山东地炼成品油市场迎来利好消息。在无显著利空显现的情况下,山东地区汽柴油行情止跌回弹,炼厂人士挺价积极性提升,中下游商家接连入市补库,市场交投氛围温和。受此影响,今天山东地炼成品油价格上升,涨幅在30-50元/吨左右。
山东地炼成品油市场迎来利好消息。在无显著利空显现的情况下,山东地区汽柴油行情止跌回弹,炼厂人士挺价积极性提升,中下游商家接连入市补库,市场交投氛围温和。受此影响,今天山东地炼成品油价格上升,涨幅在30-50元/吨左右。
昨天,山东地炼成品油报价行情回顾:
1.价格方面:双节长假期间,由于高速对危化品禁行,加之原油价格暴跌,使得炼厂成品油价格整体下落。节后回来,虽然隔夜原油收涨,但中下游入市补库操作仍较为慎重,市场观望氛围浓厚。昨天炼厂汽柴油报价以降价为主。
2.出货方面:据统计,昨天山东地炼成品油产销率破百,实现降库。具体来看,昨天山东炼厂汽油产销率为104%,环比节前下跌3个百分点;柴油产销率为122%,环比节前上涨41个百分点,整体表现良好。
随着产销率的提升和降库的实现,山东地炼成品油市场正逐渐回暖。炼厂人士挺价积极性提升,中下游商家接连入市补库,市场交投氛围日渐活跃。预计在无显著利空显现的情况下,山东地区汽柴油行情将继续保持稳中有升的态势,为炼厂和商家带来更好的市场机遇。
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[汽柴油]:汽柴批发市场连续降势 然零售利润均处相应高点
市场心态疲弱,国内汽柴批发价继续跌势,截止3月17日,国内92#汽油价格较年初下跌0.80%,较年内高位(1月13日)下降11.90%;0#柴油价格较年初下跌0.70%,较年内高位(1月13日)下降8.61%。国际原油短线在70美元/桶附近窄幅波动,汽柴油批发价均下降,而炼油利润及国内加油站汽柴油零售利润均处相对高位。 一、市场心态疲弱 国内汽柴价格继续跌势 图1 国内汽柴油价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 由上图看出,进入3月份,国内汽柴价格延续跌势。国际原油走势偏震荡,布伦特基本在70美元/桶附近窄幅波动,对国内成品油市场指引性不强,但3月5日汽柴油零售限价分别兑现135元/吨、130元/吨下调,以及下一轮零售预计继续下调,导致终端入市采购积极性不高,多按需小量采买为主。汽油需求偏淡,柴油需求未有明显起色,各地主营单位销售进度滞后,贸易商手中柴油资源相对充足,市场出现降价促成交现象,汽柴成交重心逐渐下滑。 截止3月17日,国内92#汽油价格为8103元/吨,较年初下跌0.80%,较年内高位(1月13日)下降11.90%;0#柴油价格为6903元/吨,较年初下跌0.70%,较年内高位(1月13日)下降8.61%。可见,目前国内汽柴油价格差不多降至年初水平。 二、成本跌幅小于综合收入跌幅 炼油利润环比下跌 图2 华南地区汽油月度产量与消费量走势图(单位:万吨) 数据来源:资讯 据数据监测,3月13日当周山东独立炼厂加工进口原油周均综合利润559.34元/吨,环比下跌2.29%,同比上涨74.39%。原油周均成本3668元/吨,跌113元/吨;综合收入5796元/吨,跌127元/吨,其他成本波动微弱,成本跌幅小于综合收入跌幅,炼油利润下跌。 三、阶段性零售利润汽柴均降 但零售利润均处相对高位 因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导,截至3月14日原油综合变化率-6.59%,周期内第8个工作日,预计对应下调幅度310元/吨,成品油调价窗口将于3月19日24时开启。3月6日至3月14日,国内92#汽油均价较3月5日下跌129元/吨,国内0#柴油均价较3月5日下跌73元/吨,整体来看,汽柴油批发价跌幅较零售预期跌幅小,出现汽柴油零售利润均小幅下降的情况。具体如下所示: 图3 国内加油站汽柴油零售利润走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 据资讯数据监测,资讯测算,截至3月13日当周,加油站92#汽油零售利润均值为1623元/吨,较3月5日下跌20元/吨,跌幅1.19%。0#柴油零售利润均值1122元/吨,较3月5日下跌54元/吨,跌幅4.60%。不过整体来看,目前国内油站汽柴油零售利润处相对高位。 四、后续国内成品油利润如何转移? 表1 汽柴价格及批零价差预测(单位:元/吨) 产品 3月5日 3月17日 环比 4月5日E 环比 92#汽油市场价 8316 8137 -2.15% 8080 -0.70% 92#批零价差 1815 1851 1.98% / / 0#柴油市场价 7035 6931 -1.48% 6900 -0.45% 0#批零价差 1488 1462 -1.75% / / 数据来源:资讯 截止3月17日,国内汽柴价格较3月5日均下降为主,本轮零售限价将于3月19日24时兑现下调,而下一轮零售价预期开局有小幅上涨趋势。短线国内汽柴油需求偏淡,批发市场上涨不易,且各地主营单位销售进度滞后,贸易商出货有限,市场交投僵持下,预计国内汽柴批发价仍存小幅下降趋势,预计至4月5日,国内92#汽油价格在8080元/吨附近,较3月17日下跌0.70%;国内0#柴油价格在6900元/吨,较3月17日下跌0.45%。 综合来看,预计至4月5日,国内汽柴油批发价有下跌趋势,而零售限价存小涨可能,因此,汽柴油批零价差有扩大趋势,加油站零售利润有上涨态势。
