导语：陕西延长炼厂作为四川流入资源的大头，约占外流资源的70%，上半年延炼至川套利情况良好，基本存在套利。下面来聚焦看一下具体情况。 一、原油趋弱运行 跌幅加深 图12025年 WTI和布伦特价格走势图（美元/桶）图2 2024年与2025年布伦特价格走势图（美元/桶） 2025年上半年原油相较于24年呈现弱势，2025年上半年WTI期货原油均价为67.73美元/桶，环比下跌11.08美元/桶，跌幅14.06%；布伦特期货原油均价为70.89美元/桶，环比下跌12.51美元/桶，跌幅15.00%。截至2025年6月30日， WTI期货原油价格65.11美元/桶，环比下降8.02美元/桶，跌幅10.97%；布伦特期货原油价格67.61美元/桶，环比下跌8.32美元/桶，跌幅10.96%。1月中旬市场出现燃料油消费税抵扣相关消息，同时美政府对部分独立炼厂施加制裁，2-3月，美国政府对世界多国加征关税，原油需求预期转空，价格下行；4月初美国对等关税政策加码，国际原油短期跌幅达10美元/桶；6月上旬伊以冲突爆发，原油成本面快速拉高。 二、延炼至川基本存在套利 套利空间汽柴分化 图3 延长至川92#汽油套利图（单位：元/吨）图4 延长至川0#柴油套利图（单位：元/吨） 数据来源：资讯 截至2025年6月30日，92#汽油延长至川套利均价为160元/吨，同比涨幅20.3%；0#柴油延长至川套利均价为79元/吨，同比跌幅29.46%。 从图中可以看出，延炼至川上半年基本存在套利空间，且汽油空间强于柴油，汽柴分化，表现各异。考虑分化原因，主要在于主营的政策变化。中石油作为区内公司，在汽柴油消费均跌的局面下，为了抢占更多的份额，在上半年频频出现柴油降价冲量的政策。柴油作为社会单位的大头，当主营亲自下场抢量时，社会单位则表现出弱势，对于柴油的采买呈现逢低购入，刚需采买的政策，相应的就表现出柴油套利空间缩窄的局面。而汽油方面，主营对于汽油的把控本身就占优势，不论是位置绝佳的加油站还是对于汽油的资源把控，都强于社会单位，所以相应的对于汽油的价格则呈现挺价保利的政策。所以汽油方面，延炼至川的套利则呈现大部分存在套利情况，有利可图。 三、预期7月汽稳柴跌 批零限价预计下调 表1 西南地区成品油月均价预测（元/吨） 数据来源：资讯 原油方面来看，预计下周国际油价或下跌。目前红海局势等因素均缺乏强劲利好推动，油价尚不具备持续上涨条件，预计在增产和巴以局势缓和等因素的影响下，油价仍面临回调风险。 七月汽油需求主要表现在暑期旅游方面，四川作为旅游大省，对于旅游汽油的消耗支撑较强，需求较好，所以目前四川的场景主要表现为开局降价冲量，先降至低点，后缓慢上调的方式。柴油方面无明显利好，雨季来临，加之高温，四川地区的基建开工以及重工业等受影响较大，需求薄弱，柴油呈现持续小幅下降趋势。目前建议刚需补货，随销随采，谨慎入市，观望为主。 因此预计，7月四川市场价92#汽油8250元/吨，环比下跌122元/吨，跌幅1.46%；0#柴油6950元/吨，环比下跌325元/吨，跌幅4.47%。
导语：陕西延长炼厂作为四川流入资源的大头，约占外流资源的70%，上半年延炼至川套利情况良好，基本存有套利。下面来聚焦看一下具体情况。
一、原油趋弱运转 跌幅加深
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图12025年 WTI和布伦特价格趋势图（美元/桶）图2 2024年与2025年布伦特价格趋势图（美元/桶） |
2025年上半年原油相较于24年凸现弱势，2025年上半年WTI期货原油均价为67.73美元/桶，环比下落11.08美元/桶，跌幅14.06%；布伦特期货原油均价为70.89美元/桶，环比下落12.51美元/桶，跌幅15.00%。截至2025年6月30日， WTI期货原油价格65.11美元/桶，环比下滑8.02美元/桶，跌幅10.97%；布伦特期货原油价格67.61美元/桶，环比下落8.32美元/桶，跌幅10.96%。1月中旬市场显现燃料油消费税抵扣相关消息，同时美政府对个别独立炼厂施加制裁，2-3月，美国政府对世界多国加征关税，原油需求预期转空，价格下行；4月初美国对等关税政策加码，国际原油短期跌幅达10美元/桶；6月上旬伊以冲突爆发，原油成本面快速拉高。
二、延炼至川基本存有套利 套利空间汽柴分化
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图3 延长至川92#汽油套利图（） 图4 延长至川0#柴油套利图（） |
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截至2025年6月30日，92#汽油延长至川套利均价为160元/吨，同比涨幅20.3%；0#柴油延长至川套利均价为79元/吨，同比跌幅29.46%。
从图中可以看出，延炼至川上半年基本存有套利空间，且汽油空间好于柴油，汽柴分化，表现各异。考虑分化原因，主要在于主营的政策变化。中石油作为区内公司，在成品油消费均跌的局面下，为了抢占更多的份额，在上半年频频显现柴油降价冲量的政策。柴油作为社会单位的大头，当主营亲自下场抢量时，社会单位则表现出弱势，对于柴油的采买凸现逢低购入，刚需采买的政策，相对的就表现出柴油套利空间缩窄的局面。而汽油方面，主营对于汽油的把控本身就占优势，不论是点位绝佳的加油站还是对于汽油的资源把控，都好于社会单位，所以相对的对于汽油的价格则凸现推价保利的政策。所以汽油方面，延炼至川的套利则凸现大个别存有套利情况，有利可图。
三、预期7月汽稳柴跌 批零限价预计下调
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表1 西南地区汽柴油月均价预测（元/吨） |
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原油方面来看，预计下周国际油价或下落。目前红海局势等因素均缺乏强劲利好推动，油价尚不具备持续上升条件，预计在增产和巴以局势缓解等因素的影响下，油价仍面临回落风险。
七月汽油需求主要表现在暑期旅游方面，四川作为旅游大省，对于旅游汽油的消耗撑持较强，需求较佳，所以目前四川的场景主要表现为开局降价冲量，先降至低点，后缓慢上调的方式。柴油方面无显著利好，雨季来临，加之高温，四川地区的基建开工以及重工业等受影响较大，需求薄弱，柴油凸现持续窄幅下滑走势。目前建议刚需补库，随销随采，慎重入市，观望为主。
因此预计，7月四川市场价92#汽油8250元/吨，环比下落122元/吨，跌幅1.46%；0#柴油6950元/吨，环比下落325元/吨，跌幅4.47%。
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