[汽柴油]：国际油价领跌 西南汽柴油市场“春季”何在？

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  导言：本周国内成品油复合裂差周均值为1006元/吨，环比上涨62元/吨，持续回升态势，但涨幅缩窄。 图1 国内成品油复合裂解价差（元/吨） 图2国内成品油复合裂差五年河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周国际原油震荡为主，如WTI于62.5-63.5美元/桶之间波动。本周国际市场多空力量制衡：利好方面，俄乌出现多轮交火，地缘政治局势存利好推动；利空方面，美国对欧洲多轮关税加码，叠加当前欧美原油库存相对高位，总体压制油价。最终原油成本面相对平稳，同时本周国内汽柴油均价上行，最终推动裂解价差拉宽。 一、端午假期结束 汽柴油裂解价差总体走强 本周国内汽、柴油裂解价差均值上涨，走势呈现先涨后跌。 图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） 数据来源：资讯 本周汽、柴油裂解价差周均值分别为1067、969元/吨，环比分别上涨5.75％及7.55％。 本周前3日裂差以上行为主，主要因素之一为国际原油价格跳涨推动。因端午假期期间乌克兰对俄发动较大规模空袭，6月1日主要国际油种价格均上行约4％，炼厂成本端压力走强。同时进入月初，叠加周内批零限价上调，炼厂方面销售压力小，挺价底气充足，上半周汽柴油价格连续上行，推动裂差拉宽。 然而端午假期及夏收接近结束，国内成品油需求高峰告一段落，中下游消化备货库存为主。高批发价格面临需求不足情形，导致业者入市积极性极低。本周独立炼厂汽、柴油销量分别为78.64、155.07万吨，环比下跌9.16％、6.98％。缺乏成交支撑，下半周多大区汽柴油价格回落，拖累国内裂解价差再度走低。 二、供需错配 北美裂解价差创单周最大跌幅 国际方面，本周北美裂差总体下行，同国内裂差差距再度收窄。 图5 中国及美国裂差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 截至6月4日，北美成品油裂解价差周均值为18.02美元/桶，环比下跌2.84美元/桶，创年内最大单周跌幅。北美-国内成品油裂差差值收窄至5.52美元/桶，环比下跌5.13美元/桶，接近腰斩。 进入6月，美国阵亡将士纪念日出行高峰正式结束，汽柴油消费大幅下滑。本周美国汽、柴油消费量降至680及302万吨，环比下跌12.58％及19.06％。与此同时美国炼厂本周产能利用率达到93.4％，为近两个月最高水平，目前墨西哥湾、德克萨斯、伊利诺伊等地多家炼厂已完成检修计划。 北美炼厂6月初提升负荷为季节性规律，主因6月中下旬通常为北美地区夏季驾车高峰期的开端，炼厂通常提前1-2周提升开工率，以确保供应适应市场节奏，防止出现区域性短缺或价格波动。故本周成品油供应上升且消费下滑为季节性因素导致的供需错配，最终导致美国裂解价差下行明显，预计将对原油走势带来利空影响，从而缓解国内炼厂端成本压力。 三、炼厂开工负荷提升 裂差利润同步上行 图6 国内成品油裂差及开工率对比图（元/吨） 图7 国内炼厂综合炼油利润走势（元/吨） 数据来源：资讯 本周国内炼厂产能利用率为69.74％，环比上升2.58个百分点，结束连续六周下滑趋势，与裂差走势重新贴和。炼厂综合炼油利润本周达到560.97元/吨，环比涨2.01％。总体来看，伴随中高考结束临近，炼厂多提负为后期暑假开工旺季做准备。叠加近期国内推价带来的炼厂利润空间拉宽，最终提升了炼厂开工积极性。预计下周，伴随高考季旅游出行旺季来临，国内需求提升将带动汽柴价格及裂解价差上行，国内市场交投预计重回火热。