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[汽柴油]:国内行情存下行压力 柴油出口环比上升70%
1、进出口数据概况 图1 2024-2025年柴油进口数据走势对比 数据来源:海关总署 2025年3月中国柴油进口4.18万吨;2025年1-3月累计进口4.18,去年同期为0。 图2 2024-2025年柴油出口数据走势对比 数据来源:海关总署 2025年3月中国柴油出口74.79万吨,较上月增加30.8万吨,涨幅为70.01%。2025年1-3月累计出口量为145.55万吨,较去年同期减少118.33万吨,降幅为44.84%。 2、影响因素 进口:3月柴油进口量为4.18万吨,上月数值为0,去年同期为0。 出口:3月柴油出口量环比上涨70.01%;3月柴油出口利润表现欠佳,但国内柴油需求恢复略缓于预期,存一定消库压力,且出口配额充裕,出口量增大。 3、净出口 图3 2024-2025年柴油净出口增速对比 数据来源:海关总署 备注:净出口=出口-进口,净出口增速指净出口数值的环比增速。 2025年3月,中国柴油净出口70.61万吨,环比增长60.51个百分点。结合影响因素来看,3月国内柴油需求恢复相对迟滞,供需未匹配,价格呈下行压力,虽出口套利窗口关闭,但为缓解国内供需失衡,相关企业适度加大柴油出口。 4、进出口结构 4.1进口 4.1.1产销国(区) 2025年3月,中国柴油进口量按产销国(区)统计,进口量为4.18万吨。 中国柴油按产销国进口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 韩国 41784.04 100% 204635285 4897.45 日本 9.03 0% 53028 5875.03 英国 0.85 0% 4845 5700.00 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.1.2贸易方式 2025年3月,中国柴油进口量按贸易方式统计,进口量为4.18万吨。 中国柴油按贸易方式进口量月数据统计 贸易方式名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 保税监管场所进出境货物 41784.04 100% 204635285 4897.45 一般贸易 9.88 0% 57873 5859.96 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.1.3注册地 2025年3月,中国柴油进口量按注册地名称统计,进口量为4.18万吨。 中国柴油按注册地名称进口量月数据统计 注册地名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 北京市 9.03 0% 53028 5875.03 海南省 41784.04 100% 204635285 4897.45 山东省 0.85 0% 4845 5700.00 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.2出口 4.2.1产销国(区) 2025年3月,中国柴油出口量按产销国(区)统计,排名在前五位的分别是:菲律宾、中国香港、孟加拉国、澳大利亚、新西兰,其出口量之和为65.09万吨,约占当月总出口量的87%。 