2026年新年伊始，伊朗局势紧张、俄乌冲突延续等地缘风险持续发酵，市场对原油短期供应忧虑未消，地缘溢价为油价提供了强劲支撑，推动国际原油价格连续五个交易日收盘上涨。然而国内汽柴油需求表现不及预期，山东…
导语：2026年新年伊始，伊朗局势紧张、俄乌冲突连续等地缘风险持续发酵，市场对原油短期供应担忧未消，地缘溢价为油价提供了强劲撑持，推动国际原油价格延续五个交易日收盘上升。然而国内成品油需求表现不及预期，山东地炼成品油价格跟涨乏力，涨幅明显弱于原油，导致炼油利润显著收窄。后市山东成品油价格趋势将如何？本篇我们一起来分析一下。
一、原油成本端强势上扬 成品油价格趋势弱于成本端
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图1山东成品油与原油价格趋势图（，美元/桶） |
数据统计，截至1月15日当周，山东地炼汽油周产量为46.60万吨，环比下落0.35万吨，跌幅0.75%；柴油周产量为101.46万吨，环比下落3.5万吨，跌幅3.33%。可以看出，随着柴油利润的持续走低，炼厂生产柴油的积极性亦有所下滑，柴汽比由2.28的峰值回调至2.18，供需结构随利润变化持续优化调节。随着柴油利润低位运转的状态连续，这一调节过程预计还将持续，柴汽比有望进一步向更合理的区间靠拢。
四、预计下周成品油价格转跌 利润将有所修复
表1下周山东地炼成品油价格及利润预测表
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产品 |
1月15日 |
1月22日E |
涨跌幅 |
|
92#汽油价格 |
7095 |
7000 |
-1.34% |
|
汽油利润 |
493 |
510 |
3.45% |
|
0#柴油价格 |
5830 |
5720 |
-1.89% |
|
柴油利润 |
197 |
208 |
5.58% |
后市来看，成本方面：伊朗局势显现缓解苗头，地缘扰动引发的原油供应风险预期降温，地缘缓解叠加供应过剩，将给予油市压力，预计下周国际油价存下落空间。供应方面：下周山东炼厂暂没大的负荷调节打算，但柴油销售及库存压力可能继续放大，个别炼厂开始主动减产，整体供应端存下降预期。需求方面：终端经过本周补库后，下周预计消化库存为主，中间商等待价格回落，销售压力放大。综合之下，预计下周山东地炼成品油价格承压下行。
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