本面上涨，但国内汽柴油市场供需主导为主。（价格对比详情如下表1）
表1 近期原油及汽柴价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
7月15日 |
7月28日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
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布伦特 |
68.71 |
70.04 |
1.33 |
1.94% |
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92#汽油 |
7960 |
7972 |
12 |
0.15% |
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0#柴油 |
6888 |
6834 |
-54 |
-0.78% |
二、成品油批发价波动幅度较小 炼厂综合炼油利润均下降
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图2 主营炼厂及山东地炼综合炼油利润（） |
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据数据监测，7月24日本周期主营炼油利润519.83元/吨，环比跌26.62%，周内测算原油成本4038元/吨，环比上升190元/吨，主要炼油产品周均价上升0.02%，成本涨幅更高，利润下降。
7月24日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润313.57元/吨，环比下落5.06%，同比下落0.79%。原油周均成本3602元/吨，涨6元/吨；综合收入5566元/吨，跌12元/吨，其他成本波动微弱，成本上升而综合收入下落，炼油利润下落。
三、周期内汽柴批发价均价下滑 零售利润阶段性下滑
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，在7月16日至7月29日,从周期均价来看，该时间段国内成品油批发均价环比上一周期均下滑，而零售限价均价环比上一周期均下滑，且零售限价跌幅较批发大，因此终端油站汽柴零售利润环比均下滑。具体如下所示：
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图3 国内加油站成品油零售利润趋势图（） |
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测算，7月15日至7月29日，国内加油站92#汽油零售利润均值为1493元/吨，环比下落6.02%。0#柴油零售利润均值919元/吨，环比下落0.55%。
四、后期国内汽柴油利润如何转移？
表2 汽柴价格及批零价差预测（）
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产品 |
7月28日 |
8月12日E |
环比 |
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92#汽油市场价 |
7972 |
8000 |
0.35% |
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92#批零价差 |
1688 |
1660 |
-1.66% |
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0#柴油市场价 |
6834 |
6810 |
-0.35% |
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0#批零价差 |
1259 |
1283 |
1.91% |
截至7月28日原油综合变化率-0.33%，周期内第10个工作日，预计对应下调幅度15元/吨，本轮零售限价大几率搁浅，而下一轮将于8月12日24时调价。短线来看，虽国际油价仍有季节性需求旺季撑持，但OPEC+仍有继续增产预期，无显著利好刺激，国际油价仍在下行空间，对国内市场偏空指引。供应面来看，8月份国内检修炼能环比减少，国内汽柴油供应量有上涨预期。需求面，暑期仍旧撑持汽油需求，且近期北方及华东汽油船单仍居高不下，传导至华东、华南成本连续高企，进入8月，各地主营单位销售压力相应小，个别低价区有推价以及择机挺价可能。但柴油仍处季节性需求淡季，并且近期国内各地接连开展黑加油点等“大扫除”，对柴油批发端利空影响，后期终端需求接连转至零售端，预计后期柴油批发价仍在下滑走势。预计至8月12日零售限价调价日，国内92#汽油价格在8000元/吨，较7月底上升0.35%，汽油批零限价较7月底下落1.66%；国内0#柴油价格在6810元/吨，较7月底下滑0.35%，柴油批零限价较7月底上升1.91%。因此，预计在8月12日调价日，国内加油站成品油零售利润均较7月底呈汽缩柴扩走势。
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