[汽柴油]：市场业者慎重观望 汽柴油周产销延续三周未破百

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  原油价格本周一平开，国内供需压力增加，油价走势展望

  本周一，原油价格平开，山东地方炼厂周末出货不佳，库存压力略有增加。与此同时，国内炼厂开工负荷提高，供需关系持续呈现供大于求的局面。成本面支撑力度增强，但受制于市场需求不振，各地高温多雨影响需求，大区销售公司和炼厂库存承压。预计今日国内油价将大面走稳，实单按量优惠走量。

  2023年7月10日

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• [汽柴油]：裂解价差环比下落9.7% 汽油跌至五年同期均值以下

  成本端指引相对有限，但受市场刚需乏力，采购活跃度较低影响，主营及社会单位销售压力凸显，汽、柴油价格跌幅均高于原油跌幅，成品油裂解价差缩窄，周内均值880元/吨，环比下跌9.7%；其中，汽油裂解价差年内首次跌至五年同期均值以下。 表1 分主体裂解价差周度数据（元/吨，%） 数据来源：资讯 本周国内成品油裂解价差均值环比下跌9.7%，主营与地炼均跌，且当前位置基本接近于年内均值水平。 1.成品油裂解价差下探至五年同期均值下方 图1-2 国内成品油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 本周原油趋势震荡趋稳，均值环比小涨0.8%，成本端指引相对有限，但受市场刚需乏力，采购活跃度较低影响，主营及社会单位销售压力凸显，汽柴油跌幅均高于原油跌幅，因此成品油裂解价差缩窄，周内均值880元/吨，环比下跌9.7%，低于五年同期均值。 1.2 汽油裂解价差年内首次跌至五年同期均值下方 图3-4 国内汽、柴油裂解价差走势图（元/吨） 数据来源：资讯 汽油裂解价差周均值1046元/吨，环比下跌109元/吨，同比上涨161元/吨，周均值年内首度跌落至五年同期均值下方。自3月以来，汽油零售颇显乏力，市场销售压力加大，汽油批发价格连续三周回落，本周汽油均价环比下跌1.1%至8103元/吨。 柴油裂解价差周内均值769元/吨，环比下跌84元/吨，同比上涨152元/吨，周均仅站至五年同期均线上方一周后再度回落。从市场需求表现来看，柴油消费延续小幅度改善，供需支撑较汽油强劲，周内柴油批发均值6906元/吨，环比小跌0.9%，略强于汽油批发表现。 2.北美-国内裂解价差表现显著分化 图5 国内与北美成品油裂解价差走势对比图（美元/桶） 数据来源：资讯 截至3月20日，北美成品油裂解价差均值为17.44美元/桶，环比上涨21.5%，同比下跌34.3%。北美、国内成品油裂解价差趋势延续分化，主因本周美国开始切换为夏季汽油，夏季汽油指标要求较高，生产成本上升，成品价格随之推高，裂解价差表现强于国内。目前两者裂解价差差值大幅拉宽至11.82美元/桶，略高于两者正常价差区间。 3、炼油利润环比下跌32.5% ，炼厂开工率下降 图6国内成品油裂解价差与开工率对比图 图7 国内炼厂综合炼油利润走势图 数据来源：资讯 周内中国炼厂综合炼油收入下降而成本上涨，导致炼油利润下跌明显，本周炼油利润为429元/吨，环比下跌32.5%，高出去年同期211元/吨。 炼厂开工率方面，国内炼厂开工率环比下跌0.34%至70.55%。其中，主营炼厂因九江石化按计划检修导致整体负荷降低0.90%至77.59%；地方炼厂开工率则呈现小涨态势，一是神驰检修结束投产，二是山东地区原料供应逐步恢复，部分炼厂因原料充足提量生产，开工率环比上涨0.53%至59.75%。周内裂解价差与炼油利润均跌，不过炼油利润仍在中位水平，尚未对炼厂开工率形成明显抑制。 后市来看，供应端方面，下周地炼虽有神驰等炼厂开工继续提负，但主营开工率因北海及高桥石化检修继续下降，整体来看，国内炼厂开工率整体小幅下降。消费端，汽油需求逐步止跌企稳，随天气转暖而梅雨季影响尚未到来，柴油需求仍存小幅上涨预期。从裂解价差来看，汽、柴油仍落至历史同期均值下方，风险已得到一定程度释放。下周主营进入季度及月度销售追量末期，优惠力度面临收窄，预计汽柴随成本端利好提振逐步止跌企稳，裂解价差维持中位运行预期。

  山东地炼 2025年3月21日

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  2023年10月8日

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  山东地炼 2023年10月17日

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  山东地炼 2024年9月19日

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  今年第21轮国内成品油价格最新调价预测：今天是周六，油价休市，上一轮油价调整汽柴油有所涨价，希望这一轮油价调整不要再涨了。距离油价调整还有6个工作日的时间，后市油价调价幅度还是有希望收窄从而降价的，一切都需要我们慢慢等待，敬候佳音。后市油价走向，继续跟进危骆邦油价消息！