中国柴油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 澳大利亚 59200.00 8% 297921156 5032.45 巴哈马 20.00 0% 117644 5882.20 巴拿马 35.00 0% 205877 5882.20 比利时 22778.45 3% 254449335 11170.62 菲律宾 275010.53 37% 1386996611 5043.43 韩国 30.00 0% 176041 5868.03 荷兰 38097.92 5% 452630127 11880.70 马耳他 70.00 0% 406794 5811.34 马绍尔群岛 89.50 0% 518106 5788.89 蒙古 722.60 0% 4290202 5937.17 孟加拉国 126585.52 17% 601611561 4752.61 缅甸 11187.89 1% 59773144 5342.66 日本 71.92 0% 840614 11688.18 塞浦路斯 20.00 0% 121896 6094.80 希腊 98.41 0% 596497 6061.10 新加坡 250.00 0% 1426140 5704.56 新西兰 41000.00 5% 188153920 4589.12 越南 17330.68 2% 96359434 5560.05 中国澳门 6171.06 1% 31002025 5023.78 中国香港 149109.49 20% 770382516 5166.56 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 4.2.2贸易方式 2025年3月,中国柴油出口量按贸易方式统计,主要为保税监管场所进出境货物、来料加工贸易及一般贸易,上述贸易方式出口量之和为74.79万吨,其中,一般贸易体量占比78%。 中国柴油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 保税监管场所进出境货物 109275.97 15% 692066003 6333.19 来料加工贸易 56080.34 7% 607462314 10832.00 一般贸易 582522.66 78% 2848451323 4889.85 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 4.2.3注册地 2025年3月,中国柴油出口量按注册地名称统计,国内供五个省市有出口,其中北京市、海南省出口量排名居前,占比分别为77%、15%。 中国柴油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量(吨) 所占比率 当月金额(元) 当月均价(元/吨) 北京市 577618.73 77% 2747573020 4756.72 海南省 108472.58 15% 687376599 6336.87 河南省 9501.17 1% 126037045 13265.43 江苏省 51483.10 7% 582303572 11310.58 浙江省 803.40 0% 4689404 5836.98 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 5、趋势预测 2025年4月国内成品油出口计划量为322万吨,其中柴油出口计划量为43万吨,环比3月柴油出口计划量减少7万吨。(因受通关时间影响,计划量与实际出口量会存在一定差异)。2025年第二批出口配额虽已下发,出口额度较为宽裕,但4月气温回暖,国内工程基建开工率上升,柴油需求继续呈现恢复性增长,且主营炼厂进入集中检修季,供应减少,叠加出口利润表现欠佳,故预计4月柴油出口量环比下降。
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[汽柴油]:原油下行叠加需求向好 国内汽柴油裂差凸现修复
导言:本周国内成品油复合裂差周均值为944元/吨,环比上涨84元/吨,回升明显。 图1 国内成品油复合裂解价差(元/吨) 图2国内成品油复合裂差五年河道图(元/吨) 数据来源:资讯 本周国际原油成本面总体呈震荡下行,本周已抵消45%的五月上旬涨幅。原油主要影响因素包括OPEC+再度确认幅度增产信号并强调原油供应充足重要性;同时美国政府对欧洲施加关税压力,并对华进行半导体等其他方面贸易打压,再度引发全球对国际商品流通顺畅度的担忧,原油走低,奠定裂差拉宽的成本面基础。 一、端午假期在即 季节性因素主推国内裂差 本周国内汽、柴油裂解价差均呈现走强,吻合往年同期季节性规律。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图(元/吨) 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图(元/吨) 数据来源:资讯 本周汽、柴油裂解价差周均值分别为1009、901元/吨,环比分别上涨10.51%及16.71%。 供需双面因素共同促进成品价格走高。本周临近端午假期,同时暑假出行高峰临近,夏收农机用油需求亦存在。贸易商端午假期备货热情较高,采购明显增加,其中5月26日山东独立炼厂汽油产销率为121%,柴油产销率为129%,均明显破百。反观供应方面,本周华北、山东部分大中型炼厂检修增多,贸易影响下部分山东地区炼厂原料获取仍存在困难。