导语：6月上旬，虽国际原油价格震荡下降，但国内汽柴油市场受成本面及相关政策支撑，汽柴跌势放缓。然月内主营单位多赶半年销售进度，地方炼厂有排库意愿，汽柴价格上行存阻力，导致近期市场涨跌两难。后续随着汽柴…
导语：6月上旬，虽国际原油价格震荡下滑，但国内成品油市场受成本面及相关政策撑持，汽柴降势放缓。然月内主营单位多赶半年销售进展，地方炼厂有去库意愿，汽柴价格上扬存阻力，导致近期市场涨跌两难。后期随着汽柴价格跌幅不及原油，地方炼厂炼油亏损幅度收窄，终端油站成品油批零价差缩小，令其零售利润有下滑走势。
一、成本面压力及相关政策撑持 国内成品油批发价降势放缓
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图1 国内成品油价格趋势对比（） |
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6月上旬，虽然国际原油价格震荡下行，但国内成品油市场涨跌空间有限，波动幅度在50元/吨附近。一方面，目前全国炼厂生产均亏损，成本面压力显著，价格继续下落空间有限。另一方面，因前期保供，个别地方炼厂开工相应高点，但在6月上旬，相关部门允许个别地方炼厂产量不低于其去年同期80%水平，这一政策出来，地方炼厂为了减亏而有减产降幅走势。这些消息撑持着汽柴价格跌幅不多。然而，月内地方炼厂仍有去库意愿，以及各地主营单位多赶半年销售进展，优惠出货现象频现，导致汽柴价格上扬动力不足。气温上涨，空调用油量增多，汽油需求有上涨预期；柴油得益于麦收需求撑持，但南方降雨继续压制需求，整体看柴油需求对价格撑持不足。目前国内成品油资源十足，继续排库为主。但供应收缩预期，成本面底部撑持，成品油价格显现涨跌两难现象，波动区间较小。 截止6月11日，布伦特收盘90.38美元/桶，较6月4日下落4.89%。截止6月12日，国内92#汽油市场价为8185元/吨，较6月4日上升0.22%；国内0#柴油市场价为7218元/吨，较6月4日下落0.52%。（备注：布伦特原油是6月11日收盘价，成品油是6月12日价格，价格对比详情如下表1） |
表1 近期原油及各地成品油价格对比（单位：美元/桶、元/吨）
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产品 |
6月4日 |
6月12日 |
涨跌幅 |
涨跌率 |
|
布伦特 |
95.03 |
90.38 |
-4.65 |
-4.89% |
|
92#汽油 |
8167 |
8185 |
18 |
0.22% |
|
0#柴油 |
7256 |
7218 |
-38 |
-0.52% |
二、汽柴降势放缓 地方炼厂炼油利润有所修复
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图2山东地炼综合炼油利润（） |
据数据监测，6月11日当周山东地炼加工进口原油周均综合利润-242.5元/吨，环比上升23.16%，同比下落166.37%。原油周均成本4771元/吨，跌82元/吨；综合收入5741元/吨，涨3元/吨，其他成本波动微弱，成本下落而综合收入上升，炼油利润上升。
三、汽柴批发均价环比下滑 零售利润继续上升
因我国零售利润基本是根据十个工作日的原油的波动来传导，5月21日至6月4日成品油零售限价继续兑现下调，成品油分别下调525、505元/吨，但本周期成品油零售限价均价环比上一周期上升，而本周期成品油批发均价环比上一周期均下落，令终端油站成品油理论零售利润环比继续上升，但涨幅有所缩小。具体如下所示：
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图3广东地区成品油周度裂解价差（） |
测算，5月21日至6月4日，国内加油站92#汽油零售利润均值为3321元/吨，环比上一周期上升2.91%。0#柴油零售利润均值2335元/吨，环比上一周期上升8.42%。
四、成品油批发价跌幅不及零售限价 油站利润有下滑走势
表2汽柴价格及批零价差预测（）
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产品 |
6月4日 |
6月18日E |
环比 |
|
92#汽油市场价 |
8167 |
8140 |
-0.33% |
|
92#批零价差 |
2918 |
2720 |
-6.79% |
|
0#柴油市场价 |
7256 |
7230 |
-0.36% |
|
0#批零价差 |
2149 |
1970 |
-8.33% |
截至6月11日原油综合变化率-4.78%，周期内第6个工作日，预计对应下调幅度225元/吨，汽柴油调价窗口将于6月18日24时开启。目前原油变化率负向运转，美伊军事冲突渐起，地缘局势持续发酵，且伊朗宣布全面封锁霍尔木兹海峡，禁止各类船只通行，原油供应风险升温，对油价形成撑持，国际原油价格存上升空间，预计新一轮零售限价有下调走势，但下调幅度预期缩小。下周有端午假期需求撑持，以及高考完结后出行人次预期增多，另外，气温上涨鼓动空调用油，对汽油需求有一定撑持；麦收将于6月中下旬接连收尾，且南方多地降雨强度增多，柴油需求转弱。但近期个别地方炼厂因生产亏损，接连申请降负荷，汽柴产量有继续下滑走势，且近期美伊局势不稳，成本底部撑持，国内汽柴价格继续下落空间有限，但月内各地主营单位多追赶半年销售进展，成品油均有暗惠成交现象，导致汽柴价格上扬存阻力，预计近期国内汽柴市场有稳中窄幅下滑走势。预计至6月14日零售限价调价日，国内92#汽油价格在8140元/吨，较6月4日下落0.33%，汽油批零限价较6月4日下落6.79%；国内0#柴油价格在7230元/吨，较6月4日下落0.36%，柴油批零限价较6月4日下落8.33%。因此，预计在6月14日调价日，国内成品油批发价和零售限价均有下滑走势，但零售限价跌幅较批发价大，因此，预计加油站成品油零售利润均较6月4日跌幅扩大。
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