  2024年1月20日

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  原油大跌！今日山东炼油厂成品油价格或下降50元/吨

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  2023年12月13日

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  本轮计价周期内，国际油价先涨后跌，均价收涨。因伊以冲突骤然升级，国际原油大幅推涨，后随着以色列与伊朗同意达成停火协议，地缘局势显著缓和，国际油价大幅下跌，回吐战事带来的涨幅，最终均价收涨。整体来看，计价周期内挂靠油种均价上移，所对应的原油综合变化率正向区间运行，开启本轮零售价上调窗口。 批发端跟随原油先涨后跌，批零价差进一步缩窄 图1汽柴油理论零售利润与价格对比图（元/吨） 数据来源：资讯 说明：资讯统计的加油站理论零售利润是以全国主营及地炼加油站为样本进行测算得出，扣减了人工成本、物流成本、损耗、水电费、税负等，暂未考虑推销成本、固定成本。 结合当前数据模型分析，与上一轮调价周期对比，批发市场汽柴价格先涨后跌，最终收涨，令汽柴油批零价差均呈下跌趋势。其中，主营加油站汽油零售利润平均每吨下跌143元；销售地方炼厂加油站汽油利润平均每吨下跌62元；主营加油站柴油零售利润平均每吨下跌92元；销售地方炼厂加油站柴油利润则较上周期平均每吨上涨1元。 原油震荡加剧 批发市场价格先涨后跌 图2中国-华东汽柴油与原油价格走势图（元/吨，美元/桶） 数据来源：资讯 本周期内原油先涨后跌，均价上移，带动原油累计变化率正向延伸；月内受高温降雨以及中高考影响，汽柴油需求均表现平平，周期之初，伊以冲突升级，市场对成本端大涨的担忧情绪骤然升级，批发市场价格积极跟涨，供需影响减弱。后随着原油回调，成交转淡，批发价格理性回调，月末仍未止跌，前期溢价部分未完全回吐，令汽柴油批零价进一步缩窄。本轮调价过后，新一轮原油累计变化率负向开端，市场偏空情绪加持下，汽柴油价格或延续回落趋势，因汽柴油刚需走势分化，柴油跌幅或将更深。以华东市场为例，当前华东汽油成交重心涨至8012至8137元/吨附近，柴油批发端成交重心调整至6975至7108元/吨左右。 中下游“恐涨”入市，库存上移 图3国内汽柴油社会样本库存趋势图（元/吨） 数据来源：资讯 另从市场出货情况来看，本周成品油社会样本库存环比小涨，结束之前8连跌；周初原油上涨预期带动中下游适度补货，不过部分单位采购谨慎，消化前期库存为主，整体库存增长有限。 分地区来看：西南、华南、华中、华北地区汽柴油库存上涨，涨幅1%-2%。东北、西北地区汽柴库存下降，降幅1%-2%。综合来看，限价宽幅上调预期带动一轮终端补货，不过社会油库对后市汽柴行情预期出现分化，一方面低仓位油库适度补仓，另一方面库存偏高者适度降库以防价格回落风险。 后市来看，周内补仓资源多数在途，后续陆续到库，但终端方面，因行情趋势下跌，补货热情削减，预计去库速度减缓，下周汽柴库存呈上涨预期。 预计短期批零价差止跌转涨 表1汽柴油理论零售利润预测表（元/吨） 数据来源：资讯 后市展望： 1、展望后市，本轮后半段伊以冲突峰回路转、局势迅速缓和，导致国际油价大跌，积累跌幅将主要体现至下一周期，在地缘局势缓和及OPEC+增产的背景下，国际油价存利空压力。整体来看，预计下一轮成品油调价下调的概率较大。 2、需求端，汽柴油预期走势分化，汽强柴弱局面更加明显。暑期来临，长图出行增加，且夏季高温影响空调用油增加部分油耗，汽油需求仍存上涨预期，柴油则因高温降雨影响，继续下跌。 3、供应方面，随着主营检修炼厂陆续开工以及库存低位部分炼厂增量生产，主营产量预期上涨，地炼则燃料油税改部分试点炼厂有望提升加工负荷，综合来看预计供应小幅增量，日均大约增幅2%。 综上，短期原油呈下跌预期，下一轮调价负向开端，消息面指引减弱，市场回归供需主导，汽柴油刚需走势分化，总体需求增量有限，供应增加，预计汽油库存企稳，柴油库存上移。市场缺乏明显利好支撑，偏空情绪加持下，中下游入市愈发谨慎，前期批发端溢价仍未完全回吐，预计短期汽柴价格延续下跌趋势，故本轮零售限价兑现上调后，预计加油站零售利润空间止跌转涨。

  山东地炼 2025年7月1日

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