2025年已过半,上半年国内汽柴油价格以跌为主,终端需求支撑疲弱,下半年市场难寻明显利好,随着炼厂检修结束,供大于求的供求矛盾将更加凸显。下半年市场操作模式或仍以短周期操作为主。 1.2025年上半年国内油价以跌为主 2025年上半年,国内汽柴油价格呈现震荡下行的趋势。1月份在港口制裁事件及燃料油消费税抵扣比例缩减下,炼油成本上涨,带动汽柴油价格宽幅走高。随后,需求不振下,油价高位回落,2-4月份,需求支撑疲弱,国际原油持续下行,国内汽柴油价格承压下行。5-6月份,三夏农忙及伊以冲突下国际原油宽幅上涨使得汽柴油价格持续上涨1月有余,而后,伊以冲突缓和,国内汽柴油价格跟随原油价格回落。 图1 2025年国内汽柴油市场价格走势图 数据来源:资讯 2.国内汽柴油价格跌幅不及原油 数据显示,1-3月份,WTI和布伦特原油同比分别下跌7.05%、8.34%,但国内汽柴油价格跌幅仅为2.83%、4.94%。汽油需求受春运支撑明显,价格抗跌性大于柴油。4-6月份,WTI和布伦特原油同比分别下跌20.85%、21.31%,但国内汽柴油价格跌幅仅为11.22%、9.52%。汽油跌幅大于柴油跌幅。柴油受工程复工复产及三夏农忙需求支撑,价格抗跌性大于汽油。 品号 地区 1-3月 同比 涨跌幅 4-6月 同比 涨跌幅 WTI – 71.55 76.98 -7.05% 63.73 80.52 -20.85% 布伦特 – 75.02 81.85 -8.34% 66.83 84.93 -21.31% 汽油 中国 8492 8739 -2.83% 7935 8938 -11.22% 柴油 中国 7055 7422 -4.94% 6794 7509 -9.52% 3.裂解差涨至年内高点1301元/吨 裂解差来看,1-6月汽柴油裂解价波动程度大于原油。6月国内成品油裂解差涨至年内高点,截至6月25日,国内全样本炼厂成品油裂解差涨至年内高点1301元/吨,之后逐渐回调。但仍远高于近五年同期均值,近期继续缩窄的空间较大。 图2 2020-2025年国内成品油裂解差走势图 数据来源:资讯 4.7-12月国内汽柴油价格走势预测 时间 影响因素 空好 7月 暑期提振汽油需求,高温抑制柴油需求 利好汽油、利空柴油 8月 暑期提振汽油需求,“金九银十”前备货心态 利好汽油 9月 工程开工率提升,秋收,“十一”假期前的备货需求 利好汽柴油 10月 工程赶工提振柴油需求,十一假期提振汽油需求 利好汽柴油 11月 汽柴油进入需求淡季,柴油由0#向负号资源转移 利空汽柴油 12月 汽柴油需求继续转淡,下旬开始,元旦假期将提振汽油需求 利空柴油、利好汽油 总结来看,7-8月暑期对于汽油需求存在利好支撑,但新能源冲击下,此利好影响或有限,对于价格的支撑亦有限。柴油即将进入需求淡季,价格存在高位回落可能。9-10月是传统意义上的消费旺季,对于汽柴油消费均有提振,但国内炼厂检修基本全部结束,开工率将提升,供应增加,供求关系在贸易商入市积极性不高的情况下难以发生实质性改变,价格上涨幅度或受限。11-12月成品油消费进入淡季,抑制油价,汽油价格反弹或出现在年底。
导语:2025年已过半,上半年国内成品油价格以跌为主,终端需求撑持疲软,下半年市场难寻显著利好,随着炼厂检修完结,供大于求的供求矛盾将更加凸显。下半年市场操作模式或仍以短周期操作为主。
1.2025年上半年国内油价以跌为主
2025年上半年,国内成品油价格凸现震荡下行的走势。1月份在港口制裁事件及燃料油消费税抵扣比例缩减下,炼油成本上升,鼓动成品油价格大幅走高。随后,需求不振下,油价高点回调,2-4月份,需求撑持疲软,国际原油持续下行,国内成品油价格承压下行。5-6月份,三夏农忙及伊以冲突下国际原油大幅上升使得成品油价格持续上升1月有余,而后,伊以冲突缓解,国内成品油价格追随原油价格回调。
图1 2025年国内成品油市场价格趋势图 |
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2.国内成品油价格跌幅不及原油
数据显示,1-3月份,WTI和布伦特原油同比分别下落7.05%、8.34%,但国内成品油价格跌幅仅为2.83%、4.94%。汽油需求受春运撑持显著,价格抗跌性大于柴油。4-6月份,WTI和布伦特原油同比分别下落20.85%、21.31%,但国内成品油价格跌幅仅为11.22%、9.52%。汽油跌幅大于柴油跌幅。柴油受工程复工复产及三夏农忙需求撑持,价格抗跌性大于汽油。
品号 |
地区 |
1-3月 |
同比 |
涨跌幅 |
4-6月 |
同比 |
涨跌幅 |
WTI |
– |
71.55 |
76.98 |
-7.05% |
63.73 |
80.52 |
-20.85% |
布伦特 |
– |
75.02 |
81.85 |
-8.34% |
66.83 |
84.93 |
-21.31% |
汽油 |
中国 |
8492 |
8739 |
-2.83% |
7935 |
8938 |
-11.22% |
柴油 |
中国 |
7055 |
7422 |
-4.94% |
6794 |
7509 |
-9.52% |
3.裂解差涨至年内高位1301元/吨
裂解差来看,1-6月成品油裂解价波动程度大于原油。6月国内汽柴油裂解差涨至年内高位,截至6月25日,国内全样本炼厂汽柴油裂解差涨至年内高位1301元/吨,之后逐渐回落。但仍远高于近五年同期均值,近期继续缩窄的空间较大。
图2 2020-2025年国内汽柴油裂解差趋势图 |
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4.7-12月国内成品油价格趋势预测
时间 |
影响因素 |
空好 |
7月 |
暑期提振汽油需求,高温压制柴油需求 |
利好汽油、利空柴油 |
8月 |
暑期提振汽油需求,“金九银十”前备货心态 |
利好汽油 |
9月 |
工程开工率提升,秋收,“十一”假期前的备货需求 |
利好成品油 |
10月 |
工程赶工提振柴油需求,十一假期提振汽油需求 |
利好成品油 |
11月 |
成品油进入需求淡季,柴油由0#向负号资源转移 |
利空成品油 |
12月 |
成品油需求继续转弱,下旬开始,元旦假期将提振汽油需求 |
利空柴油、利好汽油 |
总结来看,7-8月暑期对于汽油需求存有利好撑持,但新能源冲击下,此利好影响或有限,对于价格的撑持亦有限。柴油将要进入需求淡季,价格存有高点回调可能。9-10月是传统意义上的消费旺季,对于成品油消费均有提振,但全国炼厂检修基本全部完结,开工率将提升,供应增多,供求关系在中间商入市积极性不高的情况下难以发生实质性改变,价格上升幅度或受阻。11-12月汽柴油消费进入淡季,压制油价,汽油价格回弹或显现在年底。
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