[导语]：4月上旬，成本端原油居高震荡仍多，虽给与油市支撑动力较足，然终端购销受逐步上涨的成本压力抵触情绪日趋浓郁，买方市场仍站在绝对主导地位，3月末至本周期，贸易商获利了结操作增多，且国内需求复苏偏…
[导语]：4月上旬，成本端原油居高震荡仍多，虽给与油市撑持动力较足，然终端购销受逐步上升的成本压力抵触情绪日趋浓郁，买方市场仍站在绝对主导地位，3月末至本周期，中间商赢利了结操作增加，且国内需求复兴向弱，华中汽柴油行情呈短时回调，但受预期供需态势收紧撑持，价格下落相对收敛。
截止4月2日，华中地区92#汽油市场价为9874元/吨，较3月26日价格下落31元/吨，环比跌幅0.31%，华中0#柴油市场价为8500元/吨，较3月26日价格上升75元/吨，涨幅0.89%。
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图1-2 华中成品油-原油均价趋势图（元/吨、美元/桶）、国内汽柴油批发限价调节对比（元/吨） |
监测数据显示，与上一轮3月9日调价窗口做对比，截止4月2日，主营加油站汽油零售利润上升258元/吨，环比涨幅241.12%；销售地方炼厂加油站汽油零售利润上升876元/吨,环比涨幅113.77%；主营加油站柴油零售利润上升144元，环比涨幅282.35%；销售地方炼厂加油站柴油零售利润上升614元/吨，环比涨幅96.24%；由此反映出，在3月批发价暴涨周期中被严重挤压的零售利润，于4月初批跌零稳的窗口期显现修复性上升，主营快速调节至合理盈利状态，而地炼则受成本压力偏小及出货价弹性较大，利润架构修复显著高于主营。
截至4月2日原油综合变化率2.24%，周期内第9个工作日，预计对应上调幅度105元/吨，汽柴油调价窗口将于4月7日24时开启。综合下周期国际油价存上升空间较多，原油大几率保持大幅走高情绪，月内零售限价正向开局幅度偏高，于油市利好指引趋强，后市来看，成品油价格承接利好连续震荡冲高预期放大。
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图3-4 2025-2026年湖南92#至江苏套利趋势图（元/吨） 2025-2026年湖南0#至江苏套利趋势图（元/吨） |
上图所示，3月份至今，江苏南通至湖南汽油理论套利由强及弱凸现，截止3月26日-4月2日期间，南通至湖南汽油套利均值为9元/吨，考虑本阶段湖南主营受国际形势持续紧张，批发价均调至到位价，且严控大单销售，区域价格高高踞起，然江内汽油出货需求加大，伴随周边单位让利走量下，价格小幅松动，区域虽形成套利但均值已显著偏低。3月26日-4月2日期间，南通至湖南柴油套利均值为157元/吨，套利空间较汽油相比更宽，受原油供应收缩及市场货源量缩减提振，江上资源价宽幅推涨，且原油高点撑持同步鼓动湖南油价走高，3月末、4月初主营秉持限价保供及控量限售，但终端抵触高价外采，且贸易端订购趋慎重，湖南价格调节受阻，且江内汽油价格弹性更为突出，周期内柴油套利空间更为显著。
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图5 2026年1-2月华中汽柴供需分析图（万吨） |
上图所示，截止2月末，华中四省汽油需求缺口在165.71万吨，而柴油需求缺口在237.2万吨，成品油均存较大资源补充量，且柴油需求缺口明显高于汽油，柴油作为全区域重度缺口，核心驱动为春耕刚需、基建与物流运输需求，同时大区炼厂柴汽比偏低，供不应求严重；而汽油整体刚需弱于柴油，缺口远不及柴油突出。春耕需求旺季叠加调入成本高企，区域批发价持续走坚，同时零售价优惠收窄，批零价差保持相应高点水平。
综上，成本层来看，因中东军事升级预期升温，霍尔木兹海峡航运实质性受限态势未改，原油供应端风险持续抬升，地缘不确定性对油价的撑持作用明显增强，预计4月份第二周国际原油存继续上升空间，然成品油需求起色欠明朗化，考虑贸易及终端消库速率显缓，且对高价抵触仍显浓郁，预计未来一周价格呈盘中小幅震荡表现，就华中来看，清明节前集中备货行情偏淡，成交多保持刚需散单，而终端加油站亦存降库压力，中长线来看，虽供应端收缩预期影响加深，但主营炼厂及地方炼厂出货需求仍在，供需基本面或许由紧转松，预计未来一周华中价格区间震荡冲高运作。
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