  山东地炼 2025年6月8日

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  2023年12月11日

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  1、进出口数据概况 图1 2024-2025年柴油进口数据走势对比 数据来源：海关总署 2025年3月中国柴油进口4.18万吨；2025年1-3月累计进口4.18，去年同期为0。 图2 2024-2025年柴油出口数据走势对比 数据来源：海关总署 2025年3月中国柴油出口74.79万吨，较上月增加30.8万吨，涨幅为70.01%。2025年1-3月累计出口量为145.55万吨，较去年同期减少118.33万吨，降幅为44.84%。 2、影响因素 进口：3月柴油进口量为4.18万吨，上月数值为0，去年同期为0。 出口：3月柴油出口量环比上涨70.01%；3月柴油出口利润表现欠佳，但国内柴油需求恢复略缓于预期，存一定消库压力，且出口配额充裕，出口量增大。 3、净出口 图3 2024-2025年柴油净出口增速对比 数据来源：海关总署 备注：净出口=出口-进口，净出口增速指净出口数值的环比增速。 2025年3月，中国柴油净出口70.61万吨，环比增长60.51个百分点。结合影响因素来看，3月国内柴油需求恢复相对迟滞，供需未匹配，价格呈下行压力，虽出口套利窗口关闭，但为缓解国内供需失衡，相关企业适度加大柴油出口。 4、进出口结构 4.1进口 4.1.1产销国（区） 2025年3月，中国柴油进口量按产销国（区）统计，进口量为4.18万吨。 中国柴油按产销国进口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 韩国 41784.04 100% 204635285 4897.45 日本 9.03 0% 53028 5875.03 英国 0.85 0% 4845 5700.00 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.1.2贸易方式 2025年3月，中国柴油进口量按贸易方式统计，进口量为4.18万吨。 中国柴油按贸易方式进口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 41784.04 100% 204635285 4897.45 一般贸易 9.88 0% 57873 5859.96 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.1.3注册地 2025年3月，中国柴油进口量按注册地名称统计，进口量为4.18万吨。 中国柴油按注册地名称进口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 9.03 0% 53028 5875.03 海南省 41784.04 100% 204635285 4897.45 山东省 0.85 0% 4845 5700.00 总计 41793.91 100% 204693158 4897.68 4.2出口 4.2.1产销国（区） 2025年3月，中国柴油出口量按产销国（区）统计，排名在前五位的分别是：菲律宾、中国香港、孟加拉国、澳大利亚、新西兰，其出口量之和为65.09万吨，约占当月总出口量的87%。 中国柴油按产销国出口量月数据统计 贸易伙伴名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 澳大利亚 59200.00 8% 297921156 5032.45 巴哈马 20.00 0% 117644 5882.20 巴拿马 35.00 0% 205877 5882.20 比利时 22778.45 3% 254449335 11170.62 菲律宾 275010.53 37% 1386996611 5043.43 韩国 30.00 0% 176041 5868.03 荷兰 38097.92 5% 452630127 11880.70 马耳他 70.00 0% 406794 5811.34 马绍尔群岛 89.50 0% 518106 5788.89 蒙古 722.60 0% 4290202 5937.17 孟加拉国 126585.52 17% 601611561 4752.61 缅甸 11187.89 1% 59773144 5342.66 日本 71.92 0% 840614 11688.18 塞浦路斯 20.00 0% 121896 6094.80 希腊 98.41 0% 596497 6061.10 新加坡 250.00 0% 1426140 5704.56 新西兰 41000.00 5% 188153920 4589.12 越南 17330.68 2% 96359434 5560.05 中国澳门 6171.06 1% 31002025 5023.78 中国香港 149109.49 20% 770382516 5166.56 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 4.2.2贸易方式 2025年3月，中国柴油出口量按贸易方式统计，主要为保税监管场所进出境货物、来料加工贸易及一般贸易，上述贸易方式出口量之和为74.79万吨，其中，一般贸易体量占比78%。 中国柴油按贸易方式出口量月数据统计 贸易方式名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 保税监管场所进出境货物 109275.97 15% 692066003 6333.19 来料加工贸易 56080.34 7% 607462314 10832.00 一般贸易 582522.66 78% 2848451323 4889.85 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 4.2.3注册地 2025年3月，中国柴油出口量按注册地名称统计，国内供五个省市有出口，其中北京市、海南省出口量排名居前，占比分别为77%、15%。 中国柴油按注册地名称出口量月数据统计 注册地名称 数量（吨） 所占比率 当月金额（元） 当月均价（元/吨） 北京市 577618.73 77% 2747573020 4756.72 海南省 108472.58 15% 687376599 6336.87 河南省 9501.17 1% 126037045 13265.43 江苏省 51483.10 7% 582303572 11310.58 浙江省 803.40 0% 4689404 5836.98 总计 747878.97 100% 4147979640 5546.32 5、趋势预测 2025年4月国内成品油出口计划量为322万吨，其中柴油出口计划量为43万吨，环比3月柴油出口计划量减少7万吨。（因受通关时间影响，计划量与实际出口量会存在一定差异）。2025年第二批出口配额虽已下发，出口额度较为宽裕，但4月气温回暖，国内工程基建开工率上升，柴油需求继续呈现恢复性增长，且主营炼厂进入集中检修季，供应减少，叠加出口利润表现欠佳，故预计4月柴油出口量环比下降。

  山东地炼 2025年4月25日

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