最终供应收紧需求走高影响下,国内成品油价格走高,裂差水平有效拉宽。 二、消费支撑裂差上行 美国汽油周需求量达七个月来最高点 国际来看,本周北美裂差先涨后跌,同国内裂差差距收窄。 图5 中国及美国裂差走势对比图(美元/桶) 数据来源:资讯 截至5月29日,北美成品油裂解价差均值为20.86美元/桶,环比上涨0.36美元/桶,涨幅相对较小。北美-国内成品油裂差差值收窄至8.56美元/桶,环比下跌2.67美元/桶。 本周美国阵亡将士纪念日传统出行旺季影响持续,周内全美汽柴油消费分别达到778万吨及373万吨,环比上涨9.35%及14.10%,其中汽油消费值达到七个月来最高点。但临近周末受美国关税及外贸政策反复影响,美国汽柴油价格再度随原油下行,裂差水平回落。当前美国炼厂开工率为90.20%,仍处于相对较高水平,供应相对充足,引发市场对阵亡将士纪念日后美国成品油裂差普遍呈现悲观预期。 三、炼厂开工负荷下行 与裂差走势分化 图6 国内成品油裂差及开工率对比图(元/吨) 图7 国内炼厂综合炼油利润走势(元/吨) 数据来源:资讯 本周国内地炼产能利用率为58.85%,环比下降0.28个百分点,为连续第五周下滑,与裂差走势相悖。但炼厂综合炼油利润本周达到549.94元/吨,环比涨11.39%。总体来看,近期我国炼厂负荷持续下降,更多是受到外部因素干扰所致。炼厂本身利润空间拉宽情形下,生产积极性仍然较高。预计下周进入6月,主营销售压力减小,价格坚挺概率较大。若原油面无突发消息,美关税政策持续拖累原油下,国内汽柴油裂解价差大概率维持缓慢修复趋势。
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[汽柴油]:原油成本端大幅震荡 西南汽柴慎重探升
近期国际原油市场虽有所好转,但多因美国消息面的影响,无实质性利好因素支撑。当前汽柴成交偏弱,短线刚需无提振空间,市场备货周期缩短,基本刚需订单为主。 一、 国际原油宽幅震荡,成本端指引增强 图1 国际原油价格走势图(单位:美元/桶) 数据来源:资讯 截至4月23日,WTI原油期货价格64.31美元/桶,环比下跌3.97美元/桶,跌幅5.81%;布伦特原油期货价格为67.44美元/桶,环比下跌4.72美元/桶,跌幅6.54%。关税问题带来的贸易摩擦有所缓和,市场情绪有所好转,给予了油价一定支撑。近期国际原油市场虽有所好转,但多因美国消息面的影响,无实质性利好因素支撑,仍需提防下行风险。成品油市场成交持续偏弱,短线刚需无提升空间,终端等待油价进一步下跌后为五一备货,消化现有库存为主,贸易商谨慎观市,按需购销,上游被动降价压力逐渐增大。 二、下游刚性需求稳定,汽柴价格择机探涨 图2 西南汽油价格走势图(单位:元/吨)图3 西南柴油价格走势图(单位:元/吨) 数据来源:资讯 数据来源:资讯 截至4月23日,西南地区成品油市场价格环比呈汽涨柴跌态势。其中92#汽油市场价格为8225元/吨,环比上涨106元/吨,涨幅1.31%;0#柴油市场价格为6966元/吨,环比下跌88元/吨,跌幅1.25%。 原油成本端宽幅震荡,且零售限价宽幅下调兑现,消息面多空,当前汽柴价格仍处于三年同期价格历史最低点。汽油方面,五一小长假临近,中下游节前仍有部分补货需求,对汽油市场存一定支撑,价格稳中小涨;柴油方面,农业耕种用油需求虽有部分支撑,但终端目前消化速度弱于预期,主营单位暗惠促销,市场心态趋于谨慎,价格承压窄幅回调。汽柴行情走势趋弱,市场备货周期缩短,刚需订单为主。 三、西南地区成品油后市展望 表1 西南地区3月月均市场价及4月预测(单位:万吨) 西南成品油 3月 4月E 涨跌幅E 环比E 92#汽油 8263 8360 +97 +1.17% 0#柴油 7130 7080 -50 -0.7% 数据来源:资讯 短期来看,国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化,利好来自美国制裁伊朗等产油国、中东局势不稳定性和美元走弱,而利空则是Trump关税新政拖累需求预期和OPEC+小幅增产。目前来看原油和成品油均有去库趋势,预计国际原油价格将呈现上涨态势。 供应方面,区内广西北海石化检修,供应窄幅收缩。需求方面,汽油受假期经济带动,需求好于柴油,汽柴仍将维持“汽强柴弱”格局。汽油方面,随着气温不断升高,车载空调使用频繁、居民外出游玩促使油耗增加,因此终端油站出货较前期有明显好转,带动下游用户采购积极性。柴油方面,随着气温升高后,户外工矿基建等工程项目施工进度受到一定影响,大单采购意向淡薄,业者销库之余按需入市,多快采快销为主。 预估4月汽油月均价为8360元/吨,环比上涨97元/吨,涨幅1.17%;柴油月均价为7080元/吨,环比下跌50元/吨,跌幅0.7%。综上,预计4月汽柴价格环比3月份呈汽涨柴跌趋势。