导言：截至8月27日，国内成品油复合裂差为1162元/吨，环比大幅上涨146元/吨（14.37%）。 图1 国内成品油复合裂解价差走势图（元/吨） 图2国内成…
导言：截至8月27日，国内汽柴油复合裂差为1162元/吨，环比宽幅上升146元/吨（14.37%）。
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图1 国内汽柴油复合裂解价差趋势图（元/吨） 图2国内汽柴油复合裂差五年河道图（元/吨） |
8月27日，布伦特原油收盘价为89.70美元/桶，环比下落4.35%。本周国际油价整体回调，国内汽、柴油裂解价差却凸现汽柴均涨，截至8月26日分别为1302元/吨及1022元/吨，环比分别宽幅上升46.89%及57.44%。原油成本回调叠加国内汽柴油价格低位回弹，推动本周国内裂解价差显著修复。
一、低价刺激抄底 8月下旬国内裂差宽幅修复
本周国内汽、柴油裂解价差凸现汽柴均涨。
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图3 2021-2025年国内汽油裂差河道图（元/吨） 图4 2021-2025年国内柴油裂差河道图（元/吨） |
截至8月27日，国内汽、柴油裂解价差分别为1302元/吨及1022元/吨，环比分别宽幅上升46.89%及57.44%。
本周国际原油上升势头临时停止，地缘局势缓解预期增强，成本端压力有所减淡。不过，市场对于后期原油能否持续回调仍在在较强不确定性，前期处于低位的国内汽柴油价格因此吸引个别低库存中下游业者入场抄底。随着成交量显著增多，市场交投情绪快速改观，成品油价格获得较强撑持，前期原油上升造成的利润挤压得到显著修复。总的来说，本周国内裂差改观主要取自成本回调与汽柴油价格回弹形成的双重推动。
二、美国汽油需求改观 北美裂差高点震荡
国际方面，本周北美裂解价差窄幅走弱。
截至8月27日，北美汽柴油裂解价差为67.26美元/桶，环比下落0.44%，与国内裂差差值拉宽9.52美元/桶。
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图5 中国及美国裂差趋势对比图（美元/桶） |
本周国际原油价格回调，但美国汽柴油市场表现仍相应坚挺。美国汽油需求回暖，库存进一步下滑，夏季出行旺季对汽油消费仍持有撑持；柴油库存同样处于下滑状态，使汽柴油价格维持较强韧性。不过，随着夏季出行旺季逐步接近尾声，汽油需求进一步上涨空间有限，同时炼厂保持较高开工水平，汽柴油供应相应十足，因此北美裂差整体保持高点震荡。相比之下，国内本周汽柴油价格处于低位，抄底需求集中释放，使国内裂差修复幅度显著高于北美。
三、“金九银十”趋近 国内裂差仍有修复空间
本周地炼原油加工量为430.70万吨，环比上升6.03%，常减压产能利用率升至52.69%，环比上升2.99%，炼厂生产积极性持续提升。随着国内汽柴油价格回弹，市场低价资源加速消化，裂解利润显著改观。
后市来看，随着“金九银十”趋近，中下游备货需求预计进一步增强，市场成交仍在在改观空间。同时，当前国内汽柴油价格经过前期回弹后，市场低价资源逐步减少，预计短期价格仍有一定上扬空间，有利于裂解价差继续修复。不过，若国际原油重新走强，成本端压力增多，国内裂差修复幅度或受到有限约制。
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