3月11日，中国汽油批发价格8174元/吨，较春节前已下跌665元/吨，同期布伦特原油下跌510元/吨，汽油裂解价差缩小。2-3月汽油刚需表现较差，叠加3月原油下跌风险放大，后市看多预期逐渐谨慎，虽汽油产量持续处于低位，但3月筑底的难度提升。 一、预计3月汽油日均消费环比下跌5.5%，同比下跌0.6% 预计3月国内汽油日均消费量较2月下跌5.5%至42.3万吨/日，同比下跌0.6%。3月长途出行依然较少，通勤汽油消费替代率开始回升，汽油刚需仍处于年内偏低水平；中下旬回升或相对明显，但难以在产销率上有上佳表现，汽油市场成交量难以对价格形成利好。 图1 2024-2025年中国汽油国内消费量及预测（万吨，%） 数据来源：资讯 二、预计3月汽油日均产量环比下跌6.5%，同比下跌5.4% 预计3月国内汽油日均产量较2月下跌6.5%至44.7万吨/日，同比下跌5.4%。主营汽油排产计划下跌较多，日均下跌超过8%；地炼受利润好转提振，开工率缓慢回升，产量有上涨预期，但配额限制下，回升有限；社会资源延续较低产量，中国汽油产量环比明显降低。 图2 2024-2025年中国汽油产量及预测（万吨，%） 数据来源：资讯 三、3月汽油供需基本平衡，业者操作偏向谨慎 3月汽油出口计划量70万吨，出口利润亏损，月内或有临时调减，进口量预计为0。 图3 2024-2025年中国汽油供需差及价格预测（万吨，元/吨） 数据来源：资讯 综合供需及进出口预测数据，3月中国汽油供需基本平衡，国内库存波动较小，月末库存上涨5万吨左右，涨至1619万吨，处于中低位水平，同比下跌53万吨。 表1 3月中国汽油供需平衡表 项目 2024年3月 2025年2月 2025年3月 日均环比 日均同比 产量 1465 1337 1385 -6.43% -5.46% 出口计划 77 54 70 17.08% -9.09% 进口计划 0 0 0 / / 国内需求量 1318 1253 1310 -5.57% -0.61% 供需差 70 30 5 / / 期末库存 1672 1614 1619 -9.40% -3.17% 当前及未来几个月的低产量预期，难以抵消成本面中长期看跌的利空，裂解价差相对偏高，原油下跌风险放大，贸易商做多汽油更加谨慎；刚需持续较差，终端采购也较为保守，保持低库存操作。3月利空主导的时间延长，汽油价格下跌空间较大，月内原油的技术性反弹和中下游逢低集中采购可暂时拉升价格，但行情止跌或需推迟至下旬出现。预计中国92#汽油批发价格震荡走低，月末8000元/吨左右
3月11日，中国汽油批发价格8174元/吨，较春节前已下落665元/吨，同期布伦特原油下落510元/吨，汽油裂解价差缩小。2-3月汽油刚需表现较差，叠加3月原油下落风险放大，后市看多预期逐渐慎重，虽汽油产量持续处于低位，但3月筑底的难度提升。
一、预计3月汽油日均消费环比下落5.5%，同比下落0.6%
预计3月国内汽油日均消费量较2月下落5.5%至42.3万吨/日，同比下落0.6%。3月长途出行依然较少，通勤汽油消费替代率开始回暖，汽油刚需仍处于年内偏低水平；中下旬回暖或相应显著，但难以在产销率上有上佳表现，汽油市场成交量难以对价格形成利好。
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图1 2024-2025年中国汽油国内消费量及预测（万吨，%） |
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二、预计3月汽油日均产量环比下落6.5%，同比下落5.4%
预计3月国内汽油日均产量较2月下落6.5%至44.7万吨/日，同比下落5.4%。主营汽油排产打算下落居多，日均下落超过8%；地炼受利润向好提振，开工率缓慢回暖，产量有上升预期，但配额有限约制下，回暖有限；社会资源连续较低产量，中国汽油产量环比显著降低。
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图2 2024-2025年中国汽油产量及预测（万吨，%） |
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三、3月汽油供需基本平衡，业者操作偏向慎重
3月汽油出口打算量70万吨，出口利润亏损，月内或有暂时调减，进口量预计为0。
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图3 2024-2025年中国汽油供需差及价格预测（万吨，元/吨） |
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综合供需及进出口预测数据，3月中国汽油供需基本平衡，国内库存波动较小，月末库存上升5万吨左右，涨至1619万吨，处于中低位水平，同比下落53万吨。
表1 3月中国汽油供需平衡表
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项目 |
2024年3月 |
2025年2月 |
2025年3月 |
日均环比 |
日均同比 |
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产量 |
1465 |
1337 |
1385 |
-6.43% |
-5.46% |
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出口打算 |
77 |
54 |
70 |
17.08% |
-9.09% |
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进口打算 |
0 |
0 |
0 |
/ |
/ |
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国内需求量 |
1318 |
1253 |
1310 |
-5.57% |
-0.61% |
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供需差 |
70 |
30 |
5 |
/ |
/ |
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期末库存 |
1672 |
1614 |
1619 |
-9.40% |
-3.17% |
当前及未来几个月的低产量预期，难以抵消成本面中长期看跌的利空，裂解价差相应偏高，原油下落风险放大，中间商做多汽油更加慎重；刚需持续较差，终端订购也较为保守，维持低库存操作。3月利空主导的时间延长，汽油价格下落空间较大，月内原油的技术性回弹和中下游逢低集中订购可临时拉升价格，但行情止跌或需延迟至下旬显现。预计中国92#汽油批发价格震荡走低，月末8000元/吨左右
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