进入3月份山东汽柴油市场价格双双走弱，且跌幅均大于原油，供应增多和需求恢复较缓是主因。4月山东供应预计将走低，那么后市价格如何变化呢？ 1.3月份汽柴油价格均下滑 且跌幅均高于原油 图1 山东汽油价格走势图（单位：元/吨） 图2 山东柴油价格走势图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 数据来源：资讯 进入3月份以后，山东独立炼厂汽柴油价格双双走弱，其中月内汽油市场价跌255元/吨，柴油市场价跌263元/吨，而原油价格仅收跌0.41美元/桶。月内原油价格窄幅震荡，但汽油需求下滑，且月初裂差偏高下市场入市积极性不足，汽油价格最终收跌；本月柴油刚需恢复未及预期，且因原油走势不明确，中下游入市谨慎，因此柴油价格走势亦下跌。 可见3月以来山东汽柴油价格双双走弱，且跌幅基本一致，一方面因原油走势不明影响中下游入市积极性，另一方面，需求整体表现不佳，难以调动中下游买货情绪；除此之外，山东汽柴油产量上涨亦是关键利空因素。 2.停工炼厂陆续开工 山东开工率连涨四周 图3 山东常减压装置产能利用率走势图 数据来源：资讯 从年初开始，受燃料油退税减少政策的调整，以及制裁导致原料成本的攀升，山东独立炼厂常减压装置利用率下滑明显，尤其是在1月份，从月初的53.21%下跌至月底的43.67%，下跌了近9.54个百分点。不过从3月份开始，受炼油利润的好转，山东炼厂开工率止跌转涨，截至3月底，山东开工率连涨四周。 截至3月27日，山东独立炼厂常减压周均产能利用率为47.34%，较四周前涨4.17个百分点，同比跌6.22个百分点。近一个月随着炼油利润好转，且炼厂原料紧张问题有所缓解，前期短暂停工的炼厂均陆续恢复开工，且有炼厂提升原油加工量，山东炼厂常减压产能利用率连续上涨四周。其中不含大炼化利用率为44.97%，环比涨1.97%，同比降8.59%。 3.需求向好 预计4月价格汽涨柴稳 图4 山东汽油-原油裂解价差走势图 图5 山东柴油-原油裂解价差走势图 数据来源：资讯 数据来源：资讯 截至3月31日，山东独立炼厂汽油与原油裂解价差为758元/吨，同比下跌3元/吨，较十年均值上涨301元/吨；柴油与原油裂解价差为462元/吨，同比上涨157元/吨，较十年均值上涨4元/吨。可见，当前汽柴油裂解价差均处于历史中位水平，侧面反映，当前入市风险处于相对可控水平。 供应方面，目前东营有两家炼厂计划检修，且有炼厂受原料影响，亦有停工计划，因此4月山东汽柴油产量预计走势下滑。除此之外，4月为主营单位大检之月，因此从供应上看，4月存利好支撑。 汽油方面，4月汽油需求存清明节假期和五一节前备货支撑，且主营检修较多，将拉高对地炼的外采量；不过新能源替代持续，将压制价格涨幅，预计4月山东汽油价格震荡上涨，最终收涨100-150元/吨。 柴油方面，4月柴油需求仍存支撑，且主营检修降低供应；不过柴油需求提升空间较窄，中下游预期较谨慎，预计4月柴油价格窄幅波动。
导语：进入3月份山东成品油市场价格双双走弱，且跌幅均大于原油，供应增加和需求恢复较缓是主因。4月山东供应预计将走低，那么后市价格如何变化呢？
1. 3月份成品油价格均下降 且跌幅均高于原油
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图1 山东汽油价格趋势图（） |
图2 山东柴油价格趋势图（） |
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进入3月份以后，山东地炼成品油价格双双走弱，其中月内汽油市场价跌255元/吨，柴油市场价跌263元/吨，而原油价格仅收跌0.41美元/桶。月内原油价格小幅震荡，但汽油需求下降，且月初裂差偏高下市场入市积极性不足，汽油价格最后收跌；本月柴油刚需恢复未及预期，且因原油趋势不明确，中下游入市慎重，因此柴油价格趋势亦下落。
可见3月以来山东成品油价格双双走弱，且跌幅基本一致，一方面因原油趋势不明影响中下游入市积极性，另一方面，需求整体表现欠佳，难以调动中下游买货情绪；除此之外，山东成品油产量上升亦是关键利空因素。
2. 停工炼厂接连开工 山东开工率连涨四周
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图3 山东常减压装置产能利用率趋势图
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从年初开始，受燃料油退税减少政策的调节，以及制裁导致原料成本的攀升，山东地炼常减压装置利用率下降显著，尤其是在1月份，从月初的53.21%下落至月底的43.67%，下落了近9.54个百分点。不过从3月份开始，受炼油利润的向好，山东炼厂开工率止跌转涨，截至3月底，山东开工率连涨四周。
截至3月27日，山东地炼常减压周均产能利用率为47.34%，较四周前涨4.17个百分点，同比跌6.22个百分点。近一个月随着炼油利润向好，且炼厂原料紧张问题有所缓和，前期短暂停工的炼厂均接连恢复开工，且有炼厂提升原油加工量，山东炼厂常减压产能利用率延续上升四周。其中不含大炼化利用率为44.97%，环比涨1.97%，同比降8.59%。
3.需求好转 预计4月价格汽涨柴稳
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图4 山东汽油-原油裂解价差趋势图 |
图5 山东柴油-原油裂解价差趋势图 |
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截至3月31日，山东地炼汽油与原油裂解价差为758元/吨，同比下落3元/吨，较十年均值上升301元/吨；柴油与原油裂解价差为462元/吨，同比上升157元/吨，较十年均值上升4元/吨。可见，当前成品油裂解价差均处于历史中位水平，侧面反映，当前入市风险处于相应可控水平。
供应方面，目前东营有两家炼厂打算检修，且有炼厂受原料影响，亦有停工打算，因此4月山东成品油产量预计趋势下降。除此之外，4月为主营单位大检之月，因此从供应上看，4月存利好撑持。
汽油方面，4月汽油需求存清明节假期和五一节前备货撑持，且主营检修居多，将拉高对地炼的外采量；不过新能源替代持续，将抑制价格涨幅，预计4月山东汽油价格震荡上升，最后收涨100-150元/吨。
柴油方面，4月柴油需求仍在撑持，且主营检修降低供应；不过柴油需求提升空间较窄，中下游预期较慎重，预计4月柴油价格小幅波动。
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